近日，水羊集团股份有限公司发布其2022年半年度报告，报告显示上半年水羊股份营业收入22.01亿元，同比增长3.89%；归母净利润8281.66万元，同比下降6.88%。公司二季度营业收入11.56亿元，同比下滑11.22%；归母净利润4100万元，同比下滑29.38%。
其中“增收不增利”情况引发市场关注，实际上就报告以及水羊股份近期动作我们可以看到，其在已发生的产业问题上开始规划调整。
一、“淘品牌”后继乏力
水羊股份原为御家汇股份有限公司，也就是国货品牌“御泥坊”的母公司，21年更名为水羊股份，意为做“中国美妆行业领头羊”。
水羊股份也一直强调自身“以自主品牌为核心、自主品牌与代理品牌双业务驱动”的路线，旗下自主品牌包括御泥坊、小迷糊、花瑶花、御MEN、大水滴、HPH、VAA等，代理品牌包括城野医生、李施德林、露得清、大宝、强生、伊菲丹、EviDens、KIKO、Lumene、Zelens等30余个品牌，其自主品牌主要定位中低端市场，且以淘宝平台为主要销售渠道，而被称为“淘品牌”。
从市场反馈来看，水羊股份旗下品牌虽增收稳定，但现今在竞争激烈的美妆市场“不温不火”，并未出现大爆的代表性产品，在消费者中掀起大水花。
在水羊股份近期发布的2022年半年报中可见，“淘系品牌”销售出现疲软，在2021年时水羊股份来自淘系平台的营收超23亿元，达收入占比的46%，但就本次报告显示2022上半年水羊股份来自淘系平台的收入约为8.7亿元，同比下滑16.49%，同时今年上半年水羊股份在淘宝平台关店数量高达37家，原为水羊股份主要收入来源的淘系品牌后继乏力，而水羊股份本身也在寻求新的契机与发展。
二、海外高端品牌，意图转型
实际上水羊股份也时有动作，公司在8月初完成了对于法国高奢抗衰品牌伊菲丹的收购，收购交易金额合计高达4950万欧元，该品牌本是水羊股份旗下的代理品牌。
在此之前，今年7月份水羊股份也完成了一笔收购，交易内容为法国轻奢品牌PierAuge佩尔赫乔公司投资及收购中国业务。
佩尔赫乔创立于1961年，是拥有61年历史的法国小众轻奢护肤品牌，与伊菲丹同样属于高端护肤线。
水羊股份原自主品牌基本对标中低端市场，同时水羊股份也就是最初的御家汇实则是以贴片面膜起家，但在本次公开财报中可以看到，贴片面膜类产品营收占比为13.4%。
相较于18到21年，水羊股份的贴片型面膜营收占比呈持续性的逐年下降，而其水乳膏霜类产品营收占比在2022年已达74.56%，贴片面膜曾为水羊股份标志性的产品类型到现在逐渐将不再是水羊股份的主要营收产品。
收购高端品牌同时主营产品类型出现结构性变化，水羊股份对于自身公司定位或将开启一个大的转型。
三、投入大量研发生产资金，后续发展仍是未知数
在高额收购的同时，大量投入科研资金同样是造成“增收不增利”的主要原因之一，实际上我们可以看到，水羊股份将产品技术研发作为其公司投入的重中之重，其研发投入近五年来处于持续上涨的态势，2022年上半年财报也显示，投入研发费用超过四千万元，同比大幅增长40.4%。
而对于收购的高端品牌，水羊股份在获得该高端品牌的同时，也将获得该品牌背后的研发和产品线，不论是高额资金投入还是收购品牌背后的研发产品线，水羊股份在研发层面的野心可见一斑。
除研发外水羊股份还投入高额资金扩大产能，8月初水羊股份旗下水羊智能制造基地一期正式投产，相关资讯表明水羊智造基地项目的拟总投资金额为12.75亿元，且水羊股份针对水羊智造进一步提升智能化及研发项目等软硬件的投入，将达到14亿元。
据官方介绍水羊智造总占地面积160亩，总建筑面积约18万平方米，配套生产车间、全自动立体仓库、辅助车间、科研楼等，是一个集研发、设计、生产、物流等于一体的智能生产基地，拥有目前全球单体面积最大的美妆生产车间，国内美妆行业体量最大、标准最高的全自动立体仓库，还有国内最小分子量玻尿酸原料生产车间等。
观察水羊股份在研发生产方面的大动作不难发现，水羊股份对自身发展仍有长远立足规划，同时其成为“中国美妆行业领头羊”的雄心也不容小觑，但极大金额的投产能否使水羊股份继续壮大发展，同时其后续问题例如新技术如何打开市场？产能扩大后销量如何跟上？大量投资背后是否会造成资金缺口？等等问题仍是未知数，需继续观察后续产业情况再下结论。