来源 :证券之星2022-04-19
2022-04-19华西证券股份有限公司俞能飞对迈为股份进行研究并发布了研究报告《22Q1业绩向好，HJT设备订单持续增长》，本报告对迈为股份给出增持评级，当前股价为336.66元。
迈为股份(300751)
事件概述
公司发布2022年一季度报告。2022Q1公司实现营收8.34亿元/YoY+32.09%；归母净利润1.80亿元/YoY+49.77%；扣非后归母净利润1.72亿元/YoY+42.67%。分析判断:
22Q1业绩优异，盈利能力持续提升。1）受益于光伏行业高景气度，公司相关设备销量稳步上升，使得公司22Q1营收同比增长32.09%至8.34亿元，归母净利同比增长49.77%至1.80亿元。2）从盈利角度来看，22Q1公司毛利率达到40.55%，同比+2.34pct/环比+2.49pct，净利率为20.91%，同比+2.37pct/环比+0.99pct，整体盈利能力持续提升。从费用率角度来看，22Q1公司销售/管理/财务/研发费用率分别同比变动-0.08/-0.65/-1.75/3.44pct、环比变动-3.54/+3.02/-2.29/-3.47pct至4.76%/4.53%/-2.93%/11.17%，整体费用率同比小幅增长0.97pct，环比大幅下降6.29pct。
新签4.8GW整线订单，HJT业务持续发力。2022年4月15日，印度信实工业（Reliance Industries Limited）向公司全资子公司新加坡迈为签发了LOC，约定拟向新加坡迈为采购太阳能异质结电池生产设备整线8条，产能为600MW/条，共4.8GW。若按照HJT设备4亿元/GW价值量计算，公司此次订单预计约为19.2亿元。信实工业是印度上市公司，于2021年10月收购HJT电池龙头公司REC，此次订单是继21年12月公司与其签订400MW异质结电池整线设备订单后的第二次合作，体现了公司设备具备极强竞争力。截止21年12月25日，公司HJT设备在手订单约18亿元，并已经部分客户验收通过。22年公司持续在HJT领域发力，为业绩提供持续增长动力。
投资建议：维持盈利预测不变，我们预计公司22-24年实现营业收入分别为44.65/60.27/85.30亿元，实现归母净利润分别为8.53/11.62/16.85亿元，对应EPS分别为4.94/6.72/9.75元，对应2022年4月18日320.72元/股收盘价，22-24年PE分别为65/48/33倍。我们维持“增持”评级。
风险提示：下游行业景气度不及预期，技术进步不及预期，订单增长不及预期。
根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘荣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.4%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.63亿，根据现价换算的预测PE为39.73。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为422.39。证券之星估值分析工具显示，迈为股份（300751）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)