2019年6月5日，艾可蓝获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第一批获得此称号的公司之一。
公司成立于2009年，于2020年创业板挂牌上市。
艾可蓝专业从事汽油、柴油和天然气发动机尾气后处理产品的研发与产业化，并提供专业的排放检测与标定技术服务。产品与技术适用于汽车、摩托车、通机、工程机械、船用动力、发电机组、农业机械等。公司在发动机尾气后处理行业居龙头地位。
通过盘点艾可蓝2022三季报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：
1、公司营收稳定，但毛利和净利大幅下滑。净利润的减少主要由毛利润的减少和费用的增长导致。
2、毛利率的降低以及管理费用率的提高导致经营活动亏损。艾可蓝经营资产报酬率的下滑主要来源于经营资产周转率的下滑。
3、艾可蓝ROE的下滑主要来源于总资产报酬率的下滑。
4、经营活动无资金缺口。经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但无法覆盖快速增长的战略性投资。
5、经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小。融资手段以债权流入为主，公司持续有新增贷款，但新增贷款规模快速减少。艾可蓝金融负债水平降低，长期偿债压力减小。
6、资产规模基本稳定，经营资产占比不高，投资资产配置较高，公司存在大量资产配置在与战略发展相关性较弱的地方。资金来源上表现出“输血”“输血”双支撑度增加的趋势。
下面是对艾可蓝2022三季报关键特征的解读。
公司营收稳定，但毛利和净利大幅下滑。净利润的减少主要由毛利润的减少和费用的增长导致。2022三季报艾可蓝营业总收入6.16亿元，同比增速3%，毛利润1.15亿元，同比增速-21%，核心利润-0.07亿元，同比增速-116%，净利润0.17亿元，同比增速-68%。
经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。
从艾可蓝2022三季报的现金流结构来看，期初现金2.31亿元，经营活动净流入0.71亿元，投资活动净流出2.01亿元，筹资活动净流入0.44亿元，累计净流出0.89亿元，期末现金1.42亿元。
从艾可蓝2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金0.14亿元，经营活动净流入0.59亿元，投资活动净流出7.25亿元，筹资活动净流入8.02亿元，其他现金净流出893.71万元，三年累计净流入1.27亿元，期末现金1.42亿元。
经营活动无资金缺口。艾可蓝2022三季报经营活动现金净流入0.71亿元，较2022三季报增加1.16亿元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入0.59亿元。
自身造血能力无法覆盖快速增长的战略性投资。战略投资资金流出0.39亿元，较2021三季报减少1.00亿元，增速-71.80%，战略性投资的资金投入快速降低。艾可蓝2020年报到本期战略投资资金流出2.34亿元，经营活动产生现金净流入0.59亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
融资手段以债权流入为主，公司持续有新增贷款，但新增贷款规模快速减少。
艾可蓝2022三季报筹资活动现金流入3.40亿元，绝大部分筹资流入来源于债权流入（97.15%）。较2021三季报减少0.57亿元，增速-14.42%，筹资活动现金流入有所减少。艾可蓝2022三季报债务净流入0.70亿元，较2021三季报减少2.11亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速减少。
资产规模基本稳定。2022年09月30日艾可蓝总资产17.32亿元，与2022年06月30日相比，艾可蓝资产增加0.37亿元，资产规模基本稳定，资产增速2.16%。从2022年09月30日的合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，投资资产配置较高，其主要构成是以短期盈利为目的的投资资产，战略属性不强，公司存在大量资产配置在与战略发展相关性较弱的地方。
从2022年6月30日的经营资产结构来看，商业债权占比42%，存货占比28%，其他经营资产占比14%。
艾可蓝ROE的下滑主要来源于总资产报酬率的下滑。
2022三季报艾可蓝ROE2.09%，较2021三季报减少5.06个百分点，股东回报水平降低。总资产报酬率1.00%，较2021三季报减少2.90个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数2.08倍，较2021三季报提高0.09倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
资金来源上表现出“输血”“输血”双支撑度增加的趋势。从2022年09月30日艾可蓝的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、利润积累的并重驱动型。其中，股东入资、利润积累是资产增长的主要推动力。与2021年09月30日相比，股东入资占比明显增长，留存资本占比明显增长，金融性负债占比明显降低，经营性负债占比明显降低，公司在资金来源上表现出股东入资、留存资本支撑度增加的趋势。
毛利率的降低以及管理费用率的提高导致经营活动亏损。艾可蓝经营资产报酬率的下滑主要来源于经营资产周转率的下滑。
2022三季报艾可蓝经营资产报酬率-0.79%。较2021三季报，经营资产报酬率开始出现亏损。核心利润率-1.18%。与2021三季报相比，核心利润率下滑8.74个百分点，经营活动出现亏损。经营资产周转率0.67次，较2021三季报增加0.08次，增幅为13.70%，经营资产周转效率有所改善。
艾可蓝2022三季报毛利率18.71%，与2021三季报相比，毛利率下滑5.53个百分点，毛利率降低。艾可蓝2022三季报较2021三季报经营活动出现亏损主要源于毛利率的降低以及管理费用率的提高。
投资流出减少，主要流向了理财等投资。艾可蓝2022三季报的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比93.24%。艾可蓝2020年报到本期的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比91.54%。
产能快速收缩。 2022三季报艾可蓝产能投入0.39亿元，处置0.00元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入0.39亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例16.10%。
经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小。2022三季报艾可蓝经营活动与投资活动资金缺口1.30亿元较2021三季报减少1.53亿元，缺口迅速缩小。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口6.66亿元。
艾可蓝金融负债水平降低，长期偿债压力减小。2022年09月30日艾可蓝金融负债率4.77%，较2021年09月30日降低19.34个百分点，金融负债水平降低。
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截至2022Q3，艾可蓝在A股的整体排名下降至第4600位，在汽车零部件行业中的排名下降至第188位。截止2023年3月14日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，艾可蓝估值曲线处在严重高估区间。
