今天我们一起盘下风电零部件龙二新强联的2023年一季报表现出的核心财务特征。
1、公司业绩下滑，其中营收下滑21%，毛利下滑38%拖累净利润大幅下滑52%。
2、毛利率下降，导致核心利润率下降。新强联经营资产收益率下滑，主要来源于核心利润率和经营资产周转效率的双重下滑。
3、股东权益撬动资产能力有所提高，但总资产收益率恶化导致新强联ROE下滑。
4、经营活动虽然账面盈利，却产生现金缺口。经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金，现金流健康程度较差。
5、经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小。公司融资手段主要为债权流入。公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。新强联金融负债水平较高，长期偿债压力较大。
6、资产规模有所扩张，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。公司的资本引入战略为均衡利用金融负债、股东入资、经营负债的并重驱动型。
下面是对新强联2023年一季报关键特征的解读。
公司业绩下滑，其中营收下滑21%，毛利下滑38%拖累净利润大幅下滑52%。2023年一季报新强联公司2023年一季报营业总收入5.06亿元，同比增速-21%，毛利润1.37亿元，同比增速-38%，核心利润0.64亿元，同比增速-57%，净利润0.49亿元，同比增速-52%。净利润的减少主要由毛利润的减少导致。
经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金，现金流健康程度较差。
从新强联2023一季报的现金流结构来看，期初现金2.88亿元，经营活动净流出0.72亿元，投资活动净流入0.30亿元，筹资活动净流入2.70亿元，累计净流入2.28亿元，期末现金5.16亿元。
从新强联2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金6.45亿元，经营活动净流出3.12亿元，投资活动净流出35.36亿元，筹资活动净流入37.20亿元，其他现金净流出66.43万元，三年累计净流出1.29亿元，期末现金5.16亿元。
经营活动虽然账面盈利，却产生现金缺口。新强联2023一季报经营活动现金净流出0.72亿元，较2023一季报减少1.10亿元，2021年报到本期经营活动累计产生资金缺口3.12亿元。
自身造血能力无法覆盖增长的战略性投资。战略投资资金流出2.85亿元，较2022一季报减少1.76亿元，增速-38.23%，战略性投资的资金投入快速降低。新强联2021年报到本期战略投资资金流出30.84亿元，经营活动产生现金净流入-3.12亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
公司融资手段主要为债权流入。新强联2023一季报筹资活动现金流入8.49亿元，较2022一季报增加2.14亿元，增速33.72%，筹资活动现金流入快速增加。新强联2023一季报绝大部分筹资流入来源于债权流入（81.88%）。
资产规模有所扩张，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。2023年03月31日新强联资产总额95.62亿元，与2022年12月31日相比，新强联资产增加3.82亿元，资产规模基本稳定，资产增速4.17%。从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
股东权益撬动资产能力有所提高，但总资产收益率恶化导致新强联ROE下滑。
2023一季报新强联ROE1.14%，较2022一季报减少1.66个百分点，股东回报水平降低。总资产报酬率0.52%，较2022一季报减少1.04个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数2.39倍，较2022一季报提高0.54倍，股东权益撬动资产的能力提高。
从2023年03月31日新强联的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用金融负债、股东入资、经营负债的并重驱动型。其中，金融负债是资产增长的主要推动力。
毛利率下降，导致核心利润率下降。新强联经营资产收益率下滑，主要来源于核心利润率和经营资产周转效率的双重下滑。
2023一季报新强联经营资产报酬率0.92%。较2022一季报，经营资产报酬率降低2.54个百分点，降幅73.52%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率12.72%。与2022一季报相比，核心利润率下滑10.51个百分点，降幅达45.24%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.07次，较2022一季报减少0.08次，降幅为51.67%，经营资产周转效率有所恶化。
新强联2023一季报毛利率27.01%，与2022一季报相比，毛利率下滑7.42个百分点，毛利率降低。核心利润率的降低主要源于毛利率的降低。
投资流出主要流向了产能建设和理财等投资。新强联2023一季报的投资活动资金流出，集中在产能建设，占比100.00%。新强联2021年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比50.38%，此外产能建设也占比较大。
产能有所收缩。 2023一季报新强联产能投入2.85亿元，处置0.12亿元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入2.73亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例11.13%。
经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小。2023一季报新强联经营活动与投资活动资金缺口0.42亿元较2022一季报减少2.15亿元，缺口迅速缩小。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口38.49亿元。
公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。2023一季报新强联筹资活动现金流入8.49亿元，其中股权流入0.00元，债权流入6.95亿元，债权净流入4.48亿元。
新强联金融负债水平较高，长期偿债压力较大。2023年03月31日新强联金融负债率29.88%，较2022年03月31日提高16.59个百分点，金融负债水平提高。
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截至2023Q1，新强联在A股的整体排名下降至第3138位，在风电零部件行业中的排名下降至第217位。截止2023年7月20日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，新强联估值曲线处在估值偏低区间。