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开立医疗(300633)内幕信息消息披露
 
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近200家机构扎堆调研!国产替代趋势下,开立医疗业绩腾飞

http://www.chaguwang.cn  2022-04-29  开立医疗内幕信息

来源 :全景网2022-04-29

  4月26日晚,开立医疗同时披露年报与一季报。

  在国产替代趋势下,开立医疗凭借丰富产品线和突破性的高端产品,实现业绩腾飞。

  公司2021年实现营收14.45亿元,同比增长24.2%;净利润2.47亿元,实现扭亏;其中扣非净利润1.68亿元,同比增长285.84%。

  一季度为传统淡季,公司仍交出高增长答卷。实现营收3.71亿元,同比增长31.53%;净利润0.51亿元,同比增长41.36%;扣非净利润0.49亿元,同比增长75.69%。

  “现在是开立最好的时候!”开立医疗董事长陈志强对公司充满信心。

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  内镜22年预计增速再超40%

  超声设备入驻太空

  2002年,我国超声仪器工业奠基人之一、原汕头超声研究所所长姚锦钟创立开立医疗,成为国内较早研发并掌握彩超设备和探头核心技术的企业。此后,公司向内窥镜领域延伸,形成了超声与内镜双板块驱动的业务结构。

  整体来看,公司业绩呈现出超声保持稳健,内镜销售放量的态势。根据2021年年报,公司超声业务实现营收9.46亿元,同比增长20.61%。内镜设备业务实现营收4.28亿元,同比增长39.03%。中信证券医药研究员宋硕表示:“经过过去几年的投入和积累,开立医疗迎来收获期,产品持续迭代,销售持续放量。”

  在产品迭代方面,公司2021年完成了11款新产品的医疗器械注册。支气管镜、环阵超声内镜、光学放大内镜、刚度可调内镜以及超细内镜等高端内镜的导入,补足了内镜业务的产品种类和高端功能,产品竞争力大幅提升,有利于公司进一步拓展科室覆盖,由消化内科逐步拓展到呼吸科、外科等领域。除了软镜产品的开发,公司也横向拓展硬镜产品。新推出的SV-M4K30代表公司真正进入微创外科领域,销售表现靓丽。

  为进一步丰富产品线,提升竞争力,公司在研发上持续投入。2021年,公司研发投入为2.63亿元,同比增长10.8%,占营收的18.21%。

  对于下一步的研发,陈志强表示,公司将继续围绕临床需求,加速多产品矩阵布局,提供多科室临床诊疗的解决方案:新一代超声平台将为临床提供全面智能化解决方案;血管内超声(IVUS)将开拓心血管介入领域的应用;国内首创的凸阵超声内镜、光学放大内镜、刚度可调内镜等将满足复杂临床需求,为消化内镜诊疗提供完整的解决方案;4K超高清腔镜系统与4K荧光腔镜系统,联合腹腔镜术中超声,拓展微创外科领域版图。

  针对具有传统优势的超声板块,陈志强也呈乐观态度。公司的产品链布局完整,高中低端产品均具有竞争力。立足于S60高端超声平台,公司推出了妇产专科P60等衍生型号,标志着开始切入专科应用。他表示,60平台2021年销量增长了一倍,是所有产品中增速最快的。

  除了业绩上的硬实力,公司还在空中秀了一把软实力。公司便携式彩超X5入驻中国空间站,作为国内唯一一家入选的超声设备公司。

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  02

  国产替代趋势加速

  海外销售额行业第二

  中国医疗设备市场广阔,但国产品牌起步较晚,市场竞争格局呈现由外资品牌垄断的局面。其中,尽管超声设备在低端市场已基本实现国产化,但在中高端市场被进口品牌垄断。根据开源证券数据,2019年一季度,国产品牌在国内超声高、中、低端市场的占比分别为8.1%、29.17%、75.1%。

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  外资品牌垄断中国软镜与超声市场图/开源证券

  近年来,国家及各省相继出台政策,支持采购国产设备,国产医疗器械实现进口替代的趋势不断加速。陈志强也看到这一趋势的持续,将其比作“未来三年最大的机会,也是我们最大的期待”。

  不过,他也认为,国产替代的关键是国内厂家产品要过硬,只有产品力领先才能与国家政策匹配。为此,开立医疗在高端产品上的积累,逐步转化为业绩。

  在超声市场,中高端市场的国产替代趋势明显。公司2021年高端产品在超声业务收入中占比已达45%,S50、S60、P60等产品,具有较为明显的技术领先性,受到医疗机构的广泛认可。

  在内镜市场,公司作为国产软镜的龙头企业,市场占有率持续突破。2021年,公司在国内消化内镜招投标中占比达到9.1%,超过了外资品牌宾得。公司董秘李浩介绍,HD-500、HD-550产品2021年底在三级医院装机已超过200家,其中约100家均为2021年内完成。三级医院收入占比达到27%,北京友谊、武汉协和、上海中山等顶级三甲医院都已顺利装机,临床反馈良好。两款产品的收入已经占公司内镜整体收入的50%以上,毛利率提升明显。

  在打破国内垄断的同时,公司在海外市场也有不俗表现。年报显示,公司国外销售达6.66亿元,同比增长34.24%,在行业内排名第二;营收占比达到46.07%,与国内市场齐头并进。公司海外注册产品丰富,已有超过30款产品获得FDA或CE认证,今年4月,公司高端软镜产品HD-550顺利获得FDA认证。陈志强表示,2022年是推进探索美国市场的一年。

  03

  费用控制得力

  手握14亿现金

  在亮眼业绩的背后,公司财务状况持续优化。公司董秘李浩表示:

  “公司财务模型逐渐走入规模效用体现的阶段。”

  陈志强表示,公司经营已逐渐走出过去“高投入、低产出”的困境,收入规模的上升,带来费用率的明显下降、净利润的显著增长,未来利润输出将更为可观,开立迎来了历史上最好的发展阶段。

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  毛利率、净利率显著提升图/wind

  2021年,公司期间费用率为50.5%,今年一季度又进一步降低到45.48%,同比下降了7.51个百分点。尤其是销售费用率一季度控制在19.79%,同比下降5.8个百分点。公司财务总监罗曰佐表示:“公司在费用管控上延续2021年的政策,公司盈利能力与现金流将获得更好的增长。”

  在现金流方面,公司2021年经营活动产生的现金流量净额为3.03亿元,同比增长11.75%;今年一季度经营活动产生的现金流量净额0.52亿元,同比增长高达5742.54%。此外,今年1月,公司再融资落地,共募资7.69亿元。李浩表示:

  “公司账面上累积了14亿的现金,为公司发展奠定了坚实的基础。”

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