来源 :潮电穿戴2026-05-13
聚焦AI硬件与智能眼镜，或许会成为佳禾智能(300793.SZ)解开业绩困局的关键钥匙。
4月29日，佳禾智能发布的年度业绩报告显示，2025年实现营业收入21.15亿元，同比下降14.25%；归母净利润首次亏损，金额约1.55亿元，同比下降474.38%。
自2019年上市以来，佳禾智能净利润表现多次出现上下震荡，2023年和2024年分别为1.33亿元、4132万元，近三年更是因为产业周期连续下滑。
从分季度来看，去年前三季佳禾智能分别获得净利润1577.50万元、934.69万元、370.33万元，虽逐步走低但仍在盈利线上，不过第四季度崩盘式巨亏1.84亿元。
从年报数据分析，主业毛利率走低，是佳禾智能全年业绩大幅亏损的重要原因。2025年，佳禾智能产销量分别提升了16.31%和18.38%，潮电智库分析认为，公司营收和净利指标双降，表明行业竞争环境持续恶化，市场价格战导致ODM厂商的产品盈利空间被极限挤压。
作为电声行业龙头，佳禾智能第一大业务为TWS、其他蓝牙耳塞和蓝牙头戴耳机产品，去年耳机业务营收16.66亿元，占收入比重比78.75%，但12.31%的毛利率较上年同期下滑了4.04个百分点。
这也许是佳禾智能在战略转型与业务布局中经历的阵痛。
据年报披露，佳禾智能始终把探索构建第二增长曲线作为核心任务，2025年正式启动对德国百年高端音频品牌拜雅的收购项目，以此为契机推动商业模式从单一ODM代工向“ODM+OBM”双轮驱动转型。
拜雅自1924年创立于德国海尔布隆，是全球专业音频领域的标杆品牌之一，以DT48等经典动圈耳机闻名，在广播、录音、演出等领域拥有深厚技术积累和品牌影响力。
佳禾智能表示，在收购完成后，公司将深入挖掘标的公司在声学技术、品牌渠道和客户资源方面的核心资产。借助“拜雅”在高端市场的品牌势能，主动拓展中高端产品线与渠道布局，切实提高产品附加值和毛利率。
产品层面，佳禾智能将AI硬件作为核心战略，推进产品矩阵重构。重点布局智能眼镜、智能录音设备、小型桌面陪伴机器人，抢抓AI/AR眼镜市场机遇，集中资源扩大份额。研发端战略性倾斜，提升AI端侧硬件预算占比，同步推进算法、算力与硬件研发，抢占先发优势。
值得注意的是，报告期内佳禾智能智能穿戴产品主要为手机成品、智能眼镜、智能手表，综合毛利率为13.35%，较上期大幅提升，业务兴奋点已经显现。
佳禾智能正从传统ODM代工向软硬件一体化解决方案服务商转型，尽管短期业绩承压，但凭借声学技术积淀、智能穿戴高毛利潜力及AI硬件布局等竞争优势，有望快速改善公司经营质量。