来源 :经观商业2022-09-26
半年报数据展示
主要会计数据和财务指标
半年报综述：2022年上半年三只松鼠的营业收入为41.14亿元，同比减少21.80%；归属于上市公司股东的净利润为8213.43万元，同比减少76.65%；经营活动产生的现金流量净额为2.95亿元，同比减少0.35%。
主营业务产品情况
2022年上半年三只松鼠的主要收入来源于坚果、烘焙和综合服务。坚果的营业收入为23.65亿元，同比减少16.05%；烘焙的营业收入为6.06亿元，同比减少22.32%；综合服务的营业收入为4.90亿元，同比减少27.08%。
半年报中提示的公司日常经营中可能面临的风险因素
1、原材料价格波动的风险
2、食品质量控制的风险
3、休闲食品市场需求变化的风险
4、品牌被侵权的风险
5、新冠肺炎疫情反复造成的不确定性风险
媒体声音
羊城晚报：
《上市三年三只松鼠还剩几只？》
电商流量时代已经过去，天猫、京东等电商平台受到很多内容电商分流，这对于依赖线上电商平台的零食电商而言是一个很大的冲击。事实也的确如此。撑起三只松鼠营收半壁江山的两大线上渠道——天猫和京东，上半年贡献的营收都出现了大幅下滑。
转型从来都不容易，而对目前自身造血能力和外部输血能力都不强的三只松鼠而言，资金，恰恰是一个很大的问题。根据近五年财报数据，三只松鼠行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性较差。
对资本市场而言，零食电商的线上流量红利已然见顶，内容电商后续或可收割一波红利。三只松鼠已经用实际行动证明，过去单一追求营收的快速增长而让企业管理成本大规模增加，导致利润下滑甚至亏损的“典型互联网套路”迎合资本是不被资本所埋单的，接下来三只松鼠要做的是适当收缩规模，以确保利润的成长性。
证券日报：
《三只松鼠直面转型阵痛期告别流量打造供应链核心竞争力》
从电商单一渠道转向线上线下全渠道运营，从代工转向二产及一产布局，从全品类拓展发展转向聚焦坚果，三只松鼠正直面转型中的阵痛。回首当年，三只松鼠从五人淘宝小店起家，凭借流量铸就了为人称道的松鼠现象。然而平台流量下滑后，公司业绩开始波动。
三只松鼠业绩下滑或折射出行业的变局。龙头公司业绩踩刹车，坚果炒货这一赛道还香吗？根据FrostSullivan数据，预计2025年我国休闲零食行业零售额将达到11014亿元，2020-2025年的年复合增长率约为7.3%，保持稳健增长；坚果炒货作为休闲食品中的新兴品类，符合健康化的长期趋势，仍处于蓬勃发展中。
中国人民大学智能社会治理中心研究员王鹏表示，三只松鼠适应互联网营销，消费群体年轻化。当前年轻消费群体如果手里可支配资金不是很多，对价格就会更加敏感，这也能解释为什么松鼠的业绩波动较大。整体来说，休闲零食行业未来发展潜力依然巨大，但是最近一两年可能需要宏观经济逐步恢复，才能够重回快速增长的轨道。
券商研报摘要
光大证券：
优化线下门店，分销全域布局。公司持续推进经销业务，截至2022年上半年末经销商数量达546家，净增254家。公司着重开发批市旗舰店、热榜零食中岛等新渠道业务，已完成首批200余个岛型柜台投放，批市经销商新增合作100名以上。聚焦坚果战略，打造坚果工厂。公司积极构建全产业链布局，首批每日坚果工厂于今年8月投产。原材料价格上行影响毛利率，加大推广力度影响短期利润。公司处于战略调整阶段，资源投入较大，后续改革成效仍需进一步观察。
民生证券：
全面转型进行时。公司正处于转型过程中，从电商单一渠道转向线上线下全渠道运营，从代工转向二产及一产布局，从全品类拓展发展转向聚焦坚果。渠道转向多元化布局，全面发展加强整体抗风险能力。渠道层面来看，公司从过去电商渠道转向全渠道布局模式，在主流电商平台以外，开拓新分销、门店、直播带货等多种模式。面对渠道多元化、流量碎片化的情况，多元化布局更能加强整体抗风险能力，保障业绩确定性。松鼠布局散装初期，市场红利能有效带动经销商积极性。进驻批市，一方面扩充市场布局，另一方面也具备打假维权意义，利好品牌长远发展。聚焦坚果高效运营，独立自控建设上游工厂。从产品角度来看，松鼠由过去坚果+零食全品类发展，战略转向聚焦坚果，突出坚果品类，建立长期品牌心智，未来零食品牌将分别打造为子品牌。同时缩减长尾SKU，聚焦头部大单品，利好整体运营效率提升。未来预留产能空间充足，在满足松鼠本品牌需求基础上，有望为其他品牌提供代工。