来源 :深交所互动易2026-04-10
irm3212111问迈瑞医疗(300760)公司2025年营收下滑9.38%，归母净利润大幅下滑30.28%，且第四季度净利润仅5.66亿元，远低于前三季度。请问：1.利润降幅远超营收的原因及第四季度业绩骤降的具体因素？2.国内营收下滑22.97%且应收账款坏账准备大幅增加，是否反映国内市场竞争加剧或回款风险上升？3.在营收下滑背景下存货仍增长，是否存在滞销风险？
2026-03-31 19:01:00
迈瑞医疗答irm3212111
您好，谢谢关注。2025年净利润率下降了6.57个百分点，其中最核心的影响因素是毛利率下降了2.80个百分点，这背后是因为国内业务三大产线毛利率均因产品价格下降而出现了不同程度的下降，但国际业务毛利率维持平稳。国内产品价格下降主要受医院采购预算缩减、竞争环境激烈、医保持续深化改革等因素影响。除此以外，公司还在持续加大国际业务的市场投入力度，研发费用率在确保重点研发项目的投入得到保障的基础上也有所提升，此外，汇兑损失也对利润率造成了一定影响。2024和2025年中国市场发生了很多变化，公司的国内业务增长及其盈利能力均承受了很大的挑战，尽管我们在努力提升市场份额，却也难以抵消全部的负面影响。但是，我们在困境中反而对解决路径及未来的发展道路有了更清晰、坚定的认知，2026年全年公司国内业务有望实现正增长，2027年及之后有望进入更加稳定的持续快速增长阶段。这要求我们必须实施好两个核心举措：一是占国内半壁江山的IVD 业务的“大规模、大样本量”客户突破。3 年内IVD核心业务市占率翻倍也只是阶段性目标，即使我们做到翻倍，国内收入体量最大的 IVD 公司依旧是进口品牌。我们的中长期目标是要成为IVD市场的引领者，引领行业未来长期的高质量发展，这必然也将持续带动国内业务的增长；二是加速培育新兴业务。新兴业务目前在国内业务收入中的占比已经超过20%，其中最核心的两块就是微创外科和微创介入，国内新兴业务收入中这两块的占比超过了80%。正如前面详细介绍的，老龄化已是必然的人口结构趋势，手术微创化、微创介入化更是确定性很高的发展方向，这两块业务未来几年的市场复合增长率远高于其他器械板块。增长空间巨大的同时，市场份额也高度集中在几家进口品牌手上，我们布局的方向没有发生偏差。当然，新兴业务的销售能力同样需要跟进。目前，我们的超声刀、吻合器产品已经成功进入多个联盟集采，并开始在一些国内头部医院中取得了不错的用量。针对这些对组织能力要求较高的业务，迈瑞正在加快成长速度，耗材业务的产能柔性设计、供需预测模型能力我们也在抓紧提升。我们对新兴业务成为IVD的下一个接力棒有信心。以上内容不构成业绩承诺，市场有风险，投资需谨慎，谢谢。
2026-04-10 15:20:03