卓胜微2026年第一季度营收8.28亿元，同比增长9.49%

　　卓胜微4月28日披露2026年第一季度报告。公司实现营业总收入8.28亿元，同比增长9.49%；归母净利润亏损1.44亿元，上年同期亏损4662.3万元；扣非净利润亏损1.5亿元，上年同期亏损5444.55万元；经营活动产生的现金流量净额为-1.84亿元，上年同期为7703.91万元。一、核心数据：营收刚喘口气，利润却断了腿

指标	2026Q1	2025Q1	同比变动
营业收入	8.28亿元	7.56亿元	+9.49%
归母净利润	-1.44亿元	-4662万元	-209.53%（暴亏）
扣非净利润	-1.50亿元	-5445万元	-174.81%（暴亏）
毛利率	18.45%	31.01%	-12.56个百分点
净利率	-17.39%	-6.17%	-11.22个百分点
经营现金流净额	-1.84亿元	-0.42亿元	-338.4%
财务费用	2384.5万元	—	利息吞噬利润
负债率	35.8%	—	尚可
基本每股收益	-0.2698元	-0.0872元	-209.53%

　　一句话：营收从7.56亿爬到8.28亿，好不容易正增长了——但利润从亏4662万变成亏1.44亿，亏得更狠了。这不是"复苏"，这是"回光返照后的再次坠落"。

　　二、亏损真相：三座大山压顶，利润被吞噬殆尽

　　归母净利-1.44亿，扣非净利-1.5亿——非经常性损益仅贡献约600万（投资收益132.6万+政府补贴等），几乎可以忽略。这1.44亿的亏损，是主业实实在在亏出来的。

大山	数据	杀伤力
毛利率崩塌	18.45%，同比-12.56pct，环比-4.3pct	2025全年毛利率25.67%已惨，Q1再降至18.45%——每卖100块只赚18块
折旧如山	2025年固定资产折旧6.77亿元，未来几年持续高位	自建晶圆厂的"代价"终于全面爆发
经营现金流-1.84亿	同比下降338.4%	赚的是纸面利润，花的是真金白银
财务费用2385万	利息支出持续侵蚀	有息负债压力不小

　　公司自己说得很直白："AI技术的发展推动了全球存储芯片的需求和价格上涨，导致上游基板等原材料供需紧张，进而影响下游智能手机行业市场结构与周期规律。射频芯片行业的景气度相对低迷。"

　　翻译成大白话：AI的风吹旺了存储，却吹冷了射频。上游原材料涨价，下游手机卖不动，卓胜微被夹在中间两头挨打。

　　三、毛利率为何崩盘？Fab-Lite转型的"阵痛期"

时期	毛利率	原因
2022年	50%+	射频分立器件红利期
2024年	~30%	模组化+竞争加剧
2025年	25.67%	Fab-Lite转型，折旧增加
2026Q1	18.45%	转型阵痛+原材料涨价+行业竞争

　　18.45%的毛利率，意味着每卖100块的芯片，成本高达81.55块。对比2025全年25.67%的毛利率，Q1又环比暴跌4.3个百分点——公司坦言："在转型Fab-Lite模式的过程中，面临折旧成本增加、行业竞争激烈以及原材料价格波动等挑战，导致短期毛利有所下滑。"

　　更扎心的是：2025年固定资产折旧变动金额为6.77亿元，预计未来几年折旧将持续处于高位。这与公司自建晶圆厂的战略直接相关——2020年底决定自建晶圆厂，过去五年累计投资接近百亿元，相关产线折旧成为短期利润承压的"罪魁祸首"。