英可瑞（300713）近日发布关于向特定对象发行股票审核问询函的回复公告，对公司业绩波动、应收账款、存货、研发投入等多项关键问题进行了详细说明。公告显示，公司2025年实现营业收入40,232.40万元，较2024年增长58.58%，主要得益于电动汽车充电电源业务和其他电源业务的大幅增长。
业绩表现：营收显著增长亏损收窄
报告期内，公司营业收入呈现先降后升态势。2023年至2025年，营业收入分别为27,071.64万元、25,369.74万元和40,232.40万元。2025年营收大幅增长主要系电动汽车充电电源业务收入同比增长77.57%，其他电源业务收入同比增长58.25%。其中，电动汽车充电电源业务收入从2024年的14,295.28万元增至25,384.75万元，主要得益于30kW以上高功率产品收入占比提升至65.60%。
归属于母公司所有者的净利润方面，2023年至2025年分别为-4,077.91万元、-8,965.54万元和-9,455.55万元，虽然仍处于亏损状态，但亏损幅度收窄趋势明显。公司解释称，净利润持续为负主要受市场竞争激烈、研发投入较大及资产减值损失等因素影响。
毛利率方面，公司综合毛利率分别为21.89%、20.38%和17.78%，呈现下降趋势。公司表示，主要原因是电动汽车充电电源高功率产品成本较高，且为扩大市场份额采取了一定的价格让利策略。
财务状况：应收账款和存货结构改善
应收账款方面，2023年末至2025年末，公司应收账款账面价值分别为19,070.01万元、17,370.43万元和19,210.70万元，占流动资产比例分别为44.55%、39.25%和38.09%。值得注意的是，一年以内应收账款占比从2023年的63.88%提升至2025年的75.62%，账龄结构持续优化。截至2025年末，前五大应收账款客户中除国充充电科技江苏股份有限公司已进入破产清算并全额计提坏账外，其余客户资信状况良好，期后回款比例达45.17%。
存货方面，2023年末至2025年末，存货账面价值分别为6,449.11万元、10,340.91万元和10,642.68万元，主要由原材料、库存商品和发出商品构成。2025年末存货库龄1年以内占比达84.91%，较2023年的59.81%显著改善。期后结转比例为60.61%，主要受地铁项目建设周期较长影响发出商品验收周期延长。
研发投入：持续高投入聚焦高功率产品
报告期内，公司研发费用分别为5,647.84万元、6,407.54万元和6,575.64万元，占营业收入比例分别为20.86%、25.26%和16.34%。公司表示，研发投入主要用于高功率充电模块、液冷技术、智能充换电系统等领域。截至2025年末，公司已成功研发量产600~960kW一体式直流充电桩，并推进3.2MW闪充系统规划量产，60kW电源模块已实现小批量生产，80kW电源模块处于送样阶段。
募投项目：聚焦产能扩张与技术升级
本次向特定对象发行股票拟募集资金不超过37,859.96万元，用于智能高频开关电源系统生产项目、生产线自动化及技术升级改造项目、营销网络及信息化建设项目、研发中心项目和补充流动资金。其中，智能高频开关电源系统生产项目预计达产后可实现年营业收入50,222.60万元，税后内部收益率17.18%，毛利率27.98%。
公司表示，本次募投项目实施后，将新增智能高频开关电源系统产能2.7万台/年，显著提升公司在电动汽车充电电源领域的市场竞争力。同时，通过海外营销网点建设，公司将进一步拓展欧美及东南亚市场，应对全球充电桩需求增长机遇。
风险提示：持续经营亏损与产能消化风险
公司在公告中提示，尽管2025年营收显著增长，但归属于母公司所有者的净利润仍为负，若未来市场竞争加剧或产品研发不及预期，可能面临业绩持续亏损的风险。此外，本次募投项目新增产能较大，若市场环境发生重大变化，存在产能消化不及预期的风险。
截至本回复出具日，公司及子公司存在多起未决诉讼，主要涉及货款纠纷。公司已对相关应收账款全额计提坏账准备，预计不会对生产经营及募投项目实施产生重大不利影响。