来源 :新浪财经2022-07-07
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公司发布2022年半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.32-1.37亿元，同比增长20.55%-25.12%，实现扣非归母净利润0.91-0.96亿元，同比增长13.49%-19.72%。
简评
1、虽受疫情影响，但业绩依然实现稳健增长，好于预期。2022年上半年，公司预计实现归母净利润1.32-1.37亿元，同比增长20.55%-25.12%，实现扣非归母净利润0.91-0.96亿元，同比增长13.49%-19.72%。
2022年第二季度，公司预计实现归母净利润0.65-0.7亿元，同比增长8.72%-17.04%，环比增长-2.18%-5.32%，实现扣非归母净利润0.41-0.46亿元，同比增长-9.6%-1.49%，环比下降18.86%-8.9%。
2022年上半年，多地新冠疫情反复，尤其是上海地区疫情对公司业绩造成了一定程度的影响。公司积极应对，努力推进复工复产，降本控费，优化产品及解决方案，虽然部分需要进行现场实施工作的需求有所延迟，但公司上半年业绩依然实现同比稳定增长，超出市场预期，表明当前高精度导航定位领域下游需求较为旺盛。展望下半年，随着疫情缓解，以政企类为主的客户群体需求有望恢复，公司业绩增速或将有所提升。
2、国家重视北斗行业，高精度定位应用规模化发展。
4月6日，国家发展改革委高技术司有关负责人就推动“十四五”北斗产业发展，推广北斗规模化应用，以及市场化、产业化、国际化发展，回答了记者提问，提出五方面政策支持北斗产业发展，“十四五”时期，要抓住北斗三号全球卫星导航系统全面建成和开通服务的重大机遇，国家发展改革委将积极会同有关部门，加强系统谋划和顶层设计，强化政府引导作用，进一步完善北斗产业发展支持政策，加强监督管理，推动北斗产业高质量发展。
目前卫星导航已由传统导航定位服务升级为时空信息服务，高精度定位持续产生应用新业态。2021年，我国高精度定位产品销售收入为151.9亿元，同比增长约33%，2010年-2021年年均复合增长率达到24.5%。2021年国内厘米级应用高精度芯片、模块和板卡年内总出货量超过120万片，主要应用场景包括无人机、农机自动驾驶、测绘仪器、智能网联汽车等，高精度应用呈现泛在化和规模化趋势。国内市场各类高精度应用终端总销量近170万台/套，其中应用国产高精度模块和板卡的终端已超过80%，高精度天线出货量接近170万只。
随着“新基建”战略的推动，包括交通、能源、水利、农业等在内的现代基础设体系建设对北斗导航应用的需求持续释放。应用高精度定位的数字化施工方案在各类基础设施建设中推广，自然资源部持续推进北斗系统在地理信息测绘、国土空间规划、地质灾害监测等领域的深入应用，同时高精度定位导航在农机和汽车自动驾驶中的应用方兴未艾。高精度定位导航在各行业的数字化进程中落地，正在不断形成新的细分市场，呈现多点开花的局面，进一步提升了我国卫星导航与位置服务的总体市场规模。
3、形变监测、农机自动驾驶业务贡献业绩增量，乘用车自动驾驶业务未来发展可期。
公司自成立以来始终聚焦高精度导航定位应用领域，为各行业客户提供数据采集装备及系统解决方案，围绕“高精度导航定位核心技术”与“芯片技术平台”、“增强网络服务平台”，为建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与无人驾驶应用领域提供产品服务。
在建筑与基建领域，公司基于多种高精度定位装备和系统应用及解决方案，为建筑、工程、施工等行业客户的勘测、设计、施工、运维环节的工作，提供高精度位置信息；在地理空间信息领域，公司通过高精度GNSS、INS、激光雷达、无人飞控、无人船控等测量技术组合，为智慧城市、自动驾驶、国土调查、水文监测等领域提供测量测绘解决方案；在资源与公共事业领域，公司推出了农机自动驾驶产品“领航员NX510”，实现了农机自动驾驶产品的快速推广，持续推广行业领先的普适型地质灾害监测方案，已布设于全国14省近5000处隐患点，水坝形变监测业务未来也有望贡献业绩增量；在机器人与无人驾驶领域，公司已经被指定为哪吒汽车、吉利路特斯、比亚迪汽车、长城汽车等自动驾驶位置单元业务定点供应商，目前处于量产前的开发与测试阶段，预计今年开始出货，同时公司开发的全球星地一体增强网络服务平台未来将为自动驾驶乘用车、各类机器人的高精度移动智能装备提供差分信息，打造一体化解决方案。
4、投资建议：公司聚焦高精度定位导航核心技术，下游应用市场实现突破，维持“增持”评级。
公司是国内高精度卫星导航定位行业的领先企业，聚焦高精度定位导航核心技术，围绕测量测绘、自动驾驶、灾害监测等下游应用领域不断进行市场拓展，在农机自动驾驶、商用车自动驾驶、地质灾害监测方案等领域实现突破进展，未来业绩增长可期。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为25.76亿元、35.05亿元和47.75亿元，同比增长分别为35.35%、36.08%和36.22%，归母净利润分别为3.84亿元、5.23亿元和6.82亿元，同比增长分别为30.5%、36.05%和30.58%，当前股价对应PE分别为49x、36x和27x，维持“增持”评级。
5、风险提示：RTK增速下滑；灾害监测、农机自动驾驶、商用车自动驾驶等竞争加剧、拓展进度不及预期等。