来源 :财联社2024-01-18
去年Q3淡季增速平稳的水羊股份（300740.SZ），Q4净利增速超出预期。今日晚间，公司发布业绩预告显示，2023年公司净利同比预增逾1倍。公司方面表示，一是公司整体业务及产品结构优化后，高毛利品牌占比上升；二是优化销售模式，整体毛利提升。
根据预告，水羊股份2023年实现净利润2.8亿元-3.2亿元，同比增124%–156%；扣非净利2.6亿元-3亿元，同比增169%–210%。
据财报，公司2023年前三季度实现营业收入 33.77亿元，同比增长1.04%；实现净利润1.8 亿元，同比增长51.36%。单Q3来看，公司营收同比下降4.68%，净利润同比增长4.03%（扣非同比增长30.21%）。
Q3业绩不及市场预期，为何Q4又实现逆袭？主要由于Q3远期外汇合约导致公司公允价值变动1313万元；另外，公司Q3销售费率同比上升，或因加大营销投放及蓄力Q4大促。
从公司产品毛利率变化看，公司前三季度毛利率58.01%，同比提升2.8个百分点，单三季度毛利率达到60.32%，同比提升4.71个百分点，达到历史最高。公司接受机构调研时也透露，主要原因是业务结构以及自主品牌产品结构优化。
水羊股份自有品牌已形成“2+2+N”的品牌矩阵。第一个2是伊菲丹（EDB）和御泥坊，第二个2是大水滴、小迷糊，N是一些新锐品牌，如VAA、御、HPH等。公司相关人士对财联社记者表示，伊菲丹海外市场销售增速超出预期，国内也保持了快速增长。
据久谦数据，2023Q4伊菲丹品牌延续增长，天猫+抖音GMV同比+39%；单12月天猫+抖音GMV同比+19%。除了伊菲丹高端产品放量外，水羊股份还优化产品结构，增加了精华面霜和防晒霜等新品。上述公司人士表示，公司CP组合逐渐超过超级面膜成为第一大单品，品牌整体客单价也从1800元到达2600元水平。
Sandalwood紫檀电商数据监测显示，去年12月，化妆品线上销售进一步改善，同比增长24%，进而带动2023年全年同比增速由2022年的4%提高至8%，行业整体呈现复苏态势。
值得一提的是，水羊股份2023年业绩高增也与2022年业绩低基数（当年净利增幅为-47.2%）有一定关系，据水羊股份已发布的股权激励计划，考核目标为2023、2024年净利润（剔除股权激励费用影响后）分别不低于3亿、4亿元，对应同比+140%/+33%。若按照上述净利预测中值测算，公司有望如期兑现2023年考核目标。