来源 :投顾吴鹏2021-11-19
11月19日，耐普转债上市（详情见下文）
耐普转债规模较小，债底保护一般，平价高于面值，结合A+评级，我们预计耐普转债上市首日平价溢价率在30%左右，预估耐普转债上市合理价格在120元左右。
耐普转债基本信息
耐普转债发行规模4亿元，债项与主体评级为A+/A+级；转股价37元，截至2021年11月18日收盘，正股耐普矿机报37.69元，转股价值101.86元（转股价值较高）。
正股概况
耐普矿机是选矿设备制造领域的优质企业，主要产品包括矿用橡胶耐磨备件、选矿设备和矿用金属备件。行业方面，选矿设备具有大型化、高端化趋势，下游采矿行业对选矿备件的持续性需求驱动行业稳定发展。公司21Q3营收/净利同比+101.95%/375.20%，未来看点是：
1）产品矩阵不断丰富，以迎合下游企业对于设备大型化、高端化的要求，依靠强研发能力提升产品附加值；
2）公司主要客户为需求量大且稳定的优质大型企业，并积极在全球几大矿产资源丰富地区开拓海外市场，有望带动业绩增长；
3）募投项目扩充产能以迎接行业需求，抢占市场份额。
转债分析
耐普转债规模较小，债底保护一般，平价高于面值。耐普矿机(300818)11月18日晚间公告，公司之全资子公司上海耐普国际贸易有限公司与中信重工(601608)签署采购合同，合同金额合计2784万元，占公司2020年营业收入比例为7.56%，这对于将上市的耐普转债有刺激作用。
结合A+评级，我们预计耐普转债上市首日平价溢价率在30%附近，预估耐普转债上市合理价格在130元左右，鉴于其发债规模较小，不排除炒作的嫌疑！