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铂科新材(300811)内幕信息消息披露
 
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华鑫证券:给予铂科新材买入评级

http://www.chaguwang.cn  2022-02-14  铂科新材内幕信息

来源 :和讯网2022-02-14

  铂科新材(300811)

  事件

  铂科新材发布2021年年度业绩预告:预计2021年归属于上市公司股东净利润 1.15 亿元-1.25 亿元,同比增长 7.95%-17.34%。预计扣除非经常性损益后的净利润为1.09亿元-1.19亿元,同比增长11.06%-21.21%。

  投资要点

  原材料价格上涨影响有望消退,毛利率有回升空间

  公司回复交易所问询函中提到,受到纯铁、硅和铝价格上涨影响, 2021年1-9月公司软磁粉芯直接原料成本达到8075元/吨,相较2020年提升26.87%,从而导致2021年前9个月毛利率比2020年下降4.39个百分点。短期内大宗原材料价格过快上涨,纯铁、硅和铝价格均达到多年来的高位,我们认为原材料价格高企并非常态,硅及铁原料价格已较高位有所回落,长期来看原料成本有望进一步回落。此外公司已开启原料价格上涨的应对措施,将原料价格上涨压力往下游传导以及加强供应链管理。因此,我们认为原料价格上涨过快的影响有望消退,毛利率存在回升空间。

  光储与新能源车加速发展,公司有望持续受益

  公司的磁粉芯产品目前主要应用于光伏逆变器、变频空调、UPS领域、新能源车与充电桩领域。按照终端行业需求划分公司主营业务收入结构, 2018年公司光伏业务收入比例为39%, 2021年前三季度光伏收入比例达到51%,呈现稳步上升趋势。公司生产的铁硅类软磁粉芯适用于高频组串式光伏逆变器,在光伏装机稳步增长以及分布式光伏占比提升的背景下,公司将持续受益。储能方面受益于政策指导,市场爆发在即,公司依托光伏领域的优质客户资源已直接切入储能变流器市场,抢占市场先机。此外,新能源汽车及高电压充电桩平台作为另一优质赛道,公司持续布局,成功切入比亚迪(002594)供应链。

  总体而言,公司作为全球软磁粉芯龙头企业,在电感磁性材料行业沉浸多年,目前公司已与一大批国内外知名厂商开展了广泛的技术和市场合作。在光储和新能源车快速发展的背景下,公司软磁粉芯业务有望持续受益。

  布局芯片电感,迎来新增长点

  芯片电感市场规模庞大,对磁材要求苛刻。目前公司推出的NPX产品损耗接近铁氧体,同时可节约70%的体积空间,公司研发的金属芯片电感或将部分替代铁氧体芯片电感。2021年6月,公司与英飞凌签署《系统开发合作伙伴协议》,双方将基于公司的金属磁粉芯、芯片电感元件等产品与英飞凌的半导体产品进行组合,在特定的应用领域,共同开发。目前,公司芯片电感已完成小批量产线搭建,目前在用户测试验证阶段,大规模生产线也在搭建过程中,未来有望成为公司新的增长点。

  盈利预测

  预测公司2021-2023年归母净利润分别为1.23、 1.96、 2.80亿元, EPS分别为1.19、 1.90、 2.70元,当前股价对应PE分别为61、 38、 27倍,给予“推荐”投资评级。

  风险提示

  1)产品大幅降价风险; 2)上游原材料价格大幅上涨; 3)下游需求不及预期; 4)行业竞争加剧风险; 5)产能建设进度不及预期; 6)大盘系统性风险

  该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为131.6。证券之星估值分析工具显示,铂科新材(300811)好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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