三只松鼠，市值缩水280亿，只剩“半只松鼠”！零食第一股是什么？
在经历了业绩和股价的"双亡"之后，三只松鼠现在真的快要变成"半只松鼠"了。
8月20日，三只松鼠公司公布了今年上半年的财务报告。财报显示，今年上半年，三只松鼠实现收入41.14亿，同比减少21.8%；实现净利润8213万，同比减少76.65%。
从单季业绩来看，三只松鼠第二季度实现营收10.25亿，营收增长率仅为-35.54%；实现净利润亏损793亿，净利润增长率仅为-315.66%，与营收增长率-15.85、净利润增长率-48.75%相比，三只松鼠第二季度业绩呈现加速下滑趋势。
截至9月5日收盘，三只松鼠收于20.71元/股，与2020年90.87元/股的高点相比，三只松鼠股价目前已跌去近80%，市值蒸发超过280亿元人民币。
作为首都曾经追捧的"第一大小吃股"，三只松鼠为何沦落到这种地步？在公布第二季度业绩大幅下滑和股价持续走低之后，三只松鼠离稳定还有多远？
第一代零食网络红人--三爪松鼠的故事
可爱萌动的卡通形象是三只松鼠带给许多消费者的第一印象。
作为零食行业的"第一网红"之一，三只松鼠曾有过辉煌的过去；但就像许多网红在爆发后最终被遗忘一样，三只松鼠的现状可能在其成立之初就已经注定了。
三只松鼠的故事从其创始人张辽源开始，他被称为"张三中"。
2003年，26岁的张辽源加入詹氏食品，成为工厂的一名销售员；凭借出色的营销能力，他在短短6年内成为工厂的营销副总。
如果他继续在詹氏食品公司工作，张辽源很有可能会成为一名出色的高管，但他并不甘心。
2009年，当阿里庆祝他的10岁生日时，张辽源从安徽逃到杭州，遇到了马云。
在听了马云在十周年庆典上的演讲后，张辽源深深地意识到了电子商务的机会，随后在詹氏食品建立了一个名为"贝壳果"的电子商务项目；虽然这个项目的效果很好，但詹氏食品对大力发展电子商务业务不感兴趣，最终张辽源选择离开詹氏他选择离开詹氏，自己创业。
2012年，筹备已久的"三只松鼠"正式成立。由于资金有限，三只松鼠的办公室设在芜湖市杜泊区一栋租金不足2000元的居民楼里，只有5名员工。凭借这种模式，"三只松鼠"取得了巨大成功。
从数据上看，2012年，三只松鼠在天猫上线，仅过去65天，三只松鼠便成为淘宝天猫核桃行业跃居第一的企业；同年双11，当时仅成立四个多月的三只松鼠就以每天近800万元的成交额，夺得核桃零食品类的冠军宝座。
在随后两年的双11活动中，三只松鼠继续巩固其作为"领先零售商"的地位。
2013年双11，三只松鼠单日销售额3562万元，连续两年成为食品电商行业的冠军；而对于2014年双11，三只松鼠的销售额达到1.02亿元，全年销售额达到10亿元，几乎每年都能创造一个故事。随着在电商平台上的成功，2019年7月，在成立仅7年后，三只松鼠成功在创业板上市，成为A股的"零食第一股"。
2020年5月，三只松鼠的价格达到创纪录的90.87元，总市值一度达到364亿元。就在大家以为三只松鼠可以继续创造历史的时候，没想到这已经是三只松鼠的巅峰。
业绩、股价"双杀"，三只松鼠跌下神坛
"站在风口上，猪也能飞起来"，这是雷军的一句名言，在《三只松鼠》中体现得尤为明显。
纵观三只松鼠的整个发展历程，之所以能够取得当年的辉煌成绩，一个重要的原因就是踏上了互联网电商的大风口--2012年是电商"海淘"的爆发元年，三只松鼠成为互联网电商三只松鼠成为互联网电商风口上的猪，迎来了快速发展的机遇。
不过，正如开头提到的，很多网络明星在繁荣之后终将被遗忘，作为小吃行业的网络明星，三只松鼠自然也没有逃脱这个规律。在互联网电商红利逐渐过去后，基于互联网电商平台的三只松鼠也不得不开始走下坡路。
从业绩角度看，自2020年起，三只松鼠的业绩增长开始放缓，其中2020年和2021年营收分别为97.94亿和97.70亿，增长率分别为-3.72%和-0.24%；净利润为3.01亿和4.11亿，净利润增长率分别为26.21%和36.43%。
而今年以来，伴随着互联网电商大规模入股竞争时代的到来，三只松鼠的业绩呈加速下滑趋势。据最新财报数据显示，上半年三只松鼠实现营收41.14亿，同比下降21.8%；实现净利润8213万，同比下降76.65%。
事实上，三只松鼠很清楚过于依赖互联网电商平台的风险--当流量红利过后，由于流量变得越来越贵，它不得不为批量采购付出巨大代价。所以，在创业板上市后，三只松鼠也开始疯狂地做线下铺货和开店。
财报显示，2019年，三只松鼠开始启动"大力拓展直营店和加盟店"的战略，当年新增324家店铺网络，到2020年拓展到657家，店铺数量超过1家。 000元；但由于近年来疫情的影响，三只松鼠最终不得不然而，由于近年来疫情的影响，三只松鼠最终不得不停止了开设线下店的计划，导致其再次陷入"高价买量"的尴尬局面。
从股价的角度来看，自2020年5月达到91.59元的高点后，三只松鼠的股价开始逐步上升。截至8月26日收盘，三只松鼠股价仅为20.37元，与最高点相比，三只松鼠股价下跌近80%，而市值蒸发超过280亿。
由于机构减持逃离，三只松鼠离稳定还有多远？
从今天的角度来看，在业绩和股价的"双杀"之后，三只松鼠的未来并不乐观。
一方面，由于互联网流量价格越来越贵，三只松鼠的毛利率和净利润率都呈现出下降趋势。
从最新的财务报告来看，截至今年上半年，三只松鼠的销售费用为9.523亿，占总营业成本41.04亿的23.2%；今年上半年，三只松鼠的毛利率为27.86%，与一季度的毛利率29.56%相比略有下降，净利率为2%，与一季度的5.23%相比下降了50%以上。
另一方面，随着越来越多的巨头开始进入零食行业，三只松鼠的竞争压力正在增加。
目前，国内零食行业的集中度不高，整个行业呈现出"大行业+小企业"的特点。根据中商情报网的数据，家用休闲食品行业的前五大市场份额持有者是旺旺、百事可乐、三只松鼠、华泰食品和良品铺子，市场份额分别为6.7%、6%、4.4%、4.3%和3.2%。
除了上述两个主要问题，三只松鼠还面临着大笔资金疯狂涌入的巨大压力。
据统计，自2021年以来，大基金开始疯狂地运行。在2021年4月28日至2022年5月20日期间，持股5%以上的股东NiceGrowthLimited通过集中竞价和大宗交易，共减持了2063万股三只松鼠的股份，占公司总股本的5.15%。
而2年后，从2022年6月27日至6月30日，NiceGrowthLimited再次减持三只松鼠419.6万股，减持比例为1.05%，持股比例降至13.57%。
在股价下跌后，该机构仍大量减持，从中不难看出大资金对三只松鼠的未来不持乐观态度。
从种种迹象来看，面对业绩下滑、竞争加剧、流量成本高企等困境的三只松鼠，在短期内显然难以找到新的出路，因此虽然三只松鼠的股价覆盖了部分负面，但距离复苏还有很长的路要走。