来源 :证券之星2022-02-23
2022-02-23南京证券股份有限公司许吟倩,高宏对聚灿光电进行研究并发布了研究报告《产能稳步释放，营收改善明显》，本报告对聚灿光电给出增持评级，当前股价为17.08元。
聚灿光电(300708)
公司基本面持续改善：2022年1月29日，公司发布2021年度年度报告。根据报告内容，公司2021年度实现归母净利润1.77亿，同比大幅增长728.43%；扣非后归母净利润0.41亿，同比增长163.64%。其中，2021年经营活动产生现金流量净额4.65亿元，2021年度，不论是营收规模，还是营收质量，公司都取得了显著提升。
LED芯片行业景气度依旧，公司产能稳步扩张。截至2021年底，公司LED芯片产能19,190,000片/年，同比增长35.1%，实际产量18,943,866片/年，实现产能利用率98.72%，公司连续5年产能规模大幅提升，年复合增长率17.4%，在此基础上，仍然保持产能利用率超过95%。展望未来，公司扩张产能规划仍在稳步推行，截至2021年底，公司在建产能为7,100,000片/年，保证了公司未来营收增长的基础。
Mini/MicroLED日渐成熟，公司积极布局。Mini/MicroLED一直是公司重要的技术储备，2021年5月，公司成功向社会公开发行A股，募集资金7.02亿元。募集资金主要用于研发和制造包含Mini/MicroLED、车用照明、高功率LED等在内的高端LED芯片产品，规划新增蓝绿光LED芯片950万片/年产能，其中，蓝绿光LED芯片828万片/年，MiniLED芯片120万片/年。目前，公司多款MiniLED产品已经通过客户验证，随时可批量生产。
公司盈利预测及估值：预计公司2022/2023/2024年实现营业收入分别为23.2/25.6/28.1亿元，同比增长15.6%/10.0%/10.0%；实现归母净利润分别为2.19/2.35/2.65亿元，同比增长23.5%/7.5%/12.6%，对应2022/2023/2024年的PE分别为42.7/39.7/35.3，给予“推荐”评级。
风险提示：LED行业景气度下行、产能扩张不及预期
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.93。证券之星估值分析工具显示，聚灿光电（300708）好公司评级为3星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)