8月3日，康华生物发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为5.6亿元，同比增长23.19%;归母净利润为2.52亿元，同比增长38.03%;扣非归母净利润为2.43亿元，同比增长33.58%;基本每股收益3.8795元/股。
公司自2020年6月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为9000万元。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.6亿元，同比增长23.19%;净利润为2.52亿元，同比增长38.03%;经营活动净现金流为-1921.69万元，同比下降114.01%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动23.19%，营业成本同比变动64.43%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
2.71亿 |
4.55亿 |
5.6亿 |
| 营业成本（元） |
1925.14万 |
2084.59万 |
4360.29万 |
| 营业收入增速 |
0% |
67.97% |
23.19% |
| 营业成本增速 |
0% |
8.28% |
64.43% |
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动23.19%，销售费用同比变动-0.8%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
2.71亿 |
4.55亿 |
5.6亿 |
| 销售费用（元） |
1.07亿 |
1.62亿 |
1.55亿 |
| 营业收入增速 |
0% |
67.97% |
23.19% |
| 销售费用增速 |
0% |
50.79% |
-0.8% |
?营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动23.19%，税金及附加同比变动-3.43%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
2.71亿 |
4.55亿 |
5.6亿 |
| 营业收入增速 |
0% |
67.97% |
23.19% |
| 税金及附加增速 |
0% |
141.65% |
-3.43% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长74.81%，营业收入同比增长23.19%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入增速 |
0% |
67.97% |
23.19% |
| 应收账款较期初增速 |
- |
28.64% |
74.81% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长23.19%，经营活动净现金流同比下降114.01%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
2.71亿 |
4.55亿 |
5.6亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
5698.97万 |
1.37亿 |
-1921.69万 |
| 营业收入增速 |
0% |
67.97% |
23.19% |
| 经营活动净现金流增速 |
0% |
140.66% |
-114.01% |
?净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.5亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
5698.97万 |
1.37亿 |
-1921.69万 |
| 净利润（元） |
8477.2万 |
1.83亿 |
2.52亿 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.08低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
5698.97万 |
1.37亿 |
-1921.69万 |
| 净利润（元） |
8477.2万 |
1.83亿 |
2.52亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.67 |
0.75 |
-0.08 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为92.22%，同比下降2.07%;净利率为45%，同比增长12.05%;净资产收益率(加权)为12.09%，同比下降55.92%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为92.22%，同比下降2.07%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
92.89% |
95.42% |
92.22% |
| 销售毛利率增速 |
0% |
2.72% |
-2.07% |
?销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期95.42%下降至92.22%，销售净利率由去年同期40.16%增长至45%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
92.89% |
95.42% |
92.22% |
| 销售净利率 |
31.3% |
40.16% |
45% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为12.09%，同比大幅下降55.92%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 净资产收益率 |
20.67% |
27.43% |
12.09% |
| 净资产收益率增速 |
0% |
32.7% |
-55.92% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为8.06%，同比增长3.19%;流动比率为9.68，速动比率为9.36;总债务为146.7万元，其中短期债务为146.7万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为57.14%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初预付账款（元） |
2880.99万 |
| 本期预付账款（元） |
4527.13万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.4亿元，筹资活动净现金流为-0.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1921.69万 |
| 投资活动净现金流（元） |
-1.24亿 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-9036.32万 |
? CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-1.2亿元、-0.9亿元，需关注资金链风险。
| 项目 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1921.69万 |
| 投资活动净现金流（元） |
-1.24亿 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-9036.32万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.16，同比下降19.65%;存货周转率为0.79，同比增长55.31%;总资产周转率为0.25，同比下降28.96%。
从长期性资产看，需要重点关注：
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长42.33%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
2511.64万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
3574.91万 |
?其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长460.41%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
1071.39万 |
| 本期其他非流动资产（元） |
6004.13万 |
从三费维度看，需要重点关注：
?管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长30.74%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 管理费用（元） |
3270.35万 |
3359.57万 |
4392.32万 |
| 管理费用增速 |
0% |
2.73% |
30.74% |
?管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长30.74%，营业收入同比增长23.19%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入增速 |
0% |
67.97% |
23.19% |
| 管理费用增速 |
0% |
2.73% |
30.74% |