4月21日，康华生物（维权）发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为11.65亿元，同比下降18.64%；归母净利润为2.2亿元，同比下降44.84%；扣非归母净利润为2.12亿元，同比下降53.68%；基本每股收益1.6922元/股。
公司自2020年6月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为6.86亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对康华生物2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.65亿元，同比下降18.64%；净利润为2.2亿元，同比下降44.84%；经营活动净现金流为3.8亿元，同比下降33.65%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为9.03%，-9.23%，-18.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 15.77亿 | 14.32亿 | 11.65亿 |
| 营业收入增速 | 9.03% | -9.23% | -18.64% |
?归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-14.86%，-21.71%，-44.84%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 5.09亿 | 3.99亿 | 2.2亿 |
| 归母净利润增速 | -14.86% | -21.71% | -44.84% |
?扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-0.38%，-15.75%，-53.68%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 5.43亿 | 4.57亿 | 2.12亿 |
| 扣非归母利润增速 | -0.38% | -15.75% | -53.68% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-18.64%，销售费用同比变动1.91%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 15.77亿 | 14.32亿 | 11.65亿 |
| 销售费用（元） | 4.95亿 | 5.47亿 | 5.58亿 |
| 营业收入增速 | 9.03% | -9.23% | -18.64% |
| 销售费用增速 | 15.73% | 10.68% | 1.91% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为89.42%、90.71%、105.19%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 14.11亿 | 12.99亿 | 12.26亿 |
| 营业收入（元） | 15.77亿 | 14.32亿 | 11.65亿 |
| 应收账款/营业收入 | 89.42% | 90.71% | 105.19% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为5.7亿元、5.7亿元、3.8亿元，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.74亿 | 5.72亿 | 3.8亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为92.03%，同比下降2.3%；净利率为18.88%，同比下降32.2%；净资产收益率（加权）为6.32%，同比下降45.7%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为92.03%，同比下降2.3%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 93.52% | 94.2% | 92.03% |
| 销售毛利率增速 | -0.04% | 0.73% | -2.3% |
?销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为32.28%，27.84%，18.88%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 32.28% | 27.84% | 18.88% |
| 销售净利率增速 | -21.91% | -13.76% | -32.2% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为15.29%，11.64%，6.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 15.29% | 11.64% | 6.32% |
| 净资产收益率增速 | -27.09% | -23.87% | -45.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为11.78%，同比下降18.22%；流动比率为5.74，速动比率为5.42；总债务为1.4亿元，其中短期债务为1.4亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为11.5亿元，短期债务为1.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.757%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 10.39亿 | 10.01亿 | 11.51亿 |
| 短期债务（元） | 1.95亿 | 1.87亿 | 1.4亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.49% | 1.2% | 0.76% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.92，同比下降12.68%；存货周转率为0.58，同比增长23.31%；总资产周转率为0.29，同比下降16.62%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.17，1.06，0.92，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.17 | 1.06 | 0.92 |
| 应收账款周转率增速 | -14.14% | -9.62% | -12.68% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.4，0.35，0.29，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.4 | 0.35 | 0.29 |
| 总资产周转率增速 | -7.37% | -12.71% | -16.62% |
?单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.86、1.5、1.32，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 15.77亿 | 14.32亿 | 11.65亿 |
| 固定资产（元） | 8.49亿 | 9.56亿 | 8.8亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.86 | 1.5 | 1.32 |
从三费维度看，需要重点关注：
?销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为31.41%、38.21%、47.86%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售费用（元） | 4.95亿 | 5.47亿 | 5.58亿 |
| 营业收入（元） | 15.77亿 | 14.32亿 | 11.65亿 |
| 销售费用/营业收入 | 31.41% | 38.21% | 47.86% |