来源 :沪深股事2024-02-29
近日，【卓胜微】发布业绩快报，2023年公司实现营收43.78亿元，同比增长19.06%;归母净利润11.65亿元，同比增长8.92%。其中，继3Q23业绩显着改善后，4Q23公司营收增长97%，净利润增长313%，扣非后净利润增长309%。
伴随消费电子预期回暖叠加公司高端模组放量，公司作为国内少数对标国际领先企业的射频器件提供商之一，在行业景气阶段展现业绩弹性。
从国内市场来看，华为引领国产高端手机潮流，鸿蒙生态圈的建立又将进一步反哺手机。根据IDC和亿企查的统计，华为手机2023年销量达3651万台，同比增长19.62%，而华为Mate60Pro更高的国产零部件占比(47%)有望拉动国产射频前端新需求。
预计2023-2025年公司归母净利润为11.65/15.53/20.03亿元，同比增长9.0%/33.3%/29.0%，对应PE为49/37/29倍。
一、持续加大研发投入，高端模组-体化布局，产品矩阵日益丰富
公司产品结构持续优化，射频模组占比正在逐渐增加;公司已由Fabless转向Fab-Lite经营模式，芯卓半导体产业化建设将推动构建起打造国产先进“智能质造”产线。
公司重视研发，2023Q1-Q3累计研发投入达4.10亿元，同比46.76%，研发费用率达13.35%。
截至2023年上半，射频滤波器方面，公司交付的DiFEM、L-DiFEM及GPS模组等产品中集成自产的滤波器占比不断提升，在客户端逐步放量提升。射频功率放大器方面，公司持续加大应用于5G NR频段的主集收发模组L-PAMiF产品在客户端的渗透与覆盖，同时推出MMMB PA模组产品，并已处于客户送样推广阶段，集成度最高的“明珠型”产品L-PAMiD正加速研发。
二、5G渗透率提升,分立器件与模组市场同步增长
首先，伴随全球信息化、网络化和智能化的迅速发展以及下游应用领域的不断拓展，集成电路进口替代迫切，国内需求持续旺盛，尤其是模拟集成电路领域。
其次，射频前端产品需求面向移动通信、通信基站、物联网三大领域，5G浪潮带来智能手机的射频前端芯片的价值量持续提升，万物互联的大势所趋进一步拉动智能硬件市场的旺盛需求。
最后，通信技术快速发展将会推动射频芯片以及模组市场的持续扩大。