来源 :证券之星2021-10-12
2021-10-12国信证券股份有限公司马成龙,陈彤对华测导航进行研究并发布了研究报告《三季度基本符合预期，股权激励彰显长期增长信心》，本报告对华测导航给出买入评级，当前股价为37.99元。
华测导航(300627)
事项：
公司发布2021年前三季度业绩预告及限制性股票激励计划（草案）。2021年前三季度公司实现归母净利润1.75-1.79亿元，同比+59.75%至63.40%；实现扣非归母净利润1.26-1.3亿元，同比+82.82%至88.62%。公司拟向包括董事、高级管理人员及核心骨干在内的719人授予不超过900万股限制性股票，授予价格为35元/股。业绩考核目标为以2021年扣非归母净利润为基数，2022-2024年扣非归母净利润增长率不低于15%/30%/45%，21-24年复合增长率13.2%。
国信通信观点：
北斗下游市场需求持续旺盛，公司凭借其在产品、销售、研发、管理等方面的竞争优势，逐步扩大市场份额，抓住市场机遇。受益于此，2021年前三季度公司整体维持高增长，但由于股权支付费用影响，Q3单季度同比增速16.88%~24.02%，增速不高。长期来看，公司股权激励进一步彰显公司的发展信心，长期增长逻辑不变。维持此前盈利预测，预计华测导航2021-2023年归母净利润分别为2.9/4.0/5.5亿元，维持“买入”评级。
评论：
公司业绩持续高增长
2021年前三季度公司收入与利润持续高增长。据公司公告，受益于市场需求旺盛，报告期内公司营业收入较去年同期增长约50%；实现归母净利润1.75-1.79亿元，同比+59.75%至63.40%；实现扣非归母净利润1.26-1.3亿，同比+82.82%至88.62%。
从单季度来看，21Q3，公司实现归母净利润6551万元至6951万元，同比+16.88%至24.02%；实现扣非归母净利润4581万元至4981万元，同比+36.91%至48.87%。
报告期内，公司因实施2019年股票期权激励计划和2020年限制性股票激励计划带来股份支付费用约1200万元计入损益。若剔除股权支付费用影响，则2021年前三季度公司实现归母净利润1.87-1.91亿元，同比+70.7%至74.4%；21Q3实现归母净利润7750-8150万元，同比+38.3%至45.4%。