4月26日晚间，江苏精研科技股份有限公司（以下简称“精研科技”或“公司”）发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。财报显示，公司经营压力持续凸显，增收不增利、亏损持续扩大问题突出。2025年公司营收同比大幅增长，但受高额资产减值计提、研发投入增加、多家控股参股子公司普遍亏损拖累，全年净利润同比近乎腰斩；2026年一季度营收继续保持增长，盈利状况却进一步恶化，单季亏损幅度同比大幅走高。同时，公司存在制程结构单一、技术可被替代、新业务拓展不及预期等经营短板。值得关注的是，财报披露前夕，公司及子公司、相关责任人因多项信披违规收到监管警示函。
营收连续两期增长难挽颓势，全年盈利大降，单季亏损深度加剧
精研科技2025年实现营业收入29.10亿元，同比增长34.79%；归属于上市公司股东的净利润5131.80万元，同比下降57.12%；扣除非经常性损益后的归母净利润4287.73万元，同比下降57.54%；基本每股收益0.28元，同比下降56.25%；加权平均净资产收益率2.36%，同比下降3.31个百分点。
公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.50元(含税)。
经全面清查和资产减值测试，2025年度公司及下属子公司计提信用减值和资产减值准备的范围包括应收票据、应收账款、其他应收款、存货、固定资产、在建工程，公司拟对2025年度合并财务报表范围内相关资产计提信用减值和资产减值准备总额为182,971,324.14元。
精研科技称，在毛利率整体相对平稳的情况下，利润同比下滑，主要系以下因素影响：一是公司为强化核心技术壁垒、布局长期发展，持续推进新产品开发、材料革新、前沿技术研究；同时客户需求持续增加，研发项目数量随之增长，综合导致研发费用同比明显提升。二是因市场环境变化及客户战略调整，部分项目投入的固定资产及在建工程预计未来可实现经济利益显著低于预期。基于谨慎性原则，公司对上述资产进行减值测试，并相应计提资产减值损失。上述因素综合导致利润水平下滑。
子公司集体亏损叠加信披违规，令公司短期经营与合规压力双线承压
关于主要控股参股公司情况，年报透露，安特信所处行业竞争格局激烈，公司订单不足，规模效益不显著。另外，2025年占安特信营收比重较高的项目，相关产品售价偏低、质保周期较长，叠加售后返修成本高，多重因素共同导致安特信持续亏损。
精研热能主营散热系统设计、研发、制造、销售业务，2025年精研热能营收同比有所增长，但新项目研发投入较高，导致亏损。
精研智行主要从事汽车精密塑胶零部件及组件的设计、研发、制造与销售。2025年度营业收入较上年同期小幅上升，净利润为负主要原因是受下游汽车客户年度降价政策影响，毛利率同比略有下滑；同时，未决诉讼及信用减值损失增加也影响了当期损益。
精研塑联主营消费电子精密塑胶零部件及组件的设计、研发、制造、销售业务，2025年度精研塑联新项目较多，爬坡试产成本较高，研发投入较高，叠加接单毛利率较低，综合导致亏损。
香港精研是公司在香港设立、对接海外客户和投资的平台，主要从事贸易和服务。2025年度香港精研营收同比有所下滑，叠加其子公司还处于投入期，综合影响下，毛利率和利润均有所下降。
公司传动和散热板块于2019年开始在母公司孵化布局，并在2022年和2023年度分别成立了精研动力和精研热能两家子公司，将传动、散热业务板块从母公司中独立出来单独进行核算、考核，并以行业内专业的服务商形象拓展业务。经过多年孵化，传动、散热业务板块占公司营收规模的比重逐年上升。此外，公司通过收购精研智行，向精密塑胶业务方向进行拓展。传动、散热、精密塑胶业务板块是公司布局延伸的新业务版图，公司通过横向整合不同的生产制造工艺，从单一的零部件业务向组件及终端业务布局发展，过程中需要不断摸索、实践和总结，可能存在新业务板块拓展不达预期的风险。
一季度营收增21.92%，单季亏损4972.03万元，降幅扩大184.18%
2026年第一季度，公司实现营业收入5.72亿元，同比增长21.92%；归属于上市公司股东的净利润-4972.03万元，上年同期为-1749.62万元，亏损同比扩大184.18%；扣除非经常性损益后的归母净利润-5329.99万元，上年同期为-2059.15万元，亏损同比扩大158.84%；基本每股收益-0.27元，同比下降200.00%；加权平均净资产收益率-2.28%，同比下滑1.47个百分点。
公司2025年呈现明显增收不增利特征，营收大幅增长但归母净利、扣非净利均腰斩下滑，核心原因是资产减值损失激增、信用减值持续扩大，叠加研发、管理、销售费用同步高增，大幅侵蚀利润，四季度单季更是出现大额亏损，全年盈利基础被严重削弱。2026年一季度延续恶化态势，营收小幅增长但亏损大幅扩大，扣非亏损同步加深。
单一制程限制发展技术替代风险凸显，经营韧性不足
此外，精研科技担示，公司的制程能力目前以MIM技术为主，适用于生产三维造型复杂的微小精密金属零部件，但制程单一，应用场景和范围有限，属于细分行业，整体风险抵御能力偏弱。如果终端客户需求发生较大波动，行业空间和市场需求也会随之波动，传导至上游供应链，可能对公司的经营业绩产生不利影响。
此外，在MIM技术的应用领域中，MIM技术与其他传统及新型制造工艺也存在一定的竞争及相互替代的关系，各类制造工艺在不同细分产品领域具有自身的优势。如果下游领域客户的产品更新迭代、工艺设计变更，或者未来新型制造工艺的出现，受成本管控、产品外观性能等因素的影响，下游客户可能更换其产品的生产工艺，使公司现有技术在原有应用领域的市场份额面临波动，进而可能对公司的经营业绩产生不利影响。
三项信披违规查实，精研科技及子公司遭监管警示
值得关注的是，就在财报披露前，4月22日，精研科技发布公告称，公司、相关责任人员及子公司深圳市安特信技术有限公司均收到江苏证监局出具的警示函，多项信息披露违规行为引发监管部门关注，相关主体被采取行政监管措施并记入证券期货市场诚信档案。
经查，精研科技存在三项明确违规行为，涉及年度报告披露、股权收购核查及关联交易披露等多个关键环节。
其一，公司2023年年度报告披露不准确，后续虽通过会计差错更正公告进行追溯调整，但已违反信息披露的真实性要求。
其二，2021年2月公司收购安特信60%股权时，未对标的公司异常财务数据及关联交易情况执行必要核查，导致披露的安特信审计报告数据失真、关联信息不完整，进而造成公司2021年年度报告关联方及关联交易披露存在缺陷。
其三，2021年、2022年两年间，公司与常州微亿智造科技股份有限公司的关联交易披露均存在不完整、不准确的问题。
针对上述违规行为，江苏证监局决定对精研科技及王明喜、黄逸超、杨剑、许明强四名相关责任人采取出具警示函的行政监管措施，所有相关处罚均记入证券期货市场诚信档案。