来源 :智通财经2021-07-21
智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，锦浪科技(300763.SZ)积极签订IGBT采购大单，侧面反映行业高景气和公司高成长，上调2021-23年EPS预测2.69(+0.43)、3.86(+0.48)和5.47元(+0.89)，参考行业可比估值，给予22年65倍PE，上调目标价至250.9(+115.37)元，维持“增持”评级。
国泰君安主要观点如下：
公司积极签订IGBT采购大单，侧面反映行业高景气和龙头企业高成长。该行认为，逆变器行业受多重景气共振，龙头优势强化，公司业绩高增可期。
积极采购原材料，侧面反映行业高景气和龙头高增长。IGBT是逆变器重要原材料，成本约占逆变器总成本约13%，年初至今IGBT涨价约20%，成本占比提升至约15%。飞尼奥是全球IGBT重要代理商之一，也是公司IGBT原材料提供商之一。该行预测，公司逆变器盈利能力强势，有望顺利传导涨价因素，毛利率和净利率有望维持;测算公司与飞尼奥12个月总采购量，对应公司总营收约为109亿元，对应公司净利润约18.55亿元。该行认为，公司积极签订IGBT采购大单，侧面反映逆变器行业市场持续高景气，龙头企业高速成长。
多重景气共振，龙头优势强化，业绩高增可期。逆变器持续受益于下游需求爆发+海外市占率提升+储能市场爆发+分布式市场高景气的多重共振，行业景气度高涨。该行判断，龙头公司在原材料持续涨价期间，供应链管理、品牌和渠道优势将得到进一步体现，龙头地位强化，业绩有望持续高增。公司成本控制与产品竞争力均处于行业一线水平，海外市场持续发力，持续融资为公司注入成长活力，公司迈入新一轮快速成长期。
催化剂：海外市场持续突破、储能业务快速发展。
风险提示：海外贸易保护风险、潜在的专利诉讼风险、原材料芯片短缺。