来源 :和讯股票2023-04-27
4月27日，佳禾智能(300793)发布2022年年度业绩报告，公司报告期内交出亮眼成绩单。根据公司披露，2022年归母净利润达1.74亿元，同比增长230.61%；扣非净利润达到1.6亿元，同比增幅达2631.05%。此外，2023年一季度业绩也取得了喜人的成绩，第一季度公司实现归母净利润3217.14万元，同比增长65.22%；扣非净利润达2264.15万元，实现同比增长104.88%。除自身业绩表现优秀之外，公司所处的电子消费行业也有望迎来新的发展周期。消费电子行业经历去年的漫长萧条期后，在板块估值较低、终端新应用不断拓展、国家相关政策催化等因素共同作用下，有望迎接新一轮的行业发展周期。
扣非净利高速增长，盈利能力持续凸显
佳禾智能作为国内领先的电声产品制造商，多年深耕电声产品领域，公司在现有耳机和音箱产品的基础上，积极布局骨传导耳机、智能手表、智能眼镜、AR/VR等新产品，拓宽自身产品种类，随着公司在新领域布局的深入，智能穿戴系列产品占主营业务收入的比例有所上升。
根据最新披露的年度业绩报告，佳禾智能在2022年年度归母净利润及扣非净利润迎来快速增长。其中实现归母净利润1.74亿元，同比大幅增长230.61%；全年扣非净利润达1.6亿元，同比增长26.31倍，公司业绩表现十分亮眼。此外，其他财务数据指标同样引人注目，公司毛利率实现大幅提升至16.98%，较21年同期提升了7.41%。在公司营收端新品的持续放量、成本端不断加强费用管控及规模效应显现的共同作用下，公司盈利能力得到进一步提升。
数据来源：根据公司年报整理
据业内人士分析，公司盈利能力提升主要得益于三方面：1、公司积极调整经营战略和产品结构，年初公司制定了“保业绩、保现金流”的经营策略，及时调整客户和产品结构，加大新产品研发力度，减少了部分客户低毛利率的产品项目；2、发展“东莞-越南-江西”三位一体生产基地，三位一体生产基地布局提升交付能力，深化与大客户合作，坚定执行“大客户、大订单”的策略；3、公司海外业务占有一定比例，美元汇率维持高位对公司全年利润产生积极影响，此外，公司也持续推进精细化管理，使得公司收益进一步增厚。
产品结构持续升级，把握下游市场的重要发展契机
消费电子行业市场竞争激烈，硬件智造厂商为了保持自身在市场中的地位，都在根据各自的特点进行创新和升级。近年来，佳禾智能通过设计研发能力及制造能力的不断积累，逐步完善从设计到制造的全链条服务，不断强化自身的竞争壁垒。面对日益加剧的市场竞争，佳禾智能除了专注自身发展外，还积极关注行业发展趋势及竞争对手的新技术，持续更新适合公司自身发展的技术路径及产品规划。
佳禾智能积极把握消费电子行业的重要发展机遇，不断优化产品结构，相继推出骨传导耳机、智能手表、智能眼镜、AR/VR等新品，不断优化产品结构提升公司核心竞争力。在骨传导耳机方面，公司与核心技术参股企业合作，研发出了销售海外的产品。在智能手表方面，公司已经与多家终端品牌进行合作。智能穿戴领域，公司积极布局骨传导耳机、智能音频眼镜和AR眼镜等产品，并实现量产。公司还投资于瑞欧威尔智能科技有限公司，与其合作开发的AR眼镜被广泛应用于汽车、能源、医疗、机场、生产制造等工业级客户，未来前景非常广阔。
AI赋能消费电子，智能硬件助力公司发展
由阿里赋能的天猫精灵现身网络，引发市场对智能音箱等物联网设备的高度关注。作为深耕电声行业的佳禾智能在近年不断深耕主业，对智能音箱产品研发持续投入，未来有望大幅受益于生成式AI带来的巨大需求。根据华西证券(002926)观点，未来自然语言将成为人机交互的主流形式，而智能音箱作为自然语言的主要接收入口，未来将有望转化为人与万物互联的重要端口。
此外，在公司涉及的主流业务中，智能耳机、AR眼镜等智能设备都有充当此类角色的可能，结合生态协同，达成“场景+生态”的共振。业内人士认为，除智能音箱在ChatGPT的助力下成为AI“嘴替”外，TWS耳机势必迎来AI驱动的变革，实现语音场景及个人语音助手个性化。佳禾智能作为AI硬件终端生产厂商，有望借助软硬件生态进一步提升硬件侧价值量。
业内人士分析，消费电子需求端在经历2022年的疲软期后，未来两年内将会迎来换机周期的修复。根据Statista的预测，2023年全球消费电子市场规模将会达到1.11万亿美元。消费电子产品的可成长空间和可创新空间之间高度对等，尤其是VR设备仍处于发展初期，因此创新空间非常广阔，未来有望重现手机先前的“黄金时代”。
数据来源：Statista
值得注意的是，佳禾智能针对产业链延伸进行了多项重要投资，其中包括苏州索迩电子技术有限公司、中创广通科技有限公司、江西赣锋锂电科技股份有限公司、瑞欧威尔（上海）智能科技有限公司和重庆物奇微电子股份有限公司。这些投资具有战略意义，有助于公司主业的协同发展和规模效应的产生，同时也有助于完善产业链布局，降低成本，提高资源利用效率，从而提升公司整体竞争力。
对此，业内人士总结称，佳禾智能有望利用其先进的研发、生产和销售体系，通过不断更新骨传导耳机、智能手表、智能眼镜、AR/VR等新品类方式，实现公司规模和实力的进一步提升以及价值回归。