来源 :智通财经2021-07-14
智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告，预计广和通(300638.SZ)21-23年净利润为4.5亿/6亿/7.7亿元，对应22年34倍PE;考虑并表，预计公司21-23年备考净利润分别为4.8亿/6.7亿/8.7亿元，对应22年31倍PE，综合看，物联网模组赛道处于一个高速增长阶段，并且该行业会表现出强者俞强的格局和趋势，公司属于高景气赛道中具备很强核心竞争力，业绩持续快速成长标的，维持“买入”评级。
公司公告，董事会第二次会议审议通过了《关于深圳市广和通无线股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案及其摘要的议案》等与本次交易相关的议案。
天风证券主要观点如下：
收购预案：通过发行股份及现金支付实现收购
锐凌无线100%股权的预估值为51700万元，标的公司51%股权的预估值为26367万元。其中股份对价17578万元，现金对价8789万元，同时公司拟发行股份募集配套资金。
锐凌无线经营情况
标的公司资产(SierraWireless)为全球知名车载无线通信模组供应商，2019/2020/2021Q1营收分别为11.7亿/16.1亿/5.4亿元，其中20年净利润6883.75万元(净利率4.3%)，21Q1净利润1568.52万元。
锐凌无线车载业务在全球市场具有突出的竞争优势
锐凌无线所经营资产为原SierraWireless全球车载模组业务，在嵌入式车载无线通信模组领域已经积累了十余年的行业经验，拥有众多成功的汽车前装市场长期服务项目，其车载无线通信模组安装量在全球位居前列。根据佐思产研报告，2019年、2020年目标资产在车载无线通信模组市场的占有率分别为17.6%、19.1%。标的公司已积累众多境内外优质行业客户，与LGElectronics、Marelli和Panasonic等知名一级供应商建立了长期稳定的合作关系，主要终端客户包括大众集团、标致雪铁龙集团及菲亚特克莱斯勒汽车公司等全球知名整车厂。
与公司车联网领域布局契合，实现协同发展
目标资产深厚的经验积累和对客户需求深度的理解，可以对上市公司的研发经验积累形成很好的补充，使上市公司对客户需求的把握更精准，从而提升上市公司的技术研发实力。标的公司与上市公司在车联网领域的现有布局相契合，收购完成后，可以实现双方的技术优势互补和资源共享，提高公司车载产品技术开发和定制化响应能力，加强公司在车载业务领域的整体竞争力。
风险提示：市场竞争加剧、车联网/物联网发展不及预期、收购进度不及预期、新冠疫情风险等。