2020年11月13日，艾德生物(300685)获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第二批获得此称号的公司之一。
2008年成立，于2017年创业板成功上市。
公司主营业务系肿瘤精准医疗分子诊断产品的研发、生产、销售及检测服务。公司自主研发并获批24种单基因及多基因肿瘤诊断产品（均属于监管要求最高的三类医疗器械，战略产品具有伴随诊断标签），是行业内产品种类最齐全、最领先的企业，多个产品目前仍是国内独家获批产品。公司产品已进入全球60多个国家和地区的数百家大中型医院、科研院所销售，是阿斯利康、辉瑞、礼来、武田、卫材、强生、安进、默克、皮尔法伯、恒瑞、百济、基石等国内外众多知名药企肿瘤药物的伴随诊断合作伙伴。
概括而言，公司业务及产品主要分三大类：检测试剂、仪器及软件；检测服务；药物临床研究服务，主要靠“检测试剂收入”支撑销售和盈利。公司所处行业系体外诊断中增速最高的分子诊断赛道，并聚焦在肿瘤精准医疗热点领域。公司目前是PCR平台院内肿瘤伴随诊断市场的绝对龙头。
通过盘点艾德生物2022半年报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：
1、公司主要靠“检测试剂收入”支撑销售和盈利。
2、公司业绩下滑，产品盈利降低叠加费用支出增长，导致经营活动的盈利下滑，也正是经营活动产生的核心利润减少导致了净利润的减少。
3、经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，需要靠消耗现有存量资金。
4、经营活动无资金缺口，但经营活动现金净流入大幅缩水。上下游资金的占用导致大量垫资，从而影响了经营活动变现能力。
5、毛利率基本稳定，核心利润率和经营资产周转率的双重下滑导致艾德生物经营资产报酬率下滑。
6、资金链方面，企业资金缺口持续缩小，金融负债水平提高，非必要融资产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。
下面是对艾德生物2022半年报关键特征的解读。
公司业绩下滑。2022半年报艾德生物营业总收入3.93亿元，同比增速-2%，毛利润3.26亿元，同比增速-3%，核心利润0.82亿元，同比增速-32%，净利润0.9亿元，同比增速-20%。
经营活动产生的核心利润为利润的核心支柱，同时也是因为核心利润的减少导致了净利润的减少。艾德生物2022半年报净利润0.9亿元，利润主要来源于经营活动产生的核心利润。2022半年经营活动产生的核心利润较去年同期减少0.38亿元，净利润的减少主要是因为经营活动产生的核心利润的减少。
艾德生物产品盈利降低叠加费用支出增长，导致经营活动的盈利下滑，企业除了要考虑改善产品盈利的问题，还需注意控费，提高费用效率。
2022半年报核心利润0.82亿元，较2021半年报减少0.38亿元，核心利润严重下滑。
艾德生物毛利润2022年上半年较2021年同期减少0.11亿元，费用增加0.28亿元，产品盈利增长减少的同时费用支出却还在增加。
经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，需要靠消耗现有存量资金。
从艾德生物2022半年报的现金流结构来看，期初现金2.36亿元，经营活动净流入0.70亿元，投资活动净流入295.44万元，筹资活动净流出0.52亿元，累计净流入0.35亿元，期末现金2.70亿元，经营活动具有一定的造血能力。
从艾德生物2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金4.98亿元，经营活动净流入4.59亿元，投资活动净流出5.66亿元，筹资活动净流出1.15亿元，其他现金净流出636.34万元，三年累计净流出2.28亿元，期末现金2.70亿元。拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，需要靠消耗现有存量资金，需要关注现金流的安全问题。
经营活动无资金缺口，但经营活动现金净流入大幅缩水。艾德生物2022半年报经营活动现金净流入0.70亿元，较2022半年报减少0.22亿元，艾德生物经营活动现金净流入大幅度缩水。
上下游资金的占用导致大量垫资，从而影响了经营活动变现能力。艾德生物2022半年报经营活动调整后盈利1.17亿元，提前备货导致现金流出0.14亿元，应收应付变动导致现金流出0.35亿元，其他因素导致现金流入182.88万元，最终经营活动实现现金净流入0.70亿元。艾德生物经营活动变现能力较差，主要是因为应收应付变动导致大量垫资。
经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。艾德生物2022半年报战略投资资金流出0.50亿元，较2021半年报减少0.10亿元，增速-16.60%，战略性投资的资金投入有所降低。艾德生物2020年报到本期战略投资资金流出1.83亿元，经营活动产生现金净流入4.59亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
公司融资手段以债权流入为主。艾德生物2022半年报筹资活动现金流入0.61亿元，绝大部分筹资流入来源于债权流入（81.52%）。较2021半年报增加0.57亿元，增速14.33，筹资活动现金流入快速增加。艾德生物2022半年报债务净流入0.50亿元，较2021半年报增加0.50亿元，公司开始出现新的贷款增长。
资产规模稳定。2022年06月30日艾德生物总资产15.44亿元，与2022年03月31日相比，艾德生物资产增加862.63万元，资产规模基本稳定，资产增速0.56%。
经营资产占比不高。从2022年06月30日的合并报表的资产结构来看，经营资产占比50%，货币资金占比31%。
艾德生物ROE的下滑主要来源于总资产报酬率的下滑。2022半年报艾德生物ROE6.48%，较2021半年报减少2.96个百分点，股东回报水平降低。总资产报酬率5.85%，较2021半年报减少2.55个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数1.11倍，较2021半年报提高0.01倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
公司在资金来源上表现出留存资本支撑度增加的趋势。从2022年06月30日艾德生物的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用利润积累、股东入资的并重驱动型。其中，利润积累是资产增长的主要推动力。与2021年06月30日相比，留存资本占比明显增长，股东入资占比明显降低，公司在资金来源上表现出留存资本支撑度增加的趋势。
毛利率基本稳定，核心利润率和经营资产周转率的双重下滑导致艾德生物经营资产报酬率下滑。
2022半年报艾德生物经营资产报酬率11.03%。较2021半年报，经营资产报酬率降低9.63个百分点，降幅46.61%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率20.81%。与2021半年报相比，核心利润率下滑9.26个百分点，降幅达30.78%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.53次，较2021半年报减少0.16次，降幅为22.87%，经营资产周转效率有所恶化。
艾德生物2022半年报毛利率83.14%，与2021半年报相比，毛利率下滑1.29个百分点，毛利率基本稳定。
投资流出减少，主要流向了理财等投资。艾德生物2022半年报的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比72.94%。艾德生物2020年报到本期的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比92.38%。
产能有所收缩。2022半年报艾德生物产能投入0.50亿元，处置0.00元，折旧摊销损耗0.23亿元，新增净投入0.28亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例12.18%。
资金链方面，企业资金缺口持续缩小，金融负债水平提高，非必要融资产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。
经营活动与投资活动资金缺口持续缩小。2022半年报艾德生物经营活动与投资活动资金净流入0.73亿元，无资金缺口。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口1.06亿元。
公司融资方式以债权流入为主。2022半年报艾德生物筹资活动现金流入0.61亿元，其中股权流入63.00万元，债权流入0.50亿元，债权净流入0.50亿元，公司可能正在进行非必要融资。
艾德生物有新增贷款，金融负债水平提高，非必要融资产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。2022年06月30日艾德生物金融负债率3.45%，较2021年06月30日提高3.45个百分点，金融负债水平提高。艾德生物主要为非必要融资，其产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。
根据和恒咨询方法论与研究体系，我们对企业的排名变动、资金进出和估值状态进行了跟踪。
截至2022Q2，艾德生物在A股的整体排名下降至第835位，在医疗器械行业中的排名下降至第47位。截止2022年9月21日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，艾德生物估值曲线处在严重低估区间。
