来源 :证券时报网2022-07-19
7月17日晚间，LED照明驱动电源龙头企业英飞特（300582.SZ）发布定增预案，公司拟募资10亿元用于收购资产、扩充产能及补充流动资金，其中5亿元将用于收购欧司朗照明组件数字系统事业部（下称“标的资产”），2亿元用于LED智能控制驱动电源生产建设项目，剩余3亿元则用于补充流动资金。
值得一提的是，公司控股股东及实际控制人华桂潮先生拟以不超过3亿元现金参与此次定增，在推动并购及扩产的同时，充分彰显出其对此次并购及公司发展前景的信心。
原材料紧缺逐渐改善，产能扩建抓牢行业机遇
据高工产研统计，我国LED驱动电源产值由2015年172亿元增长至2020年的279亿元，复合增长率为10.16%，而2020年受疫情影响产值同比下降，但2021年疫情影响边际减弱，同比增长4.66%至292亿元，行业已开始回暖。不仅如此，植物照明、智慧照明等新兴应用领域的出现正不断抬高LED及LED驱动电源行业天花板，照明产品附加值加速提升。英飞特即植物照明行业的先行者，智慧照明、可编程及数字化领域也已量产多个产品，占位高前景赛道。
下游需求提升的同时，近两年上游半导体等原材料供应却显紧张。积极应对上下游变动，公司2021年上半年通过战略备货、物料替代等多种方式保证产品的正常供应，这也导致了公司短期负债与存货双增并维持高位。而从目前的市场来看，随着各芯片企业产能跟上，半导体供应紧张的情况已逐渐改善，原材料涨价的影响正逐渐减弱。据了解，公司目前备货策略已恢复常态，短期负债等财务指标或将逐渐回正。
在行业与公司经营均向好的背景下，为巩固LED驱动电源领域的龙头地位，公司一方面加大已有产能潜力挖掘以应对高涨的下游需求，另一方面则牢牢抓住植物照明、智慧照明等机遇积极建设产能抢占市场。据投资者调研纪要，至今年4月，公司位于桐庐的生产基地已有13条产线，单月产能最高可达120万台。公司LED照明驱动电源产业化基地项目（桐庐）1期、2.1期也已建成，2.2期正在建设中。而此次增发，公司拟投入2亿元进一步提升产能，在桐庐现有厂区土地内，新建厂房并引进国内外先进生产设备，最终将建立年产500万台LED智能控制驱动电源智能制造生产基地。
技术、产品、市场多方面协同，5亿元收购助力开拓全球百亿市场
除产能建设外，此次增发更引人关注的则是总投资约5.2亿元的收购项目。2022年6月16日公司披露预案，拟以7450万欧元的基础购买价格购买欧司朗旗下专注于照明组件的数字系统事业部。
据了解，欧司朗集团拥有超过110年的历史，是全球最大的光电半导体制造商及光学解决服务商之一。此次公司收购的标的资产隶属于欧司朗旗下三大事业部中的数字系统事业部，产品主要包括各类室内和室外LED驱动电源产品、LED模组、LED光引擎、电子控制装置等，并为客户提供定制化、智能化及集成化的整体照明控制系统。
分析指出，英飞特此次收购重点或不在财务投资，更看中的可能是双方在技术、产品及市场等多方面实力的互补。公司表示，交易完成后，上市公司将获得标的资产的研发平台、销售网络、客户资源等。标的资产的注入将进一步优化上市公司的资产质量，为上市公司带来新的业绩增长点。通过进一步资源整合，发挥协同效应，上市公司的可持续发展能力得以提升。
具体来看，在技术方面，标的资产经过多年发展，已逐步实现了驱动电源的数字化、集成化与智能化转型，具备了一系列软硬件研发能力，在数字电源转换、数字可寻址照明接口及组件集成化方面具备充分的研发能力，并已在德国、意大利、中国、印度建立了4个研发中心。从行业角度看，驱动电源技术正向数字化、无线化、智能化方向深度发展。此次并购有望加快英飞特旗下数字化及智能化产品研发，助力公司在技术快速迭代的LED驱动电源产业中站稳细分市场龙头地位。
而在产品层面，英飞特主营中大功率的LED驱动电源，而标的资产则聚焦各类中小功率产品。此次收购有望帮助英飞特建立完备的产品矩阵，并在室内照明、LED模组、传统光源方面开辟新的市场，构建新的业绩增长点。
市场资源的协同更值得期待。据披露，英飞特现已在美国、欧洲、印度、墨西哥设立了子公司，在韩国、新加坡、意大利设立了办事处，并已于墨西哥、印度设立海外工厂并实现量产。而标的资产销售网络遍布欧洲、亚洲、非洲、大洋洲等30多个国家，总销售员工约200人。同时，标的资产在全球共有13个仓库，完整的销售体系与供应链服务保障了公司业务的稳定运营，为欧亚地区超过1800名客户提供过产品及服务。
值得一提的是，根据Global Industry Analysts数据，全球LED驱动电源2020年市场规模达134亿美元，预计到2027年达到526亿美元。此次收购，有望帮助英飞特加速海外市场扩展，充分利用海外工厂的产能，抓牢海外市场及新兴应用领域拓展机遇，为未来业绩高增长积蓄力量。(CIS)