来源 :证券之星2022-04-28
2022年4月26日立华股份（300761）发布公告称：大成基金齐炜中李燕宁、富国基金郭舒洁、华夏基金刘睿聪、景顺长城唐翌、银华基金孙昊天、新华资管李琰、重阳投资陈瑶、华能贵诚李士奇、平安资本张超、博鸿资管麦崇俨、宝盈基金张若伦、建信保险何利丽、东方资管焦新裕、招银理财杨鈜毅、合众资管李智磊、农银汇理李芳洲于2022年4月24日调研我司。
本次调研主要内容：
问：目前黄羽鸡行业现状?
答：2019年黄羽鸡行业大幅扩产，自2019年四季度起进入价格低迷期，历经2020-2021年新冠肺炎疫情防控及饲料原料价格上涨等因素影响，低迷期已维持两年多。从行业统计、市场调研和商品鸡行情端数据来看，行业产能去化呈现一定的效果。
问：公司黄羽鸡成本控制优势有哪些?
答：公司合作农户户均养殖规模相对较大、只鸡农户委托养殖成本较低。随着新增发展农户鸡舍自动化标准的提升，农户的养殖效率提高，户均养殖规模将进一步扩大。其次，公司主产区距离华北和华中等粮食主产区较近，具有一定的饲料原料采购优势；第三，随着公司黄羽鸡产能的继续提升，在费用方面会继续产生摊薄效应。
问：近期大宗商品价格上涨对公司饲料成本有何影响?
答：受饲料原料成本高企的影响，公司斤鸡完全成本同比上涨超5%。面对大宗原材料价格的上涨压力，公司多方面加强生产经营成本管控水平：（1）在采购方面，紧盯大宗商品价格变化趋势优化采购策略，通过积极参加政府储备粮拍卖等方式，降低采购价格。（2）针对2021年玉米原料价格高涨的情况，公司营养团队对糙麦混合物、稻谷、高粱等非常规原料进行精准的营养价值评估和替代使用。（3）在饲养技术领域，加强多层笼养和高密度平养下的畜禽舍精准环控技术的研究和应用，推动养殖自动化程度的提升，进一步降低生产成本。
问：公司黄羽鸡板块业务发展情况及未来规划?
答：（1）产能规划公司成立25年来，经历多轮行业周期，拥有较为成熟的异地扩张模式及较好的成本管控能力。公司黄羽鸡业务将继续保持10%左右的年增长速度，重点拓展华东以外的区域市场。（2）屠宰转型黄羽鸡行业的销售面临着从活禽向屠宰上市的转型。公司于2014年设立江苏立华食品，提前布局黄羽鸡屠宰业务，建立起异地复制的生产技术能力和人力资源储备。公司规划2025年完成黄羽鸡出栏量的50%的屠宰产能，2022年预计4,000万-5,000万屠宰产能竣工，主要服务于长三角、珠三角等地市场；服务于京津冀大市场的位于山东的两家屠宰企业目前也已经开工；同时，公司已搭建专业团队，从事黄羽鸡半成品料理及预制菜品研发，下一步将持续做好产品研发与推广，加快市场开发和平台构建，助推公司产业链延伸。
问：公司生猪养殖板块业务发展情况及未来规划?
答：公司2021年出栏商品肉猪41.25万头，同比上升123%，2022年公司将依据对行情的判断，继续增加出栏量；2021年公司完成了低效母猪的整体性更换，未来公司自行扩繁的父母代种猪比例将不断提升。根据公司的五年规划，至2025年将形成年出栏300万头商品猪的产能。
立华股份主营业务：黄羽肉鸡的养殖、屠宰加工和销售,以及商品肉猪及肉鹅的养殖和销售
立华股份2022一季报显示，公司主营收入27.11亿元，同比下降0.91%；归母净利润-17757.6万元，同比下降161.63%；扣非净利润-18773.21万元，同比下降164.55%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入27.11亿元，同比下降0.91%；单季度归母净利润-17757.6万元，同比下降161.63%；单季度扣非净利润-18773.21万元，同比下降164.55%；负债率46.77%，投资收益-1115.08万元，财务费用2879.52万元，毛利率8.52%。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为43.74。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2919.68万，融资余额减少；融券净流入15.9万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，立华股份（300761）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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