8月28日晚间，浙江力诺（300838）披露2024年中报。
在宏观环境调整、下游行业固定资产开支下滑的大背景下，浙江力诺今年上半年业绩小幅调整，整体进入相对稳定的业绩“建设期”。
未来，随着控制阀市场进口替代空间的加大，以及流程工业智能制造发展趋势对控制阀行业的推动，浙江力诺基于不断完善的多元化产业链和持续的“国内+海外”市场渗透等优势，或迎来新一轮的业绩“攀升期”。
业绩进入维稳“建设期”，现金流有所改善
今年上半年，浙江力诺公司管理层围绕着 2024 年度经营计划，深耕主营业务，坚持实施“内生+外延”双引擎战略，着眼长远发展，克难攻坚，取得了相对稳健的经营成果。
数据显示，2024年上半年公司实现营业收入4.55亿元，同比小幅调整；同期实现归母净利润2254.96万元以及扣非净利润1969.44万元。其中，第二季度经营情况相比第一季度有所改善。
来源：浙江力诺2024年半年度报告
分产品来看，公司控制阀业务中开关阀仍为第一大收入来源，今年上半年录得收入2.71亿元；另外两大主要产品调节阀和工艺阀分别录得收入1.25亿元和0.54亿元，同比均实现正增长，且工艺阀营收同比增长达25.16%。
分行业来看，来自化工业的收入占比最大，为2.81亿元；制浆造纸业次之，为0.72亿元，同比大幅增长38.50%；来自其他行业的收入为0.43亿元，同比增长24.63%。
来源：浙江力诺2024年半年度报告
与历史业绩相比，当前浙江力诺整体业务营收正面临较大压力，主要因素在于宏观环境调整下，公司下游行业固定资产建设有所放缓，部分下游客户的项目周期做出阶段性调整，以致公司部分产品交期变更。同时，控制阀行业竞争态势加剧，公司短期内通过价格让步，增强产品竞争力。
不过，浙江力诺在经过持续多年的市场拓展和业绩增长后，已具备稳定良好的销售市场和较为强劲的产品竞争力，在艰难的境遇中，业绩进入“10亿营收”的平台期，并开启新一轮业绩增长的“建设”。
2024 年，公司由进转稳，经营目标聚焦于推动企业高质量发展，持续加强产品研发、品牌营销、销售网络以及内部管理等方面的建设。
当前，浙江力诺的现金流已有所改善。数据显示，2024年第二季度公司经营活动产生的现金流量净额“转正”，为1257.19万元。
完善多元化产业链布局，中高端控制阀子公司贡献利润
在企业高质量发展、新一轮业绩增长“建设”方面，浙江力诺已取得显著进展。
近两年，浙江力诺通过对外投资方式，完善了在定位器、检维修、环保设备、防腐管道以及工艺阀等行业的布局，形成产业链协同效应，即通过子公司、孙公司之间的协同合作、资源共享，降低运营成本，提高资源利用率。
其中，浙江力诺今年上半年在中高端控制阀领域布局的子公司已开始贡献良好收益。
今年4月22日，浙江力诺发布公告称，公司拟向龙游克里特机械设备有限公司（下称：克里特机械）增资2456.33万元，取得克里特机械51%的股权，并间接持有克里特机械全资子公司克里特集团51%的股权。
根据公告，克里特集团致力于大口径、高磅级的阀门的研发、生产、销售和服务，可按照ANSI和API、BS、DIN、JIS等国际标准及GB、JB等国家标准，进行球阀、闸阀、截止阀、止回阀、蝶阀、电站阀、平板闸阀等各类阀门的设计和生产。相较于其他竞争对手，克里特集团拥有更丰富的行业准入资质。
而在大口径全焊接球阀、金属硬密封球阀、高温高压球阀、顶装式球阀、三通和四通球阀等高端细分领域，克里特集团更是积累了深厚的技术底蕴和丰富的客户资源，主要服务于中国石油、中国石化、中国海油、国家管网、中国电力等行业巨头。
浙江力诺2024年中报显示，公司增资不到一个季度的时间里，克里特机械已贡献168.29万元的利润。
来源：浙江力诺2024年半年度报告
值得一提的是，浙江力诺与克里特集团股东签订了业绩对赌，承诺2024、2025、2026年克里特集团扣非后净利润分别不低于500万元、1300万元、2200万元，反映出了克里特集团强劲的增长动力，同时也意味着浙江力诺未来的盈利增长具有强有力的支撑，并将在中高端控制阀领域实现进一步的突破。
此外，今年上半年公司对江苏丰瓷的出资比例由13.79%增至33.38%（工商备案尚在进行中），加大对防腐管道领域的重点布局；浙江力诺控股子公司瑞恪智能装备已完成机械式定位器和智能式定位器的研发和批量生产......
“进口替代+智能制造”趋势下，或迎新一轮业绩“攀升期”
浙江力诺的业务布局“建设”，系基于控制阀行业广阔的市场前景。
一方面，国产控制阀产品质量提升，进口替代空间较大。
根据GIA预计，2026年全球阀门制造市场规模将达923亿美元，2021-2026年CAGR为3.94%，其中中国阀门制造市场规模将达182亿美元（折合人民币约1255.3亿元），2021-2026年CAGR为6.16%。
目前，中国的阀门制造市场份额占比居全球第二，但不足20%，海外企业仍然占据国内市场的主要份额。据《控制阀信息》统计，2023年中国控制阀市场TOP50销售总额380.47亿元，较2022年的374.84亿元，依旧展现稳健增长趋势。在市场份额分布上，国产控制阀品牌销售额为158.34亿元，占比41.62%，而进口厂商占比58.38%。前十名企业中，中国本土企业仅占三席，其销售额合计占比23.83%，在第11至50名的区间，中国企业31家，数量占比77.5%。
可见，阀门制造市场规模持续扩张的同时，国内控制阀市场国产替代空间依然巨大。
另一方面，产业结构调整，流程工业智能制造成为发展趋势，推动控制阀行业快速发展。
“中国制造2025”以创新驱动和智能转型推动新一代信息化与工业化深度融合，以网络化、数字化、智能化实现流程工业智能制造。控制阀作为流程工业过程控制的终端执行元件，通过配置智能阀门定位器可实现控制阀定位功能的自校准、自适应、自诊断、阀位控制等智能制造功能。
随着工业4.0升级，智能制造、数字技术和通信技术的发展，“十四五规划”、“双碳战略”、“化工入园”等政策导向，推动传统行业加快转型升级的步伐，开辟了控制阀新的下游市场，也对控制阀行业提出了新的产品需求，尤其是个性化、高端化的智能控制阀产品将会有更广阔的应用空间，即控制阀行业往中高端方向迈进。
此外，由于工业4.0和智能制造的不断发展，检维修的未来发展趋势也将朝着数字化、智能化和预测性维护方向发展，检维修将变得更加高效和准确，进一步扩大控制阀的市场需求。
在此背景下，浙江力诺作为国内控制阀龙头企业，在加大中高端控制阀产品升级、多元化产业链布局的同时，还对销售架构进行了重构与调整，深挖优势行业精细化工行业和加大对石油石化、煤化工、矿业等战略行业的市场渗透力度，甚至将目光瞄向了海外市场，已实现一定的海外业务布局和市场渗透。
总体而言，在“进口替代+智能制造”的大趋势下，浙江力诺“产品升级+多元布局”的业务导向，叠加“国内+海外”的市场拓展，或在不久的将来，迎来新一轮的业绩“攀升期”。