来源 :西部证券2024-01-16
2024年1月16日，西部证券发布研报点评广和通（300638）。
2023年公司营业收入和净利润实现高增长，受益于内生+外延双向驱动。公司发布2023年度业绩预告，全年预计实现归母净利润5.4-6.0亿元，同比增长48.16%-64.63%；预计实现扣非后归母净利润5.1-5.7亿元，同比增长61.32%-80.30%。Q4单季度公司预计实现归母净利润0.85-1.45亿元，同比增长8%-84.2%；预计实现扣非后归母净利润0.76-1.36亿元，同比增长65.9%-196.1%。公司业绩高增长主要受益于锐凌无线并表及公司在车载、FWA等行业的良好发展。
展望2024年，公司深耕的大颗粒市场依然是增长重心。PC业务有望伴随笔记本电脑出货量复苏叠加蜂窝模组配置率的提升，逐步恢复增长趋势；车载业务的增长目前主要来自国内市场份额的提升和智能驾驶趋势下智能模组需求的提升，海外市场维持稳健发展；FWA业务有望持续稳健，受益于海外固网通信的发展和4G向5G的通信制式升级红利。IoTAnalytics预计，2023年全球物联网联网设备的数量将增长16%，达到160亿个；预计到2027年，可能会有超过290亿的物联网连接，无线通信模组市场需求广阔。
公司向不特定对象发行可转债预案，预计募集资金总额（含发行费用）不超过9.63亿元。募集资金主要用于智能制造基地建设项目和研发基地建设项目及补充流动资金，利于进一步提升公司的核心竞争力。智能制造基地拟位于深圳市龙华区，建设期36个月，在客户要求提升背景下公司需逐步建设自主生产体系，提升产品交付速度和产品质量控制能力；新建先进试产环境，缩短研发成果验证周期；打造模范智能工厂，助力公司智能化转型升级。研发基地的建设将助力公司发力边缘计算和机器人智能解决方案。
盈利预测：预计公司2024-2025年归母净利润为7.6/9.3亿元，对应PE分别为17/14倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济压力；PC市场需求恢复不及预期；市场竞争加剧。