来源 :国际金融报2023-07-21
近日，锂电板块半年报及业绩预告陆续发布，整体走势向下。其中锂电池正极材料企业——德方纳米在半年度业绩预告中披露，预计今年1至6月的归母净利润亏损达10.4亿元至11.7亿元。相比之下，去年同期为盈利12.8亿元，同比下降181.25%-191.4%。消息一出，德方纳米次日早盘低开超10%。
同样出现业绩滑坡的还有，龙蟠科技、丰元股份、江特电机，上半年归母净利润分别预计亏损6.28亿元至7.6亿元、9300万元至1.23亿元、4000万元至6000万元。据了解，此轮业绩下滑与产能过剩和上游原材料价格下跌有关。
在此危机之下，锂电企业该如何平安度过？上游原材料价格还能否恢复？锂电行业是否还存在新的盈利增长点可以期待？
超10亿亏损原因为何
德方纳米科技股份有限公司（以下简称为“德方纳米”）成立于2007年1月，是一家致力于锂离子电池核心材料研发、生产和销售的国家高新技术企业。公司的核心产品磷酸盐系正极材料广泛用于新能源汽车动力电池、储能电池等领域。
2019年4月，德方纳米在深交所创业板上市，发行价格41.78元/股。凭借新能源这一“东风”，公司股价一度在2022年上涨至265.36元/股。但好景不长，今年上半年新能源汽车市场增速放缓。据中国汽车工业协会统计，今年第一季度产销量分别为229.1万辆和222.2万辆，同比均增长42.8%。而在2012-2022年间，我国的新能源汽车销量年均复合增速可以达到87.2%，远高于今年第一季度增速。
此外，在供给端上，由于近年来各大企业产能释放以及磷化工企业的跨界入局，锂电池产能、材料产能目前都处于过剩阶段，市场价格大幅度下跌。以碳酸锂为例，碳酸锂作为锂盐中的关键一种，是锂电池正极材料中的一种常用原料。2022年，电池级碳酸锂价格一度飙升至近60万元/吨，原材料价格的上涨也带动了锂电池正极材料价格的上升。德方纳米的主要产品磷酸铁锂的价格也在2022年达到了17万元/吨的高位。
德方纳米凭借这样的高价，在2022年获得了大幅度的业绩增长。据公司披露的2022年财报数据显示，营业收入高达225.57亿元，归属于上市公司股东的净利润为23.8亿元，分别较前一年增长355.30%和188.36%。
到了今年，产能过剩下电池级碳酸锂价格出现大幅下跌，从年初的50万元/吨一路滑落至4月的20万元/吨。磷酸铁锂也不复往日光辉，价格下滑至7万元/吨。德方纳米因此由盈转亏，归母净利润预计亏损额高达10.4亿元至11.7亿元。公司2023年半年度业绩预告中显示，上半年公司业绩预计出现亏损主要与原材料锂盐价格大幅下跌、下游需求放缓以及公司此前积累了较高价位的原材料库存消化有关。
不过在此公告中，德方纳米也表示，2023年5月开始，随着下游需求的逐步恢复，公司产能利用率开始回升，6月已实现满产满销，盈利能力逐渐恢复。同时也透露了公司新产品磷酸锰铁锂和补锂剂验证进展顺利，预计下半年开始放量，经营业绩有望逐渐向好。
磷酸锰铁锂被寄予厚望
如德方纳米在公告中所述，碳酸锂价格已出现回升。目前碳酸锂价格在30万元/吨，且从2020年以来的历史价格来看，这一价格已经达到了2022年初的水平，处于较高位置。磷酸铁锂价格也有所上涨，5月下旬报价近10万元/吨。中邮证券表示，随着4月底锂价阶段见底，下游需求起量，产业链补库开启，二季度排产环比增长。中游材料环节有望看到行业出清，盈利有望见底反转。
不过，磷酸铁锂市场的竞争依然剧烈，因此部分锂电企业已然将目光转移至磷酸锰铁锂这一新产品上。磷酸锰铁锂与磷酸铁锂的结构类似，在制备上可延续磷酸铁锂的工艺路径。而在性能上，一方面磷酸锰铁锂是磷酸铁锂的升级路线，能量密度提升；另一方面磷酸锰铁锂可与三元材料掺混，较纯三元具有更好的安全性能。此外，磷酸锰铁锂还具有寿命长、耐过充、Fe和Mn 储量丰富、价格便宜等特点，具有较好的商业价值。
德方纳米在投资者互动平台表示，公司在磷酸锰铁锂正极材料方面进行了前瞻布局，产业化进程相对领先，目前已建成的磷酸锰铁锂产能为11万吨/年，具备批量供货能力。湖南裕能也曾在今年4月发布公告称，将投资80亿元用于建设云南裕能新能源电池材料生产基地二期项目的建设。该项目中就包含磷酸锰铁锂生产线。在7月接受调研时，湖南裕能表示目前磷酸锰铁锂处于中试阶段，并同步考虑了其与磷酸铁锂生产工艺的兼容性，有利于灵活应对市场需求，提高产能利用率。
华泰证券同样看好磷酸锰铁锂这一赛道，并表示，磷酸锰铁锂相关专利数量逐年增加，制备技术积累已达到可商业化水平。未来产业链成熟实现量产后，则有望对磷酸铁锂材料实现快速替代。预计2027年，全球磷酸锰铁锂正极需求将达100万吨。