来源 :信息早报2021-07-31
7月24日，迈为股份（300751）披露定增预案，公司拟募集资金总额不超过28.12亿元，以投资于异质结（HJT）太阳能电池片设备产业化项目及补充流动资金。同日，迈为股份发布2021年半年度报告，公司上半年实现营业收入12.39亿元，同比增长32.07%；实现归母净利润2.52亿元，同比增长33.17%；实现扣非后归母净利润2.37亿元，同比增长64.03%；毛利率38.58，同比增幅4.56%；净利率 19.88%，与去年基本持平。上半年，行业发展前景良好，迈为股份产品凭借高性价比实现了进口替代，抓住了市场机遇，公司具有突出的综合竞争优势，同时新产品市场发展迅猛、开拓其他光伏设备等因素共同作用驱动了公司业绩增长。
迈为股份是一家集机械设计、电气研制、软件开发、精密制造于一体的高端装备制造商，目前研发和生产面向太阳能电池行业和OLED面板行业的核心生产设备。公司提供的产品主要为太阳能电池丝网印刷生产线成套设备，包括丝网印刷机、烧结炉、分选机等生产线设备，主要应用于光伏产业链的中游电池片生产环节。迈为股份的太阳能丝网印刷设备，经过多年的技术积累与市场验证，全球市场份额位居前列，与光伏行业巨头隆基股份、通威太阳能、晶科能源、阿特斯太阳能、晶澳太阳能等公司建立了长期合作关系。2018年11月9日，迈为股份正式在深交所上市。迈为股份上市以来业绩保持高速增长态势，2018~2020年，公司营业收入分别为7.88亿元、14.38亿元、22.85亿元，同比分别增长65.55%、82.48%、58.96%；同期实现归母净利润分别为1.71亿元、2.48亿元、3.94亿元，同比分别增长30.58%、44.82%和59.34%。
根据公告，此次定增的募投项目"异质结太阳能电池片设备产业化项目"为HJT电池设备制造基地，建设地点位于江苏省苏州市吴江经济开发区大兢路以北、光明路以东，建设周期为3年，项目建成达产后可实现年产PECVD、PVD及自动化设备各40套，预计达产后每年可实现销售收入60亿元、净利润8.91亿元。
HJT 电池凭借其较高的转换效率和降本潜力已经受到了越来越多光伏厂家的重视，2020 年，安徽华晟、通威金堂、阿特斯、爱康科技等多个 HJT 项目完成设备招标，随着各条 HJT 电池生产线的落地，相关生产设备的需求量也在逐渐提高。作为国内极少数具备提供 HJT 电池整线生产设备的厂家之一，迈为股份已经中标多个项目，如安徽华晟项目、通威金堂项目等均采购了公司 HJT 整线设备。2021 年 7 月 2 日，经世界公认权威测试机构德国 ISFH 研究所测试，由公司提供整线设备的安徽华晟 HJT 量产线上的电池片最高转换效率达到25.26%，追平了目前全尺寸异质结电池的世界纪录，且安徽华晟的 HJT 电池片尺寸更大。此外，这是自 2015 年以来除日本Kaneka 以外，全球第二家将 HJT 电池电流密度提升至 40mA/cm2的厂家。
近年来，全球光伏产业经历了跨越式的发展，依据中国光伏行业协会统计的数据，2020年我国光伏新增装机48.2GW，创历史第二新高，连续8年位居全球首位；累计装机量达到253GW，连续6年位居全球首位；2020年我国电池片产量约为134.8GW，同比增长22.2%。同时，依据国家能源局统计数据，2020年我国太阳能光伏发电2605亿千瓦时，同比增长16.1%。我国光伏产业总体呈现稳定上升的发展态势。根据中国光伏行业协会预测，2021年我国光伏应用市场将继续保持快速增长势头，预计新增装机规模可达55~65GW，“十四五”期间我国光伏市场将迎来市场化建设高峰，预计国内年均光伏装机新增规模在70~90GW，有望进一步加速我国能源转型。
丝网印刷是太阳能电池产业链中的重要环节，我国光伏产业自发展伊始，丝网印刷设备就一直依赖于国外进口。迈为股份相较于国外厂商虽然起步较晚，但持续增加研发投入，实现了在二次印刷、双头双轨印刷、高速高精软件控制等前沿技术上的突破，具备了与国外厂商角逐市场的实力。目前，公司的太阳能电池丝网印刷生产线成套设备产品已经实现了进口替代，在国内增量市场的份额已经跃居首位。同时，公司还在逐步占领国内市场的基础上，加强海外销售网络的建设，完成了向印度、越南、泰国、马来西亚等光伏新兴国家的出口。
民生证券7月26日发布研报认为，HJT产业化加速推进，相关的设备需求放量在即，迈为股份作为相关设备龙头企业，技术实力强劲，公司在手订单充足，定增聚焦HJT产业化，保证公司产能释放，长期看公司业绩有望迎来放量增长。预计2021~2023年，公司实现营业收入32.4亿元、45.6亿元、62.0亿元，实现归母净利润5.6亿元、8.1亿元、10.7亿元，当前股价对应PE为104.3倍、72.1倍、54.6倍，长期看，公司估值水平仍具备提升空间，维持“推荐”评级。