来源 :和讯网2022-03-01
2022年2月26日药石科技(300725）发布公告称：国盛证券、上投摩根基金、民生加银基金、富安达基金于2022年2月24日调研我司。
本次调研主要内容：
问：浙江晖石产能及生产安排?
答：公司去年增加的都是研发及工艺实验室，主要产能会在2022年释放。浙江晖石生产基地501车间下个月即将投产使用，新增生产能力165m?；502车间年中投产，新增生产能力94m?；503车间预计年底启用，新增生产能力171m?。505车间、506车间目前已经启动建设准备工作及相关报批手续。公司新投入使用的车间中引入了工艺联锁模块、连续流等新技术，能显著提高生产效率；同时模块化、多功能设计能满足CDMO早期项目复杂多变的需求。公司商业化的订单比较稳定，每年都有固定需求，501车间启用后将消化去年延续订单及原有委外生产订单，提升质量标准，满足客户更高合规要求。公司近期新承接的项目目前正处于前期工艺开发阶段，后续将安排在502车间进行规模化生产。
问：公司在销售拓展方面有什么举措?
答：公司原先以分子砌块销售模式为主，同时因为产能的限制，BD团队规模较小。随着业务转型及产能释放，公司近期扩大了BD团队规模，美国BD原有2人，目前已有7人，计划扩展到10人；欧洲、日韩及国内也会增加相应的BD人员。新增加的BD侧重公司CDMO业务的推广，提高CDMO客户覆盖的广度及深度，提升对重点客户的服务能力，增强公司的市场渗透率。
问：目前的客户结构?
答：公司海外收入占比70%左右，其中新兴生物技术公司收入占比高于大型跨国制药企业。公司在分子砌块业务上与几乎所有的大型跨国制药企业都有合作。CDMO业务方面目前已与6家跨国大药企有合作，后续会加大CDMO业务的开拓力度，力争进入更多跨国大药企的供应链体系。
问：山东药石的生产情况,冬奥会是否对生产有影响?
答：山东药石主要定位于成熟的RSM生产及制剂CDMO业务。山东药石制剂I期口服固体制剂（片剂、胶囊剂）生产车间已经建成，II期计划建注射剂车间，目前已经启动规划设计。山东药石营收占集团整体的比重不大，在冬奥前提前做了生产方案调整，冬奥会期间短暂的停限产不会公司经营造成重大影响。
问：今年的人员招聘计划?
答：截至去年底，公司已有员工1700余名，2022年将继续保持较大规模的人员扩充计划。公司研发事业部、CDMO事业部、化学及工程技术中心、质量和注册中心等业务部门计划新增人员将超过400人。南京新的总部已经投入使用，能容纳1000名合成、工艺开发、化学新技术及分析人员；原有学府路场地正在改造，改造后能增加约100人规模；公司亦在寻求其他可租赁场地，用于明年实验室及人员增加。
问：顾博士加入对公司的影响?
答：顾博士在跨国企业从事新药研发20多年，在分析、质量方面经验丰富，与很多CDMO公司也合作过，深度了解客户需求。他的加入将提升公司质量体系建设，为客户的CMC项目注册申报提供更好的支持。
问：几个业务板块的发展规划?
答：分子砌块业务方面将继续加大研发团队建设，提高研发人员对特定结构的科研能力和技术水平，提升市场占有率，跟踪客户需求，积极为CDMO业务引流。继续大力推进CDMO业务，完善BAT业务流程，提升CDMO收入在公司整体收入中的比重，持续为公司发展提供新动能。探索、优化新药发现板块服务模式，为公司创造更多业务合作机会。
问：目前的毛利率水平,未来的趋势?
答：公司2021年的毛利率较2020年有小幅提升，主要源于公司采购成本控制及项目工艺优化。公司毛利率波动主要受产品结构的影响，分子砌块产品主要服务于研发早期阶段，客户关注产品和服务的及时性和高品质，对价格的敏感度较低，因此毛利率较高；随着研发的推进，交付规模的大幅提升，客户更多关注公司规模化生产和成本控制能力，对价格的敏感度也相应提升。总体而言，随着公司交付规模的大幅上升，相关业务毛利率总体呈下降趋势，并与行业平均毛利率趋同。公司将通过创新技术运用，工艺路线优化等多种措施，力争保持毛利率水平的稳定。
问：折旧及资本性支出方面的变化?
答：今年的折旧较去年有一定的增加，主要是因为南京新总部及晖石501、502车间陆续投入使用。股权激励的摊销费用2021年较2020年减少了1000多万，2022年只要计提半年，会更少。资本性开支方面，南京新总部建设款项大部分已支付，今年需再付1个多亿；晖石投入比较大，505、506车间要启动建设，一个车间的建设费用在1.5亿元至2亿元，整体来看公司今年还属于重资产投入期。
药石科技主营业务：药物分子砌块的设计、合成和销售;关键中间体的工艺开发、中试、商业化生产和销售;药物分子砌块的研发和工艺生产相关的技术服务。
药石科技2021三季报显示，公司主营收入9.03亿元，同比上升24.47%；归母净利润4.42亿元，同比上升210.79%；扣非净利润2.01亿元，同比上升49.19%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.82亿元，同比上升5.86%；单季度归母净利润6113.98万元，同比上升11.16%；单季度扣非净利润5570.47万元，同比上升5.72%；负债率25.82%，投资收益2.34亿元，财务费用46.31万元，毛利率49.33%。
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级10家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为141.5。近3个月融资净流出1.33亿，融资余额减少；融券净流出4290.96万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，药石科技（300725）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)