三雄极光（300625.SZ）再一次登上了质量黑榜。
日前，上海市场监督管理局发布LED灯具、防爆灯具监督抽查情况，在不合格的名单里，三雄极光(300625)位列其中。这已是三雄极光今年第二次被抽检不合格，第一次是在今年2月份。
对比前后两次不合格原因，其中都有涉及爬电距离和电气间隙项目。而质量关未过，或与照明产品生产流程相关。
曾经在招股书中，三雄极光有披露部分原因：照明产品生产链条较长、生产流程较为复杂，某一个环节出现问题，都会影响到最终产品的质量，同时个别产品可能会因为产品运输、电工安装、电子元器件兼容性、终端用户使用不当等因素而出现质量问题。”
质量问题也会对销量产生影响，进而影响到净利润。“下一阶段，三雄极光争取做到迎旺季、抢时间、赶进度、务实效、拼业绩，把因疫情带来的销售损失补回来。”这是三雄极光董事长张宇涛在2020年经销商大会上立下的豪言。
而这一年，三雄极光的净利润为2.35亿元，同比下降4.30%。今年，净利润进一步下滑，前三季度，三雄极光的净利润为1.45亿元，同比下降9.62%。
屡登质量黑榜
12月27日，上海市场监督管理局发布LED灯具、防爆灯具监督抽查情况。抽查结果显示，有10批次不合格（含1批次防爆灯具）。不合格项目涉及爬电距离和电气间隙、外部和内部接线、防触电保护、绝缘电阻和电气强度等多个项目。
在不合格批次中，三雄极光再次入列。
据抽查结果显示，生产企业为“广东三雄极光照明股份有限公司”、规格型号为“PAK41315025W（1×25W/LED Module）”的“固定式LED导轨射灯”，“标记、结构、爬电距离和电气间隙、防触电保护、绝缘电阻和电气强度”5个项目抽检不合格。
据了解，爬电距离和电气间隙项目不合格，带电部件与外壳距离不足，可能导致线路故障，发生短路危险。
而这已是三雄极光今年第二次因产品不合格登上质量黑榜。2月7日，上海市场监督管理局也曾通报三雄极光的一款“LED筒灯”抽检不合格，据抽查结果显示，标称生产企业（或供货）为“广东三雄极光照明股份有限公司”、标称商标或品牌为“三雄极光Pak”的一款“LED筒灯”被检出“爬电距离和电气间隙”项目不合格。
事实上，不只是今年，近年来三雄极光屡次登质量黑榜。2018年，标称生产企业名称为“广东三雄光电实业有限公司”、标称商标为“三雄极光”的一款“星诚系列LED导轨射灯”被广东省质监局检出“谐波电流”项目不合格。
2017年，广州市消费者协会发布的护眼灯比较试验结果显示，标称生产企业为“广东三雄极光照明股份有限公司”、标称商标为“三雄.极光”、规格型号为“PAK420060”、生产批次或型号为“2015/12/10”的一款“LED台灯”在安全性和EMC测试中不符合国家相关标准。
对于产品遭遇的质量问题，三雄极光未曾正面回应。只在招股书中曾披露部分原因：照明产品生产链条较长、生产流程较为复杂，某一个环节出现问题，都会影响到最终产品的质量，同时个别产品可能会因为产品运输、电工安装、电子元器件兼容性、终端用户使用不当等因素而出现质量问题。”
募投项目“难产”
对于三雄极光频陷质量门，业内人士分析称，根源归结于照明行业的OEM模式，即代工生产。广东省照明电器协会副秘书长刘俊曾分析指出，一些大品牌的照明产品有些可能并非自己生产，而是借助OEM。“国内的OEM又区别于国外的，国内往往很难监控到整个生产流程，可能会导致产品品质控制不到位的情况发生。”
三雄极光在上市之时就开始着手扩建厂房。2017年3月17日，三雄极光正式在深交所创业板上市，首次公开发行股票募集资金13.51亿元，实际募集资金净额为12.66亿元。
招股书显示，募集资金将用于LED绿色照明扩产建设项目、LED智能照明生产基地建设项目、研发中心扩建升级项目、实体营销网络下沉完善扩充项目、O2O电商平台建设项目、跨境电商海外市场拓展项目。其中，于LED绿色照明扩产建设项目、LED智能照明生产基地建设项目投资金额为5.36亿元和2.37亿元，两者约占募集资金净额的61.06%。
彼时三雄极光在招股书中的表示，“LED绿色照明扩产建设项目”和“LED智能照明生产基地建设项目”顺利投产，公司将大幅增加LED照明产品和LED智能照明产品的产能。
不过，募投项目至今仍没有投入使用。12月23日，三雄极光发布关于部分募集资金投资项目延期的公告表示，根据三雄极光当前募投项目的实际建设情况和投资进度，LED智能照明生产基地建设项目达到预定可使用状态日期进行调整，将预定可使用状态时间从2021年12月31日调整为2022年12月31日。
对于项目延期的原因，三雄极光表示，新冠疫情对项目建设进度造成了一定影响，基建项目建设过程中涉及的外部审批程序及部分行政主管部门的沟通协调所需时间超过预期，今年建材大幅涨价及供应紧张，导致项目承包方的工期进展慢于预期。
除此之外，LED绿色照明扩产项目已于今年6月25日宣布终止。据了解，该项目已使用募集资金2.21亿元，尚未使用的募集资金为3.15亿元。
对于终止项目的原因，三雄极光表示，该募投项目已经基本完成规划中的厂房建设规模，且该建筑规模能够满足重庆基地产能建设空间需要。根据新的规划，重庆三雄现在规划投入的生产设备能够满足其未来几年的基地产能需要。
而该项目尚未使用的募集资金将用于补充流动资金。12月30日，三雄极光发布公告称，公司已将“LED绿色照明扩产建设项目”剩余募集资金永久性补充流动资金，项目涉及的募集资金专户将不再使用，公司已于近日完成上述募集资金专户的注销手续。
增收不增利
资料显示，三雄极光成立于2010年5月19日，经营范围含照明器具制造、家用电器制造等。2017年，三雄极光在深交所上市。
上市之后的三雄极光业绩表现一直不温不火，盈利能力在减弱。
财报显示，今年前三季度，三雄极光的营业收入为19.19亿元，同比增加22.80%；净利润为1.45亿元，同比下降9.62%。
明显的增收不增利，事实上，三雄极光净利润增长乏力早有苗头。早在2018年，其净利润就开始出现负增长。数据显示，2018年前三季度，三雄极光净利润1.30亿元，同比下降24.64%，2019年前三季度净利润虽然同比增加19.24%至1.55亿元，但2020年前三季度净利润增速又开始放缓，为1.60亿元，同比增加3.69%。
毛利率方面，今年前三季度，三雄极光的毛利率为29.25%，同比下降15.58%。毛利率与营业成本不无关系，今年前三季度，三雄极光的营业成本为13.58亿元，同比增加33.01%，这一增速明显高于营业收入增速。
在营业成本的构成中，销售费用、管理费用、研发费用分别为2.54亿元、1.06亿元、4776.37万元，销售费用和研发费用与去年同期相比几乎持平，管理费用同比增加24.71%。
不难发现，管理费用是增速最快的一项。而上市公司的管理费用一般包含法律诉讼费，三雄极光共涉司法案件61起，作为被告的比例为42.62%，案由多以侵害商标权纠纷居多。
此外，三雄极光还有裁判文书记录47条，案件总金额为126.47万元，企业作为被告的文书占比46.34%，涉案案由为侵害商标权纠纷的案件最多。