来源 :中金在线2022-12-22
12月21日晚间，仙乐健康(300791.SZ)发布了关于对深圳证券交易所问询函的回复公告。公告对标的公司的估价方式、同业可比公司以及对标的公司母公司未来对业绩预测作出回应。
在本次收购标的估值调整的合理性方面，公司指出本次估值测算调整涉及调整的参数为可比公司市盈率(P/E)以及交易的股权比例，其他参数均未作调整。同业可比公司的估值随着所在地市场的行业发展阶段进而与之动态平衡，《修订协议》签署日可比公司市值及2021年净利润计算得出的市盈率的均值为16.61，较前次估值报告中以2021年12月31日为基准日采用的市盈率的平均值下降29.96%，修正后的比准市盈率(P/E)均值为19.04，较前次估值下降30.77%。在估值降低的情况下，公司期待通过协同效应带动更可观的长期价值。
而标的公司2021年静态市盈率为13.71，静态市销率为1.60，处于同行业可比公司估值范围内。根据《修订协议》，本次交易中收购老股及增资持有71.41%合计所需支付金额换算为人民币约为8.71亿元，低于上述根据同行业可比公司的估值测算水平测算的估值结果。因而公司表示本次交易的估值调整具备合理性，与同行业可比公司不存在显著差异。
同时，仙乐健康还表示，考虑到标的公司所处市场的宏观环境不确定性因素逐步缓释，其原材料成本及直接人工成本也有望进一步得到优化；订单方面，标的公司在手订单规模稳定，营收能力具有一定保障；产能及市场业务拓展方面，标的公司持续投建新产线、运营新业务，助力其扩大业务规模，预计标的公司未来盈利能力在保持稳定的同时更具可持续性。
此外，公司于12月8日宣布终止定增事项，因公司现有可支配资金能够覆盖本次交易相关价款，具备通过自有或自筹资金支付本次交易相关价款的能力。根据公告，公司目前资产负债率处于34.40%的合理水平，货币资金及流动资产充足，尚未使用的银行授信额度充裕；因此，公司预计本次交易需要支付约8.71亿元现金不对公司生产经营、财务状况、偿债能力及流动性产生不利影响。公司整体现金流情况良好，足以覆盖日常营运资金及资本支出需求。