来源 :证券市场红周刊2023-04-14
规模效应的提升以及期间费用率的大幅优化，最终体现在净利率同比增长2.57个百分点至26.42%；订单和销售的突破及放量，反映在合同负债同比大涨62.62%至8.46亿元，并留下了未来收入及利润大概率大涨的预期。
作为国内综合性工业电源研发及制造领域具有较强竞争优势的企业，英杰电气（300820.SZ）在现有电源产品基础上，储备了PCS储能变流器、直流充电桩、新能源行业用功率控制器等在研项目，并广泛应用于光伏、充电桩、半导体领域。上述丰富的项目储备及较强的竞争实力，也在业绩上得到了体现，数据显示，2022年英杰电气实现营收12.83亿元，同比增长94.34%；实现归母净利润3.39亿元，同比大涨115.47%。
半导体开启新增长曲线
坡长垒高、国产替代正当时
目前全球半导体产业呈现高度垄断的格局，高端半导体材料主要集中在美国、日本等国家，在全球外围环境不确定性因素加大的背景下，供应链安全成为本土厂商的首要考量因素，尤其是射频电源这种国内厂商此前突破较少，目前“卡脖子”情况严重的环节，实现自主可控的紧迫性就显得愈发急切。
射频电源广泛应用于刻蚀、PECVD、等离子体清洗/去胶、射频溅射、PEALD等半导体制造设备，具有极高的技术壁垒，且随着制程演进对射频电源的要求也仍在不断提高。近些年，国内以英杰电气为代表的部分优质企业，经过持续的技术深耕及客户验证，有望在未来逐步迈入收获期。
2022年全年，英杰电气半导体等电子材料实现营收1.95亿元，同比大涨175.29%，接近于两倍的飞速增幅，这在其各业务板块中表现颇为抢眼。同时，半导体材料板块的营收占比也快速提升，从2021年的10.71%大幅提升至2022年的15.17%，不得不说，半导体材料营收的翻倍增势已使其成为英杰电气高速成长中的“先锋”板块。
而上述成绩的取得，与公司多年前的“前瞻性”布局不无关系。年报显示，英杰电气密切跟踪国内半导体行业主要设备供应商的技术趋势及产品导向，于2017年为中微半导体开发生产的MOCVD设备提供配套特种电源产品，实现了进口替代，这也为未来公司有关半导体电源产品导入众多企业的设备供应链，打开了想象空间。
另一个值得投资者关注的是，是半导体材料较高的毛利率。近两年公司半导体材料毛利率稳定在50%左右，光伏、冶金玻纤业务板块2022年的毛利率分别为31.44%、43.69%，高毛利半导体材料板块的倍数级增长可以说是为公司开启了又一增长曲线，有望快速改变公司的营收结构。而且在光伏、冶金玻纤板块分别实现70.67%、83.27%的高速增长的同时，公司毛利率最高的半导体材料业务，营收同比增速也最快。或许对于英杰电气，这也是一种“戴维斯双击”。
光伏电源、充电桩等产品需求旺盛
英杰电气受益碳中和长逻辑
十年前（2013年）我国光伏累计装机量仅为1942万千瓦，截止去年，这一数据便突破3亿千瓦，达到3.93亿千瓦，年复合增速接近40%，增长势头迅猛。近日，国家能源局印发的《2023年能源工作指导意见》也明确指出，积极稳妥推进绿色低碳转型，科学设置各省(区、市)的消纳责任权重，全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右。
显然光伏装机量的增加必然带动电源这一刚需的释放，自2005年切入光伏领域以来，英杰电气市场占有率常年保持在70%以上，且2022年公司光伏行业的订单同比继续保持较高的增速，并助力光伏板块当年实现6.13亿元营收，同比上涨70.67%。值得一提的是，公司并未止步于此，而是持续跟踪光伏最新技术发展，在TOPCON和HJT两种技术路线的设备上均有新的电源产品进行测试，有望后期实现批量供应。
不止光伏侧电源需求对公司业绩做出了贡献，新能源汽车快速发展不可或缺的一环——充电桩，也是带动英杰电气业绩释放的重要“引擎”。
资料显示，公司主要为长距离分散型充电站的运维服务提供高效的解决方案，亦是国内首台通过美国UL认证的交流充电桩产品，2022年公司充电桩产品收入为8607.32万元，同比增长126.2%。
根据国务院办公厅发布的《新能源汽车产业发展规划（2021—2035 年）》，到 2025 年，我国纯电动汽车将成为新销售车辆的主流，公共领域用车将全面电动化。同时，据IEA预计，到2030年全球将有550万个公共快充桩和1000万个公共慢充桩，充电的电力需求或超750TWh，这些均对英杰电气相关业务实现可持续迅猛成长，提供了强大底气和无限的想象空间。