来源 :光大证券研究2022-08-21
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【迈瑞医疗（300760.SZ）】业绩符合预期，海外市场复苏显著——2022年半年报点评
报告摘要
事件：
公司发布2022年半年报，业绩符合市场预期。2022年上半年公司实现营收153.56亿元，同比增长20.17%；归母净利润52.88亿元，同比增长21.71%，扣非归母净利润52.47亿元，同比增长21.76%。2022年第二季度公司实现营收84.12亿元，同比增长20.22%；归母净利润31.83亿元，同比增长21.04%，扣非归母净利润31.75亿元，同比增长21.47%。
点评：
经营业绩符合预期，各产线业绩增长稳健
2022年上半年公司营业收入、归母净利润均实现20%以上增长，产品渗透率进一步提升，血球业务稳居国内第一，超声业务稳居国内第二。分产线来看，受益于海外常规试剂消耗的完全复苏和重磅产品的亮眼表现，体外诊断业务收入在报告期实现了29.82%的高速增长；随着超声采购活动回暖，同时得益于全新高端超声R系列和全新中高端超声I系列迅速上量带来的海内外高端客户群的突破，医学影像业务收入实现了22.20%的快速增长；得益于国内医疗新基建的开展和海外高端客户群的突破，生命信息与支持业务收入实现了12.47%的稳健增长。
研发助力高端产品推出，综合竞争优势不断凸显
2022年上半年公司研发投入14.56亿元，同比增长25.01%，高端产品不断实现突破。截至2022年6月30日，公司共计申请发明专利5708件，授权发明专利1801件。在体外诊断领域，推出了全自动生化分析仪BS-600M、高端凝血分析仪CX-9000等产品；医学影像领域，推出了专业眼科彩超“决明 ZS3 Ocular”、无创定量肝超仪“飞蓟Hepatus 6/5”等产品；生命信息与支持领域，推出了SV70无创呼吸机、腹腔镜配套复用器械等产品；在智慧医疗领域，“瑞智联”新增签单医院超80家，“瑞影云++”新增装机近800套。公司以MPI医疗产品创新体系为基石，始终保持研发和生产的密切协同，综合竞争优势进一步凸显。
国内新基建不断推进，海外市场持续突破
“十四五”期间，支持医疗机构发展的政策陆续出台，财政部多次下放专用于医院基建和医疗设备配置的补助资金，带动相关的采购需求，为公司业绩增长提供新机遇。随着海外业务复苏，公司在海外高端医院、大型连锁实验室的渗透明显提速，报告期内，公司在国际市场突破超过400家全新高端客户，另外还有接近400家已有高端客户群实现横向突破，助力公司打造全球领先的医疗器械品牌，进一步拓宽高端市场。
风险提示：产品研发及获批不及预期风险、市场竞争加剧风险。
发布日期：2022-08-20