8月4日晚，欧普康视(300595,)发布2021年半年报，公司上半年实现营收5.7亿元，同比增长91.94%，实现净利润2.56亿元，同比增长100.09%。总体而言，上半年欧普康视业绩表现较为亮眼。
子公司数量激增业绩增长靠并表？
对业绩增长原因，欧普康视称，一是去年同期受疫情影响产品销售不正常，二是主营产品角膜塑形镜的应用仍处于上升通道。
尽管欧普康视将本期业绩增长归结为角膜塑形镜的广大市场空间及发展潜力，该解释并非那么令人信服。2020年报显示，纳入报表的子公司数量为204家，其中新增子公司多达91家。而2018年纳入报表子公司仅65家，2019年增加至115家。
而截至2020年末，欧普康视总资产22.13亿元，收入规模不足10亿元，可以看出欧普康视的营收与子公司数量增长之间的关系较大。
如果说以上猜测是空穴来风，那么合并利润表和母公司利润表则给出了更为确切的证据。2020年合并利润表显示，营业总收入8.7亿元，较2019年增加2.23亿元，母公司利润表中营收为5.37亿元，较2019年增长0.91亿元。换句话说，欧普康视2020年的收入增长主要来自数量激增的子公司。
同样，2021半年报中披露，合并新增子公司本期收入是报告期内欧普康视营收增长的一大原因之一。
依靠并表增加收入的方式对欧普康视来说，或许将存在很长一段时间。欧普康视曾在一个月前接受投资机构调研时提到，将计划建立1300家视光中心，通过三年完成。为了达成目标，欧普康视在今年7月初发布定增公告，拟募资21亿元，其中17.79亿元将用于社区化视光终端的建设。
此外，公告显示，自上市以来欧普康视投资动作频繁。仅今年上半年，欧普康视就通过旗下全资子公司投资了成都道和华韵、达州尚镜郎、厦门欧普贝亮三家企业，通过直接和间接控股方式各持有三家企业51%股权。
核心产品增速放缓入局者众多竞争压力增大
欧普康视主营业务主要分为眼视光产品和眼视光医疗服务两部分，其中眼视光产品是其主要营收来源。
分产品看，上半年营收中以角膜塑形镜为主，营收3.25亿元，占总营收比例过半，同比增长82.6%，毛利率高达89.02%。然而结合往年数据，欧普康视硬性角膜接触镜营收和销售量的增速均有所下滑，尤其是销售量，增速逐年下降。
2018年至2020年，硬性角膜接触镜产品中，角膜塑形镜销售收入分别为3.1亿元、4.37亿元、5.22亿元，普通角膜接触镜销售收入分别为923.89万元、1450.41万元、2010.4万元，硬性角膜接触镜产品同比增长39.38%、41.55%、19.85%。硬性角膜接触镜销售量分别为33.48万片、40.88万片、46.82万片，同比增长27.64%、22.1%、14.52%。
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而欧普康视的竞对之一爱博医疗却是另一番景象。爱博医疗在2019年3月取得了角膜塑形镜的产品注册证，是国内第二家取得该产品注册证的生产企业。取得产品注册证当年，角膜塑形镜实现营收711.88万元，销量2.32万片。
2020年，角膜塑形镜给爱博医疗贡献营收4126.04万元，销量激增至10.22万片，约为同期欧普康视销售量的四分之一，产品放量较快。今年一季度，虽然没有公布具体的数据，但是爱博医疗表示，公司人工晶状体及角膜塑形镜较上年同期大幅增长。
除爱博医疗，欧普康视还将面临更多的竞争者。首创证券研报指出，目前国内角膜塑形镜市场仍以进口产品为主，除已获批的台湾亨泰光学、美国欧几里得、C&E等7家外，布局国内角膜塑形镜的公司还有昊海生科、天津视达佳、日本美尼康、浙江天瞳、上海复罗、上海先锋等，预计2024年前后会有多个角膜塑形镜产品获批上市。
随着后续产品的陆续获批上市，欧普康视毫无疑问将面临后来者的竞争压力。
此外，值得注意的是，欧普康视核心产品的关键原材料硬镜材料主要来自于美国博士伦，尽管公司表示为了降低供应商集中度，已开始从其他供应商处采购，然而采购数量有限。同时，公司自主研制的材料还处于中试阶段，离上市获批仍有不短时间。