来源 :证券之星2021-10-20
2021-10-20开源证券股份有限公司刘翔,盛晓君对捷捷微电进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2021Q3业绩符合预期，研发投入提升明显》，本报告对捷捷微电给出买入评级，当前股价为32.89元。
捷捷微电(300623)
2021Q3业绩符合预期，实现同比高增长
公司发布2021年前三季度业绩报告，实现营业收入13.46亿元，同比增长94.75%；实现归母净利润3.89亿元，同比增长100.80%。其中2021Q3单季度，公司实现营业收入4.94亿元，环比增长1.58%；实现归母净利润1.49亿元，环比增长7.27%。公司保持强大盈利能力，2021Q3实现销售毛利率48.42%，同比增加1.59个pct。报告期内公司继续深耕功率半导体，深度受益行业高景气，取得业绩高增长，符合业绩预期。我们维持盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为5.18/6.87/8.75亿元，对应EPS为0.70/0.93/1.19元，当前股价对应PE为47.8/36.0/28.3倍，维持“买入”评级。
不断加大研发力度，助力MOSFET等新产品落地
2021Q3，公司产生研发费用3,797万元，同比增长90.42%，研发费用率达到7.68%，同比提升0.65个pct。公司不断加大研发力度，MOSFET、小信号系列产品料号迅速扩充，营收占比不断提升。2021年前三季度，公司MOS、小信号系列产品同比增长超170%，环比亦保持良好的增长。公司临港SGTMOSFET业务进展顺利。据公司官网，公司现有SGTMOSFET料号184种，电压等级覆盖30-150V，实现中低压应用领域较为完整的电压覆盖。2021上半年公司SGTMOSFET已实现批量销售，未来将持续开展在通讯、汽车等高端领域的产品验证和客户导入工作，有望进一步提升产品盈利能力。
紧抓行业景气机遇，加快优质客户导入
在“缺芯”背景下，公司抓紧机遇实现优质大客户导入。一方面将优势产品晶闸管、防护器件等产品导入下游龙头客户，如海尔集团、中兴通讯、正泰电器、德力西电器等；另一方面加大研发，实现MOSFET的产品落地和客户推广。随着公司品牌知名度和市场影响力日益增强，有望深度受益国产替代，实现长足发展。
风险提示：行业竞争加剧，毛利率下滑；行业需求下滑；产能建设不及预期。