近日，西域旅游披露了2025年三季报，报告显示，前三季度增收不增利，归母净利润同比下滑14.51%。公司第三季度业绩回暖，抵消了一部分上半年归母净利润同比下滑61.78%的不利影响。但是也要看到，目前公司营收和净利润的规模均较小，而公司核心业务相对单薄，公司寄予厚望的旅游演艺业务刚刚起步，投入巨大，短期内可能无法对公司营收提供较大帮助。
值得注意的是，公司近期刚刚经历高层变动，迎来新任董事长吕美蓉，新任董事长精通财务工作，又有控股股东高层任职经历，能否带领西域旅游打一个翻身仗，有待市场检验。
前三季度净利润下降14.51%
西域旅游10月21日披露2025年三季报，报告显示，公司前三季度实现营业收入2.86亿元，同比增长6.2%，归母净利润9858.46万元，同比下降14.51%。其中，第三季度实现营业收入1.73亿元，同比增长4.07%，归母净利润8735.81万元，同比增长1.65%。
图源：公司2025年三季报
西域旅游开发股份有限公司成立于2001年，于2020年在深交所上市，总部位于新疆昌吉。公司的主营业务为道路旅客运输、索道业务、游船观光、温泉及酒店、旅行社、旅游演艺。公司主要业务在天池景区一带，其中，道路旅客运输是在天池景区经营道路旅客运输经营，主要为游客提供景区内的客运、旅游车辆租赁等服务，客运业务是公司目前的主要核心业务之一，是公司进一步拓展业务的基础。
公司目前经营的索道位于天山天池马牙山景区，索道线路高差约 312 米，游客乘坐索道，登顶马牙山，可以俯瞰天池、南观博格达山雪峰，可欣赏高山草甸、石林等风景，一年四季均适宜游览。索道业务是公司的主要收入来源之一。公司在天池湖面为游客提供游船观光运营服务，游客可以选择乘坐画舫、电动游船。
今年以来，公司核心业务表现并不乐观，毛利率走低。三季报没有披露三大核心业务的具体营收数据，但根据半年报的数据，上半年，旅游客运业务营收虽然增长6.65%但毛利率却下滑5.59%；索道运输业务营收下滑0.26%，毛利率下滑22.86%；第三大业务游船业务营收增长11.50%，毛利率仅小幅增长0.36%。
三季报显示，公司的营业成本和费用大幅增长，压减了利润。前三季度，公司营业成本达1.26亿元，同比增长33.93%，公司表示，这主要是报告期喀什项目、赛湖项目折旧、人工及索道维修成本增加。费用方面，销售费用433万元，同比增长171.11%，主要是报告期在淡季开展索道营销活动、天池景区开展国际冰饭赛以及预见喀什项目、房车营地项目营销推广增加。财务费用341.72万元，同比增长382.51%，主要是报告期新增借款利息支出。
第二增长曲线尚在培育期
根据公司财报数据，西域旅游最近几年的业绩呈现明显的涨一年跌一年的波动节奏，上市后还因为财务不达标而两度“戴帽”。2024年公司营收3.04亿元，同比下降0.51%，归母净利润为8651.31万元，同比下降18.06%。今年以来，公司的业绩仍不乐观，今年上半年，营业收入虽然实现9.59%的增长，达到1.13亿元，但归母净利润却大幅下滑61.78%，仅有1122.65万元。
图源：同花顺iFinD
公司今年业绩下滑与公司的经营战略有关。在现有业务的基础上，公司正在开拓新的业务增量，主要就是旅游演艺业务。公司积极布局旅游演艺业务，重点打造“遇见喀什”和“遇见赛湖”两大项目，为游客带来沉浸式的文化旅游体验。公司介绍，“遇见喀什”为大型室内沉浸式演艺项目，旨在通过文旅融合的创新模式，在打造新业态的同时，深度挖掘具有地方特色的非遗文化。“遇见赛湖”是集数字技术、实景拍摄、真人演绎三位一体的全新沉浸演艺项目。观众将在高清环幕和地幕包裹的沉浸视听环境下，领略赛里木湖的古今四季之美。公司寄望这两个项目打开增长空间，成为第二增长点，目前两个项目尚处于市场培育与模式探索期，营收规模及盈利能力仍需深入摸索，但是场地设备的投入、人员运营、营销宣传等都需要资金铺垫。
前几年，依托地域特色推出的大型实景演出一度成为著名景区的摇钱树，并收获了较好的口碑。但是随着全国多地景区都在拓展类似的实景演出，游客已经出现审美疲劳，西域旅游此时推出的这两个项目今后能否达到预期，目前来看尚有很多不确定性。
股东减持，高层换帅
除了业绩下滑压力，西域旅游还要承受股东减持、股价下跌的压力。
10月20日，西域旅游发布股东减持公告，公司持股5%以上股东新疆昆仑投资发展合伙企业（有限合伙）计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过465万股，即不超过公司总股本的3%。其中，通过集中竞价交易方式减持不超过155万股，通过大宗交易方式减持不超过310万股。减持价格将根据减持时的二级市场价格确定，减持原因为经营需要。
图源：公司公告
目前昆仑投资是公司的第三大股东，三季度末持股比例为5.88%。其实这也不是昆仑投资首次减持，之前该公司就曾多次发布减持计划。就在9月15日，公司刚刚发布了昆仑投资上一轮减持计划实施结果。公司5月曾发布昆仑投资计划减持不超过465万股，占公司总股本的3%，截至2025年9月12日，本次减持计划期限已届满。在减持计划时间区间内，昆仑投资通过集中竞价交易方式减持公司股份1,550,000股，通过大宗交易方式减持公司股份2,183,201股，合计减持3,733,201股，占公司总股本2.41%。此次套现超1.4亿元。
图源：公司公告
去年12月，公司也曾披露昆仑投资的减持计划，其计划在2024年12月30日至2025年3月减持股份不超过465万股，即不超过公司总股本的3%，截至2025年3月29日，昆仑投资本次股份减持计划未减持公司股份。
除了昆仑投资，2022年至2023年，持股5%以上的股东海南湘疆创业投资也曾减持进行过减持。
值得注意的是，西域旅游的高层近期有了巨大变化，公司迎来了新的董事长。
公司于2025年7月2日召开第七届董事会第六次会议，审议通过了《关于选举公司第七届董事会董事长的议案》，选举吕美蓉为公司第七届董事会董事长。简历显示，吕美蓉1981年出生，长期在新疆路桥建设集团有限公司从事财务工作，曾担任新疆文化旅游投资集团有限公司董事、财务总监，新疆新旅资本管理有限公司董事长，新疆文旅资本控股有限公司董事长，新疆文化旅游投资集团有限公司党委委员、总会计师。西域旅游新任董事长长期从事财务工作，又在公司控股股东担任过领导职务，这或对西域旅游的财务管理工作将有所帮助。
就公司核心业务下滑、股东减持、高层变动等问题，风口财经向西域旅游发去采访函，截至发稿尚未收到公司回复。