12月4日，香港联交所发布公告称，银基集团被取消上市地位。这也意味着，曾号称中国“酒类流通第一股”的银基集团走下了历史舞台。
无独有偶，中国酒类流通行业的另一个大商华致酒行，12月5日股票收盘价18.44元，与年初高点相比已经“腰斩”，若与2021年底的历史最高点相比，则市值已经缩水三分之二。
酒类流通行业头部企业的困顿，折射出整个行业所面临的处境之艰难。据行业内某机构对全国范围内155家样本酒商的调研显示，87%的经销商营收不符合预期，56%的经销商甚至无法实现盈利。
酒类流通行业到底怎么了？
1.一代酒业大商银基集团退市
公开资料显示，银基集团成立于1997年，曾是中国及国际领先的高档酒类营运商，从在东南亚市场经营五粮液起家，成功将五粮液远销新加坡、马来西亚、泰国、菲律宾等地。
此后，乘着“白酒大王”五粮液的东风，银基集团于2009年4月在香港主板上市，成为“香港上市的首个且唯一酒类渠道流通股”，一时风头无两。
然而仅仅三年之后，在2013年，银基集团的经营业绩就急转直下。财报显示，2012年，银基集团营收还高达29.74亿港元、归母净利润6.98亿港元，而2013年营收只有区区3.90亿港元，归母净利润更是巨亏11.33亿港元。
其后，通过增加代理品牌并着手搭建市场渠道——酒类B2B电商平台，银基集团曾于2016年前后一度扭转困局，但2018又再次陷入亏损，并于2021年出现债务违约危机，2022年股票暂停买卖，直至此次被退市。
对于银基集团2013年业绩闪崩及此后的一蹶不振，有业内人士指出，一方面是银基集团过分依赖渠道，而忽视终端的发展和完善，受到限制“三公消费”冲击较大；另一方面是白酒行业进入存量竞争乃至缩量竞争的形势下，名酒企业纷纷施行扁平化策略，渠道下沉至核心市场与终端，挤压了酒业大商的生存空间。
2.华致酒行股价利润双双“腰斩”
华致酒行成立于2005年，以酒品保真连锁销售为主营业务，2019年成为中国首家酒类流通A股上市企业。然而，作为酒类流通第一股，华致酒行近2年来，不仅股价跌跌不休，盈利水平也是一路下滑。
财务显示，2019-2021三年，华致酒行营收增速分别为37%、32%和51%，归属净利润增速同样高达42%、17%和81%。然而自2022年至今，华致酒行风光不再，2022年已经出现利润大幅下滑，2023年颓势依旧，前三季度营收增长仅10%，归属净利润则大幅下滑35%，扣非净利润更是下滑高达48%。
虽然华致酒行构建了包括品牌连锁门店、零售网点、KA卖场、团购、电商在内的全渠道营销网络体系，但究其本质，就是大商兼零售商的混合体。
酒业下行周期里，华致酒行同样要面临其他酒业大商共同的难题，那就是承接品牌酒企压下来的库存，作为行业头部的经销商，截至2022年底，其存货规模高达34.29亿元，占其总资产的40%以上，到2023年9月底，这一数值占比仍高达37.77%。
库存压力之下，降价出货保业绩、保现金流成为酒类流通企业的必然选择，这就是华致酒行业绩增长，但利润“腰斩”的背后原因。
3.酒类流通行业的多重困境
从华致酒行的历史数据不难看出，2021年，酒类流通企业还是一片欣欣向荣，近两年为什么形势就急转直下了呢？
从消费端看，白酒产量销量在2016年登顶后就一路下滑，至2022年已经“腰斩”。不仅白酒，葡萄酒、黄酒同样面临销量下滑问题，仅有啤酒保持了小幅增长。整个酒类行业已经进入存量竞争甚至缩量竞争时代，行业内圈加剧成为必然。
从生产端看，酒厂纷纷开始加码直营渠道销售。以贵州茅台的i茅台APP为例，其注册用户超5000万，月活稳定在1200万，日活在500万左右，平台交易额已经突破了250亿元。再比如珍酒等部分品牌的官方旗舰店，在双11大促期间，对C端消费者零售价甚至已经低于B端经销商拿货价，引得经销商都在网上“薅羊毛”。这将对华致酒行等酒类大商形成较大的长期冲击。
从流通端传统渠道看，首先是渠道的扁平化，越来越多酒厂和大商直销烟酒店、餐饮等零售终端；其次是渠道的圈层化，比如近年来业内知名的酣客、肆拾玖坊等，通过封闭渠道进行圈层销售，同样取得了令人瞩目的业绩；再次是渠道的碎片化，虽然近几年烟酒店从业者都说生意“不好干”，但从企查查获得的数据却显示，自2015年以来，全国烟酒店新增注册数量已经连续8年增长，仅2022年一年就增长了50万家。
从流通端新兴渠道看，互联网平台企业给传统酒商带来越来越大的冲击，一方面是平台以价格优势从传统渠道抢得越来越多的消费者，不仅天猫、京东、拼多多、抖音等综合类平台酒类销售额大幅增长，2022年2月才上线运营的名酒批发交易平台——酒犀网也快速崛起，不到2年时间注册用户即突破20万，日均活跃用户超过2000人，据其联合创始人、总经理高攀介绍，2023年，酒犀网撮合交易将突破30亿元，比2022年增长200%；另一方面《今日酒价》《茅粉鲁智深》等名酒批发报价类公众号的出现，也使得名酒价格信息越来越透明，传统渠道层层分销多层获利的模式逐渐难以为继。
消费趋势变化、行业调整期和渠道变革等多重因素叠加，给酒类流通企业特别是传统酒商带来了极大冲击，但酒类流通依然是一个万亿规模的大行业，依然大有前途和机会，传统酒商想要逆势之中突出重围，就需要积极拥抱新兴渠道，形成自有渠道的布局，提升品牌运营能力，打造自有定价权产品。