来源 :财经深度洞察2021-12-14
当前，数字货币的研发工作已成为各国央行的重要工作之一。我国数字人民币的发行和落地工作也正在加速推进，2020年以来中国人民银行已陆续在广东深圳、江苏苏州、河北雄安新区、四川成都等地，以及北京冬奥会场景中启动了多轮数字人民币试点和测试工作。另一方面，不久前，中国人民银行官网发布通知称，从明年3月1日起将禁止微信、支付宝等平台的个人收款码用于经营收款。这一系列举措推动了数字人民币的发展。
据了解，作为支付行业龙头的拉卡拉支付，深度参与数字人民币推广试点，凭借技术研发投入的不断增加，支付生态的不断丰富，其收入、净利润等指标远超行业平均水平。近五年来，拉卡拉支付收入年复合增长率21%，净利润年复合增长率达30%。
过往拉卡拉支付一直聚焦于服务小微商户，而现在这一状况正在改变。正如其在2021年半年报中所述，“随着数字人民币的推广，公司开始快速涉足公司之前尚未进入的产业供应链、景区等行业商户”，拉卡拉支付正在扩充腰部及更大的KA商户群体数量。与服务小微商户群体不同的是，KA与腰部商户可以贡献更加稳定的收入和利润，拉卡拉支付相关负责人表示。
不过大多数人有所不知的是，TO C市场的数币服务只是一方面，拉卡拉支付相关负责人在交流会上表示，B TO B市场中对使用数字人民币支付有较高呼声，不仅可以较目前而言降低支付成本，且操作更加便捷，可以有效提升企业的经营效率。据测算，B TO B市场整体交易规模可达50万亿元以上，是一个非常庞大的市场。随着数币在这一领域的广泛应用，拉卡拉支付的发展前景也非常值得期待。
除了在数字人民币领域的长期价值值得关注，拉卡拉支付在商户科技服务领域也已形成体系化布局。据了解，拉卡拉支付已拥有金融SaaS、跨境SaaS、支付SaaS、拓客SaaS、供应链SaaS等多个科技平台，正在加速推进全方位为商户的经营赋能，商户科技服务贡献利润占比在持续提升。
对此中信证券认为，拉卡拉支付战略思路明确，收单交易规模处于国内领先地位，科技服务收入持续拓展，高毛利的科技服务收入占比上升有助于提高公司盈利能力。
在创业板1000多家公司中，拉卡拉支付收入位列前5%，净利润位列前3%，每股盈利位列10%。然而值得关注的是，2021年11月创业板平均市盈率为62.13，拉卡拉支付动态市盈率在20倍左右，正处在估值低谷。相信，随着数字人民币落地进程加快，再加上各类SaaS平台等，拉卡拉支付的成长和价值空间也将随之重构。