来源 :证券之星2022-01-27
2022年1月25日康龙化成（300759）发布公告称：兴业证券、高盛证券、中金证券、海通证券、国盛证券、国泰君安证券、国金证券、华泰证券、中信证券、兴全基金、信达澳银基金、农银人寿、建信养老、高瓴资本、睿远基金、中信建投、交银施罗德、平安养老于2022年1月24日调研我司。
本次调研主要内容：
问：2021年实验室服务化学和生物科学的增长水平?
答：2020年实验室服务中大约是60%是实验室化学，40%是生物科学。过去一年生物科学比实验室化学增长更快。今年来看，实验室化学和生物科学越来越接近50%：50%的比例。
问：2021年ABL对公司利润端带来的影响情况
答：2021年ABL亏损1亿多人民币。2022年英国利物浦site将开始有对外服务并且产生收入，预计还是会有亏损，但预期亏损会有下降。英国利物浦site的团队在基因治疗CDMO方面的技术服务能力比较完备，我们相信相关服务将会获得客户的认可。
问：CDMO两个工厂订单结构情况
答：天津工厂更适合临床一期到三期的项目，绍兴工厂更适合临床二期到以后的项目，绍兴的反应釜比较适合做大课题。有一些课题到比较后期需要更大的反应釜来做的时候，公司会从天津转移到绍兴去生产。
问：临床CRO是否感知到CDE新政的影响
答：公司处在快速发展过程中，公司的临床服务尤其是CRO部分偏早期，所以目前没有看到后期临床受到CDE的影响，对公司整个增长的影响不大。客户也在加快早期临床关系的推进。
问：大分子产能规划情况
答：大分子在宁波建设的是2条2000L产能，都是一次性生物反应器。
问：CGT方面人员情况
答：CGT团队能力主要在海外。公司在英国有150人的团队，从质粒生产到AAV工艺生产等都具备完整的服务能力。美国方面在费城，波士顿和圣地亚哥。费城主要做CGT的分析服务，包括GMP放行工作；波士顿和圣地亚哥主要是动物模型和眼科药物的模型。
问：Capex投入规划
答：公司的实验室服务需求依然非常强劲，除了现有的几个运营地点的扩充之外，公司会新增2到3个城市的布点进一步加快团队规模的增长。海外收购的基地需要进一步投入，包括英国小分子基地需要投入、英国利物浦的CGT的扩充、美国Absorption的CGT业务需求强劲，在规模和服务能力方面也需要扩充。2022年总的CAPEX预计在25-30亿人民币，比2021年会有所增加。
问：财务方面的问题,公司资本开支和财务报表上看到的在建工程,固定资产,是否有时间差?如果有,是多久?
答：关于资本开支，肯定会在现金流量表上看到，在建工程里体现，从在建工程转到固定资产的话，要看什么时间投入使用。实验室会有一个时间差，建设周期大概会有一年到一年半。CDMO的话会是一年半到两年的时间。不同的建设不太一样，但是基本上会在在建工程中看到转移的过程。
康龙化成主营业务：实验室服务、CMC(小分子CDMO)服务、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗服务
康龙化成2021三季报显示，公司主营收入53.02亿元，同比上升47.84%；归母净利润10.4亿元，同比上升31.81%；扣非净利润9.31亿元，同比上升53.71%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入20.16亿元，同比上升44.75%；单季度归母净利润4.75亿元，同比上升53.26%；单季度扣非净利润3.47亿元，同比上升42.63%；负债率43.52%，投资收益1.36亿元，财务费用1170.67万元，毛利率36.57%。
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为217.51；近3个月融资净流出2.46亿，融资余额减少；融券净流出1309.88万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，康龙化成（300759）好公司评级为4.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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