来源 :证券之星2022-01-21
2022-01-21国元证券股份有限公司耿军军对赛意信息进行研究并发布了研究报告《2021年度业绩预告点评：业绩增长符合预期，产品化能力持续提升》，本报告对赛意信息给出买入评级，认为其目标价位为37.35元，当前股价为29.47元，预期上涨幅度为26.74%。
赛意信息(300687)
事件：
公司于2022年01月20日收盘后发布《2021年度业绩预告》。
点评：
公司不断提升产品化能力，预计2021年营收同比增长33.54%-43.65%
2021年度，公司预计实现营业收入18.50-19.90亿元，同比增长33.54%-43.65%；预计实现归母净利润2.15-2.50亿元，同比增长22.11%-41.99%；预计实现扣非归母净利润2.00-2.35亿元，同比增长23.04%-44.57%。2021年，公司不断提升在工业软件及数字化中台方面的产品化能力。同时，公司继续执行区域扩张、市场领先战略，进一步加强与生态伙伴的深度合作，不断连接外部资源，增强客户粘性，优化各业务板块收入。
工业软件迎来发展机遇，公司智能制造自研产品持续放量
国产工业软件正迎来巨大发展机遇，市场空间空前广阔。根据国家工信部运行监测协调局《中国电子信息产业统计年鉴》的数据，2019年我国工业软件市场规模达到1720亿元，同比2018年增长16.45%，过去三年中年均增长超过15%。公司在电子、PCB等核心行业推出行业套件解决方案，提高代码复用率，降低整体实施周期；同时，自研一体化工业管理软件产品家族S-MOM持续放量，收入占比持续提升。2017-2020年，智能制造收入复合增速达77.84%，占比从10.36%提升至29.83%，近三年板块毛利率分别为29.97%、31.56%、41.03%。2021年上半年，公司智能制造业务实现收入2.19亿元，同比增长93.93%，全年有望继续保持快速增长的态势。
成功通过定增募资6.5亿元，共享技术中台战略提升核心竞争力
2021年12月，公司发布《创业板向特定对象发行A股股票上市公告书》，成功向特定对象发行A股股票2708.33万股，发行价格为24.00元/股，募集资金总额为6.50亿元，扣除发行费用后的募集资金净额为6.38亿元。募集资金拟用于“基于共享技术中台的企业数字化解决方案升级项目”（总投资金额7.18亿元），公司将开发建设适应各种企业级应用开发部署、支持灵活拓展的赛意共享技术中台，并基于该平台对智能财务应用、数字化营销应用和数字化供应链应用三类业务应用自主解决方案进行统一开发和管理，形成适应各种业务场景、支持快速部署的应用产品，提升公司的核心竞争力。
投资建议与盈利预测
公司智能制造业务快速发展，多年来积累了大量优质客户，自研产品逐步放量，盈利能力逐步提升。预测公司2021-2023年营业收入为18.78、24.86、32.70亿元，参考《2021年度业绩预告》，小幅调整归母净利润预测至2.36、3.31、4.65亿元，EPS为0.59、0.83、1.17元/股，对应PE为49.68、35.42、25.18倍。过去三年，公司PE主要运行在25-60倍的区间，目前计算机（申万）指数的PETTM为54.6倍，给予公司2022年45倍的目标PE，对应目标价为37.35元。维持“买入”评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复；大客户受到外部环境影响，需求下降；智能制造业务推进不及预期；自研产品推广不及预期；应收账款较高；行业竞争加剧。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为30.22；证券之星估值分析工具显示，赛意信息（300687）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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