2021年12月16日申昊科技（300853）发布公告称：安信证券邓长春黄丽瑾董文静、东方证券沈昊、新时代证券范凯、中银国际证券资管张丽新、嘉实基金刘美玲李帅、南方基金姚万宁、泰信基金叶繁、富安达基金吴战峰、中国人保资产田垒、齐家资产牛建斌、上海米牛投资张恒辉、深圳景泰利丰何少、图灵资产管理赵梓峰、西藏源乘投资唐亚丹、浙江景和资产应峥、北京鼎萨投资冷浩、沣沛投资孙冠球、志开投资吕斐斐、大朴资产刘蔚于2021年12月14日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司应收账款的回款周期如何?
答：公司客户以两大电网公司及其下属企业为主，财务收支实行严格的预算管理，付款审批程序相对复杂，该结算方式使得货款回收周期相对较长。但考虑到电网公司信誉较好、具有较高的资信水平和偿债能力，应收账款的坏账风险较小。
问：前三季度毛利率下滑原因?
答：公司主要产品分为智能机器人和智能电力监测及控制设备两大类，不同产品的毛利率不同，前三季度毛利率下降主要是受产品结构的调整影响。
问：电力巡检机器人主要巡检和监测的内容是什么?
答：为了适应不同应用场景，公司推出了不同产品，目前主要有轮式智能巡检机器人、挂轨智能巡检机器人、开关室操作机器人和极寒地区巡检机器人等。轮式智能巡检机器人又分为室外轮式和室内轮式巡检机器人，其中室外轮式巡检机器人主要应用于变电站等室外场景，可实现对室外各类仪表的数据读取、断路器和隔离开关的分合状态、设备温度、设备运行噪声的采集和分析、变压器油位、指示灯状态的采集；室内轮式巡检机器人可配电室、继保室等多种室内环境，具有可见光+热成像视频监控、局放检测、红外测温、环境温湿度检测等功能。挂轨智能巡检机器人与室内轮式巡检机器人功能类似，是为了满足客户需求或室内特定场景推出的产品。开关室操作机器人具备自主导航、机械臂及作业末端精准定位、设备状态智能识别、自主紧急分闸、旋钮开关转换、保护装置按键操作和信息查看、手车摇进摇出等功能，能够完成开关柜的应急分闸操作及常规倒闸操作任务。极寒地区巡检机器人可应用于气温低至-40℃极寒地区，通过配置多种耐寒传感器与部件，结合专用算法和应用软件，满足极寒环境下低温续航时间、冰滑路面可靠行驶，检测结果准确等要求，保证巡检机器人在极寒地区的持续稳定运行。
问：全国电力市场的机器人渗透率如何?
答：根据2017年电力工业统计资料汇编，全国约有35900座变电站和30万座配电站；从公司掌握信息来看，智能机器人和智能监测及控制设备在全国的渗透率仍然处于较低水平，未来仍旧有广阔的市场空间。
问：公司与亿嘉和,国网智能等公司有哪些比较明显的差异?
答：电力监测检测市场随着智能电网及智能运维的持续推进，市场规模较大，且行业目前处于发展的初级阶段，产品的整体渗透率还很低，我们需要与国网智能等行业主体共同推动市场的发展。公司在战略布局上与这些企业有所不同。在电力方面，我们有智能机器人和智能电力监测及控制设备，覆盖了电力输电、变电、配电三大环节，相对产品线更加丰富，能够为下游电网客户提供一体化的解决方案。同时，我们不断探索智能机器人及监测设备在不同领域的应用，在做大做强电力行业的基础上推出了应用于轨道交通、油气化工等行业的巡检产品，搭建不同的销售渠道，拓宽市场的广度，搭建公司成长的第二曲线，进一步向工业大健康迈进。
问：前三季度省外收入占比情况?
答：公司2021年前三季度省外营业收入占比为40.19%。省外业务拓展进程良好，主要有江苏、四川、重庆、辽宁等市场。
问：公司的操作机器人销售情况怎么样?
答：目前公司的开关室操作机器人已取得小批量订单。下一步公司将进一步推动订单的落地。
问：轨交产品的竞争格局情况?
答：轨交线路巡检机器人和列车车底检测机器人均属于新产品，根据公司的市场调研以及对公开信息的查询，目前市场上暂无已经实现量产、批量供货的相同或在功能、检测精度、使用便捷性等方面相近的产品。该领域内主要参与企业有日月明、唐源电气、鼎汉技术、精工华耀、主导科技等。与同行业公司相似产品相比，公司轨交产品在功能全面性、检测精度、导航精度、识别率等方面具有优势和市场竞争力。
问：为什么进入轨交行业?轨交产品的准备和布局?
答：随着我国铁路运输行业的不断发展和在建的城际轨道交通不断投入运营，轨交监测设备的市场需求提升，市场规模不断提高，为公司轨交产品带来广阔的发展空间。公司从2018年开始布局轨交业务，经过前期的市场调研、客户痛点需求分析与研发布局，于2020年推出包括轨交线路巡检机器人、列车车底检测机器人等在内的轨交产品。目前客户试用情况良好，公司将积极搭建轨道交通领域销售渠道，今年争取成为轨交客户供应商并获得小批量订单。另一方面，公司正推动可转债的发行并为轨交产品的研发测试和产能扩张做好前期储备。
问：公司的收入确认原则是什么?
答：公司收入确认严格按照会计准则的规范要求。具体确认方法可以参考公司发布的年度报告。
问：公司产品毛利是否有下降的趋势?
答：公司单个产品存在一定的生命周期，前期价格、毛利率较高，后期随着客户规模化采购，公司产品进入成熟期后存在着需求量增加而价格下降的风险。同时公司与下游电力客户形成了长期稳定的合作关系，公司也可以更贴合客户需求进行研发，使得公司能够持续研发出高毛利率新产品提高产品附加值，以保持公司整体产品的毛利率。另一方面随着产品需求量的提升，公司也通过规模化生产、降低产品生产成本，提升毛利率空间。
问：公司未来的战略规划?
答：公司未来3-5年会一直立足工业设备监测检测及故障诊断领域，深耕电力市场稳步发展的同时，重点拓展轨道交通，同时探索和布局煤炭、油气化工等其他工业领域，保持公司业绩可持续发展。
申昊科技主营业务：专业从事智能电网相关技术产品的研究与开发,主要为电力系统提供电力设备的智能化监测产品
申昊科技2021三季报显示，公司主营收入3.24亿元，同比下降12.32%；归母净利润3462.32万元，同比下降59.83%；扣非净利润3111.22万元，同比下降59.41%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入7241.74万元，同比下降56.02%；单季度归母净利润-735.15万元，同比下降117.87%；单季度扣非净利润-830.01万元，同比下降123.54%；负债率18.96%，投资收益375.83万元，财务费用-328.36万元，毛利率53.21%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为51.52；证券之星估值分析工具显示，申昊科技（300853）好公司评级为4星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)