来源 :和讯网2023-10-29
事件：公司发布2023 年三季报，23Q3 实现营业收入7.33 亿元，同比-3.70%，环比+15.37%。Q3 实现归母净利润5241 万元，同比-75.13%，实现扣非归母净利润为4466 万元，同比-77.65%，环比+4.62%。Q3 单季度毛利率为49.01%，同比-11.68pct，环比-1.57pct。23Q3 期末存货9.11 亿元，环比-1.22%。
消费电子需求三季度延续回暖趋势，圣邦Q3 营收环比提升15%。通常，Q3 是消费电子传统旺季，尽管今年宏观经济呈现弱复苏态势，但叠加下游消费类客户去库后补库需求，23Q3 手机和其他消费电子需求保持回升趋势。圣邦下游应用领域中消费电子约占50%，三季度在消费类电子需求回暖的带动下，公司单季度营业收入环比继续改善。
持续加大研发投入，为公司长期发展保驾护航。23Q3 公司研发费用为2.01 亿元，同比+11.78%，环比+14.56%。圣邦作为国内领先的模拟芯片公司，产品品类丰富，目前可供销售产品达30 大类、4600 余款，满足客户多元化需求。即使在行业下行周期，公司也持续加大研发投入，随着公司高性能产品不断推出，有望对产品平均单价和平均毛利率产生拉动。
德州仪器近日宣布Q3 已降低产能，展望明年，我们认为随着需求逐渐恢复和行业库存改善，价格压力有望减轻，圣邦凭借丰富的产品料号和客户基础将展现经营韧性。海外模拟芯片大厂德州仪器Q3 营收环比+0.02%，汽车业务保持增长，工业市场疲软扩大，通信客户还处于库存调整中，消费电子、企业系统增长。
Q4 展望来看，德州仪器预计Q4 收入位于39.3-42.7 亿美元之间，按中值41 亿美元计算，环比-9.5%。
盈利预测：预测公司23-25 年营业收入为26.19、32.89、41.74 亿元，归母净利润为2.15、4.77、8.12 亿元。基于公司丰富的产品料号以及多领域布局，我们维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧，下游需求复苏不及预期，新产品研发不及预期