2021年11月1日同和药业(300636)（300636）发布公告称：中泰证券祝嘉琦、中泰证券李建、中泰证券王浚臣、金友创智阮帅、国金自营林湃、万家基金杨梦朝、源乘投资曾尚、混沌投资谢旭阳、青骊投资罗晓梅、浙商资管叶方强、山东鲁商私募基金田稼丰、守正基金刘焕彬、理臻投资张伟、浙商资管戴颖、上海迎水投资林新于2021年10月29日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司前三季度毛利率同比下降4.5%是否主要受到原材料涨价影响?
答：2021年1-3季度毛利率为30.16%，较上年同期下降4.52%，主要是受三大宏观因素影响：基础化工原料大幅涨价；人民币升值；运输成本增加。之前同和从保护客户角度考虑，一直以内部挖潜消化以上三大不利因素。鉴于全球通胀的持续，公司已经在与客户商议提价，并得到大多数客户的理解，2021年第四季度及2022年公司产品会适当提价。
问：公司在cmo/cdmo业务方面有何计划?核心竞争力体现在哪些方面?
答：公司在早年已对CDMO/CMO业务进行布局，至今与国际客户已经达成多个项目合作，包括原研公司创新药的合作。之前由于产能的限制，同和在CMO/CDMO项目上较为保守，严格控制合作伙伴与合作品种，以成功率为主要追求。随着今年下半年部分项目的逐步放量，以及公司一厂区产能的提升、二厂区一期的建成，接受新项目的能力进一步增强，同和将在CM0/CDMO项目上采取更为积极的姿态，逐步提升此类项目在公司业务上的占比，目前已经有不少国内外客户的CM0/CDMO项目处于洽谈阶段。预计2022年CM0/CDMO项目收入会超过1亿元。公司已为CM0/CDMO项目专门成立了研发团队。公司在微通道反应技术上已耕耘多年，并在生产上有了较多的应用，在光照反应、酶催化等技术上也有专门的研究团队，这些领域同和已形成自己的特色。
问：限电,限产问题对公司是否有影响?如果有影响,何时能够恢复?
答：根据江西省发改委、工信厅及国网江西省电力有限公司的文件通知，公司所在园区下发了高耗能行业轮停企业表，公司不属于高耗能企业，不在限电限产名单中。但上游中间体厂商可能会因限电限产提高中间体价格，从而使公司受到一些间接影响。
问：替格瑞洛原料药在6月份取得了国内注册证书,公司对其今年国内外销售情况有何展望?
答：今年新产品替格瑞洛销售增速较快，销售额已超过5000万元，国内外销售势头都非常好，国外如印度等国家已完成官方注册，并已经递交美国、欧盟等高端市场的官方注册申请，我们有信心争取替格瑞洛产品全球第一的位置。公司认为2022年替格瑞洛销售额过亿是大概率事件。
问：加巴喷丁技改对毛利率提升情况如何?未来有何销售预期?
答：加巴喷丁在工艺优化之后产能提升，成本降低，放量之后新工艺的加巴喷丁毛利率与老工艺相比在毛利率上至少有15个百分点左右的提升。前三季度加巴喷丁销量较上年同期增幅达65.66%，随着技改完成，规模效应逐步显现，生产成本在原料成本略有上涨的情况下较上年同期有较大幅度下降。公司2022年加巴喷丁的销量有望超过1000吨。
问：疫情对公司需求方面有没有影响?
答：疫情对公司产品市场需求量影响轻微。
问：公司对醋氯芬酸,塞来昔布,坎地沙坦酯的未来有何展望?
答：公司在醋氯芬酸原料药的全球供应中已占据重要地位，增长空间有限，希望继续保持。塞来昔布原料药今年增速较快，前三季度销量远超过以往全年销量。塞来昔布在2020年7月国内注册获批并于当年四季度开始了国内销售，采用本公司原料药的二家制剂厂家在集采中标的四家企业中排在第一和第二位；日本市场也开始放量，美国、欧洲注册几年前已获批，其他市场也在陆续完成注册，故未来塞来昔布销量还会有较大幅度提升，公司已将塞来昔布的150吨产能扩大到200吨，预计2022年产能利用率在80%-90%；我们的销售目标是占据全球50%的市场份额。坎地沙坦酯同和的竞争力不强。在沙坦类中，公司对新产品阿齐沙坦寄予厚望，其专利还未到期，公司对自身的工艺较有信心，阿齐沙坦有可能成为同和最具竞争力的沙坦类原料药。
问：二厂区几个车间目前是否进入了试生产?二厂区二期的建设情况如何?
答：二厂区一期共有4个车间，目前已有2个车间完成了相关审批，在做试生产前期准备，另外2个车间还在设备调试，一期预计在2022年底正式投产。因一厂区中试车间小，之前工艺优化能力受限，二厂区一期4个车间中有1个车间专门用于中试，中试能力较一厂区扩大10倍。二厂区二期目前还在做前期准备，二期将建设7个合成车间，公用工程部分已在一期基本完成，故二期建设将会较快，预计2023年底完成设备安装。
问：今后几年研发费用率展望?固定资产转固节奏展望?
答：公司今后几年研发费用率会保持在主营业务收入8%左右的水平；二厂区2022年试生产一年，2023年开始转固。
同和药业主营业务：化学原料药和医药中间体的研发、生产和销售
同和药业2021三季报显示，公司主营收入4.28亿元，同比上升26.13%；归母净利润6654.67万元，同比上升10.0%；扣非净利润6458.98万元，同比上升13.04%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.5亿元，同比上升47.28%；单季度归母净利润2401.76万元，同比上升28.03%；单季度扣非净利润2351.98万元，同比上升36.73%；负债率51.99%，投资收益2.02万元，财务费用196.67万元，毛利率30.16%。
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