卓胜微业绩承压

　　【】卓胜微（300782）2025年实现营收37亿元，同比下降17%；归母净利润亏损2.68亿元，同比由盈转亏（2024 年盈利4亿元）。2026 年一季度业绩延续承压态势，营收8.28 亿元，同比增长9%，归母净利润仍亏损1.44亿元。业绩下滑核心源于三重因素叠加，其一，Fab-Lite转型投入巨大，公司累计投入超92亿元建设芯卓半导体产业化项目，2025年固定资产折旧费用超7亿元，产线爬坡初期利用率低成本高；行业竞争加剧+终端需求疲软；研发费用持续高增压缩利润空间。

　　【】公司主营射频集成电路，产品覆盖射频开关、低噪声放大器（LNA）、滤波器、功率放大器（PA）及射频模组，射频分立器件收入占比52%，境外占比73%，全球市占率约 8%，是全球射频开关领域龙头。当前经营呈现“传统业务收缩、高端模组突破”的特征。未来高端射频模组放量,Fab-Lite产能释放，6英寸\12 英寸硅基产线逐步达产,新兴场景 WiFi7、汽车电子、卫星互联网等领域拓展。

　　【】射频芯片是无线通信核心组件，下游覆盖手机、基站、汽车电子、物联网等场景，行业长期增长逻辑清晰。行业呈现“国际巨头主导、国产厂商突围”的态势，高通、博通、威讯、村田等巨头占据全球70%以上份额；国内市场分化明显，卓胜微是射频开关龙头，率先实现高端模组量产；唯捷创芯深耕功放模组，慧智微聚焦中低端 PA 与开关，价格优势显著；铖昌科技、臻镭科技布局军工与卫星互联网射频芯片，差异化竞争。卓胜微短期仍将承受转型阵痛与业绩压力，但作为国内射频芯片龙头，技术积累、客户资源与产能布局优势显著。随着高端模组放量与 Fab-Lite 产能释放，公司有望在 2026 年迎来业绩拐点，长期受益于射频芯片国产替代与新兴场景扩张，成长潜力可期。