飞荣达65.27亿元！

　　营收突破65亿元大关，扣非净利润增长超60%——这家深耕电磁屏蔽与热管理领域三十余年的企业，正乘AI算力东风，加速驶入增长快车道。

　　4月27日晚间，飞荣达（300602.SZ）发布2025年年度报告。全年实现营业收入65.27亿元，同比增长24.74%；归母净利润3.65亿元，同比大幅增长59.97%；扣非归母净利润3.16亿元，同比增长60.89%；经营活动现金流净额达4.37亿元。

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　　AI算力驱动：液冷业务放量在即，服务器散热斩获批量订单

　　在AI算力基础设施投资热潮的推动下，飞荣达凭借多年技术积累，正成为AI服务器散热赛道的核心玩家之一。

　　公司在液冷领域布局多年，已构建起从材料、液冷模组到配套组件的完整液冷系统解决方案能力。产品矩阵涵盖TIM导热材料、VC、3D VC散热器、单相/两相液冷冷板模组、流量控制仪、CDU等核心品类，可满足数据中心、AI服务器等场景的多层级散热需求。其中，公司自主研制的3D VC散热器散热功耗可达1400W，处于行业领先水平。

　　目前，公司已与国内主流服务器厂商达成供应合作，AI服务器散热相关业务已获得批量订单并实现量产交付，部分产品已批量交付。客户版图涵盖华为、中兴、思科、浪潮、新华三、超聚变、联想、纬创等头部企业。随着数据中心机架功耗持续攀升，液冷技术正迎来黄金发展期，公司液冷业务有望成为未来核心增量引擎。

　　在终端侧，随着AI PC、AI手机的算力升级，散热方案正从被动散热向主动散热演进。公司为AIPC、AI手机等终端提供的石墨片、热管、VC、微型风扇、微泵液冷等散热产品单机价值量大幅提升，有望在智能终端换机周期中持续受益。

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　　具身智能卡位：20+客户认证，灵巧手+散热+结构三箭齐发

　　人形机器人产业化的进程，正在为飞荣达打开新的增量空间。

　　公司聚焦机器人AI芯片、关节电机、传感器等核心部件的散热与结构支撑需求，已构建起"散热+结构"的全场景产品矩阵：导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手、关节模组及轻量化结构件等产品，适配人形机器人高功率密度、小型化、动态交互等严苛需求。

　　截至2026年初，公司在机器人领域已通过20多家客户认证，产品处于送样、测试或小批量供货阶段。

　　更值得关注的是，2025年上半年，公司战略投资并控股了灵巧手领域的专精特新企业果力智能，切入具身智能核心环节。果力智能拥有业内领先的柔软智能单元技术，叠加飞荣达在散热、电磁屏蔽方面的核心能力，二者形成从联合研发到量产制造的深度协同。灵巧手是人形机器人价值量最高的核心部件之一，这一布局使飞荣达成功切入人形机器人高价值链路，有望在产业规模化阶段占据有利身位。

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　　核心驱动：消费电子复苏与深度客户协同

　　2025年，消费电子市场强劲回暖。CounterpointResearch数据显示，全球智能手机出货量连续第二年实现增长，同比+2%；2025年Q4全球PC出货量同比增长近10%。伴随重要客户新项目产品放量，飞荣达消费电子领域市场份额及盈利能力稳步上升。

　　飞荣达持续加大与手机、PC等终端品牌的方案协同，消费电子客户覆盖华为、微软、联想、三星、荣耀、小米、HP、Dell等头部客户。公司聚焦电磁屏蔽与热管理核心业务，为AI PC、AI手机等终端提供石墨片、热管、VC、微型风扇、微泵液冷等产品，AI终端单机价值量有望在未来2-3年内持续大幅提升，预计飞荣达将在终端方案设计中占据更强生态位。2025年，公司再次获评H公司（华为）金牌供应商，既展现出公司在头部客户供应链中的深度嵌入，也为其未来新品料号导入奠定了优势通道。