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迈为股份(300751)内幕信息消息披露
 
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财信证券:给予迈为股份买入评级,目标价位877.8元

http://www.chaguwang.cn  2021-11-03  迈为股份内幕信息

来源 :证券之星2021-11-03

  2021-11-03财信证券有限责任公司杨甫,肖德威对迈为股份进行研究并发布了研究报告《三季度业绩高速增长,HJT设备龙头强者恒强》,本报告对迈为股份给出买入评级,认为其目标价位为877.80元,当前股价为715.96元,预期上涨幅度为22.6%。

  迈为股份(300751)

  投资要点:

  事件:迈为股份发布三季报,公司前三季度共实现营收 21.85 亿元,同比+35%;实现归母净利润 4.56 亿元,同比+66%;实现扣非归母净利润 4.22亿元,同比+90%。其中 Q3 单季度公司实现营收 9.46 亿元,同比+40%,环比+56%;实现归母净利润 2.04 亿元,同比+140%,环比+55%;实现扣非归母净利润 1.84 亿元,同比+138%,环比+57%。

  盈利能力稳步提升,费用率管控良好。公司 2021 前三季度毛利率为38.4%,同比+3.8pct;净利率 20.4%,同比 4.1pct。毛利率明显提升,主要系:( 1)公司在 PERC 尾声聚焦优质客户,订单质量高;( 2)HJT设备技术壁垒高,议价能力强。 2021前三季度期间费用率为 17.2%,同比+1.1pct。其中销售费用率 5.55%,同比-0.1pct,管理费用率(含研发)为 12.66%,同比+2.4pct,财务费用率为-0.97%,同比-1.2pct。

  HJT 整线设备龙头,强者恒强。公司 HJT 实力强劲,截至 2021 年 6月,搭载公司设备的华晟异质结电池量产批次平均效率达到了 24.71%,单片最高效率也达到了 25.06%,处于行业领先地位。订单方面,公司在 2020 年落地的 HJT 订单中市占率超 70%,并于 2021 年相继中标金刚玻璃 1.2GW 异质结项目、爱康科技 600MW 高效异质结整线设备采购项目及 1.8GW 后期采购意向等,我们认为公司后续在积累产线经验后,将进一步提高自身壁垒,不断正反馈改进技术,强者恒强。

  HJT 产业进程加快,公司作为 HJT 整线设备先驱将明显受益。 10 月22 日,隆基公布 M6 尺寸 HJT 电池片转换效率达 25.82%,打破世界记录; 10月 28日,隆基发布新闻承再次打破世界记录,转换效率达 26.3%。一周内两破转换效率记录表明 HJT 产业化进程明显加快。公司目前已基本完成 HJT 全工序核心设备的布局,是国内为数不多的具备 HJT 的整线设备提供能力的厂商。在 HJT 产业化进程明显加快的背景下,公司作为 HJT 整线设备商将明显受益。

  投资建议。预计 2021-2023 年,公司实现归母净利润 5.95 亿元、 8.62亿元和 12.19 亿元,对应 EPS 分别为 5.78 元、 8.36 元和 11.82 元,对应 PE 分别为 132.5 倍、 91.5 倍和 64.7 倍。由于 HJT 产业化进程超预期,公司在 HJT 整线设备的先驱性以及价值量延伸带来的高弹性,给予公司 2022 年 97-105 倍 PE,对应合理估值区间为 810.1-877.8 元,维持“推荐”评级。

  风险提示: HJT 扩产不及预期;光伏产业政策不及预期;技术进步不及预期

  该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级10家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为615.92;证券之星估值分析工具显示,迈为股份(300751)好公司评级为4.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。

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