来源 :艾涂邦2022-01-14
1月13日收盘，科顺股份（300737，SZ）报收14.87元/股，跌幅达9.44%。前一日晚上，科顺股份发布业绩预告，预计2021年全年实现净利润6.3亿元~8亿元，同比下滑29.24%~10.15%。2020年，科顺股份盈利8.9亿元。
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原材料成本大幅上涨，净利润大幅下滑
根据业绩预告，科顺股份2021年预计实现净利润6.3亿元~8亿元，实现扣非净利润5.7亿元~7.4亿元，同比均有较大下滑。2020年，这两项数据分别是8.9亿元、8.86亿元。
对于业绩下滑的原因，科顺股份分析称，2021年度，公司发货保持稳健增长，但沥青、乳液等上游原材料价格大幅上涨，导致公司生产成本相应上涨，销售毛利率有所下降。另外，公司还计提了应收账款坏账准备。
不过，在公告中，科顺股份未详细披露计提应收账款坏账准备、原材料成本上升等对2021年业绩影响的具体程度。
据了解，沥青是科顺股份的主要原材料之一，关于其价格波动对业绩的影响，此前也多次被投资者关注。
今年初的投资者交流会上，科顺股份解释，长远看，公司议价能力、原材料仓储能力、生产规模等多方面的提升可以有效减小原材料价格波动的影响；另外，今年3月，科顺股份发出《调价通知函》，对不同品类的材料执行不同的调价幅度；今年7月，科顺股份再次称，原材料采购价格均有上涨，短期来看，对公司的经营带来一定压力，但影响不大，属于正常波动范围。
天风证券在1月13日发布的科顺股份业绩预告点评称，考虑到2021年第四季度沥青等原材料均价与第三季度接近，判断公司毛利率/经营利润率环比相对稳定，针对应收款的较大单项计提或对利润产生明显影响，“预计影响额度1个多亿”。
市场
2021年防水企业“增收不增利”
据了解，原材料在2021年开启了“史诗级涨价”，乳液、固化剂、树脂、改性剂、沥青、聚酯切片、MDI、TDI、PVC等防水产品原材料价格几乎每月一涨。然而，作为房地产供应链中弱势的一方，原材料价格的上涨难以快速有效的传导到终端市场。以“防水龙头”东方雨虹为例，2021年仅官宣了四次涨价，分别在2月28日、5月20日、9月1日、11月2日，涨幅在10%~20%。
目前，大部分的防水企业的产品价格即便涨了一些，但获得的利润也难以完全抵消原材料暴涨带来成本激增。微利、无利、甚至亏损经营已成为防水行业的普遍现象，这一点从上市防水企业已披露的三季报便可看出一二。
据统计，2021年前三季度，以防水作为主营业务的东方雨虹、科顺股份和凯伦股份实现营业收入分别为226.82亿元、56.83亿元、19.22亿元。虽然3大防水上市企业在前三季度均实现了营收、净利润双增长，但净利润的增速远小于增速。毛利率方面，去年同期，3家防水企业的毛利率均在40%左右，今年前三季度，3家企业毛利率回落至30%左右，跌幅显著。
综合来看，2021年防水企业“增收不增利”迹象明显，利润下滑严重。进入2022年，随着行业洗牌的加剧，防水行业能否迎来崭新格局，我们拭目以待。